直擊奧馬哈｜興全基金經理何以廣：我非常尊重巴菲特的每一筆投資

全球投資者關注的伯克希爾哈撒韋股東大會在內布拉斯加州小城奧馬哈召開，新浪財經在股東大會現場對話興證全球可持續投資三年定期開放混合型證券投資基金基金經理何以廣。

他在採訪中表示，“非常尊重巴菲特的每一筆投資”，我們應該學習巴菲特在投資時點上能夠明顯領先市場的能力。“拉長來看，長期成長的公司集中在部分優秀的公司身上，在不同環境都是適用的。回頭來看，這對美股、A股都是成立的。”

而被問到對於可持續性議題的態度時，何以廣認為，從長期來看，ESG讓環境、能源等人類長期關注的難題具有長期發展的價值。

嘉賓金句：

巴菲特對我影響最大的兩點，第一是要選擇投資優質的公司，而不是資質較差的公司，優質公司的競爭力會促使公司持續不斷的發展。第二個是安全邊際，也就是估值水平。在良好的時間點用較低的估值或者合理的估值投資公司，不要投資估值明顯偏高的公司，甚至是估值明顯高估時可以減倉。

新技術的發展是行業性的機會，需要時刻保持對全球行業內的代表性公司的持續研究，特別是重大改變人類社會發展的新技術，比如AI，智能駕駛，機器人等等。

產品設置主要目標的是真正為投資者盈利，以實現基金產品的原本價值。

年輕的投資者需要做到專注，勤奮。經過努力，尋找到屬於自己、適合自己的投資方法。

以下是採訪實錄：

新浪財經：巴菲特的投資理念對您有何影響？您是否認同巴菲特今年對市場和投資的觀點？

何以廣：巴菲特的投資哲學是：強調長期投資、價值投資和投資安全邊際，注重企業的經營質量和管理能力，而非短期利潤和市場波動。對我來講，影響最大的兩點，第一是要選擇投資優質的公司，而不是資質較差的公司，優質公司的競爭力會促使公司持續不斷的發展。第二個是安全邊際，也就是估值水平。在良好的時間點用較低的估值或者合理的估值投資公司，不要投資估值明顯偏高的公司，甚至是估值明顯高估時可以減倉。這兩點是對我投資影響最大的。

我非常尊重巴菲特的每一筆投資。不管是日本市場，還是資源股，還是持有時間很長的普通消費股和科技消費股，都非常符合巴菲特一貫的投資理念。而且在投資時點上能夠明顯領先於市場，這是我們應該學習的。在實踐中，我們的投資中的部分方向跟巴菲特看法一致，未來仍要繼續努力向優秀的投資人學習。

新浪財經：巴菲特提倡的長期投資理念在當前市場環境下是否依然適用？您如何應對市場的波動和不確定性？

何以廣：長期投資是一種給理念，拉長來看，長期成長的公司集中在部分優秀的公司身上，在不同環境都是適用的。回頭來看，這對美股、A股都是成立的。

對於A股來看，長時間來看，企業是長期成長的，但A股有一定的特殊性，容易中短期給優質的公司一個較高的估值水平，這時候無法滿足安全邊際的要求。

選股上理念上受巴菲特影響較大，但對公募基金來講，在構建組合方面，彼得林奇對我影響較大。一是行業和個股適當分散，二是價值和成長適度搭配。再加上巴菲特提倡的選擇優質公司和安全邊際，這樣就適度減小組合的波動性。

新浪財經：對當前的市場環境有什麼大體判斷，如何能夠識別那些擁有新產品、技術突破或低成本擴張機會的公司的？

何以廣：當前是較好的投資環境和時機。一是中國經濟的不確定性減小了，部分行業風險得到了充分釋放，投資者對未來預期更加的明朗。二是整個中國資本市場估值處於較低的水平，宏觀經濟長期發展潛力較大，經濟政策適度改變就可能促進估值修復。三是經過多年發展，中國經濟出現了較大的結構性變化，逐步進入全球高競爭力高毛利的產品行列，這些將會有力的促進相關行業和公司淨利潤的顯著增長。四是資本市場制度的進一步完善，將會進一步促進價值投資在中國市場的普及。

新技術的發展是行業性的機會，需要時刻保持對全球行業內的代表性公司的持續研究，特別是重大改變人類社會發展的新技術，比如ai，智能駕駛，機器人等等。

低成本公司更多的是具有優質的內部管理或者具有天然的優勢，這需要更多關注管理層的情況。然後跟蹤這些公司在擴展過程中是否能保持低成本的優勢。

新浪財經：考慮到對可持續性議題的關注，在新能源和環保領域的投資的長期價值方面有沒有新的認知？

何以廣：長期來看，環境問題、能源問題是人類長期關注的難題，是人類在長期可持續發展中不得不解決的問題，從這個方面看，ESG讓這些行業具有長期發展的價值。具體到公司，需要看行業的競爭格局，良好的競爭格局會讓公司產生超過社會投資的平均回報。

新浪財經：加入興證全球基金後，第一隻產品以“可持續”為名。作為業內費率改革後首批與業績掛鉤的浮動費率產品，興證全球可持續投資三年定開基金設有基礎管理費和業績報酬，實現了與投資者利益共享、風險共擔。為什麼會做這樣的嚐試，對基金經理管理有什麼額外的要求？管理一個與業績掛鉤的浮動費率基金的挑戰和優勢是什麼？

何以廣：產品設置主要目標的是真正為投資者盈利，以實現基金產品的原本價值。新的模式和傳統基金相比較，對基金的運作保持基本一致，負擔起信託責任，勤勉盡責，但適度增加了在高倉位產品上實現絕對收益的要求。

新浪財經：有別於行業集中、押注個股的主流獲利方式，您的投資邏輯偏向於兼顧廣度。如何構建您投資組合的護城河？如何有效地使用工具或方法來跟蹤和分析不同行業的基本面變化的？

何以廣：我們的投資目標是穩定的盈利，保持業績的穩定性，以實現良好的長期業績。這個目標結合我的個人優勢，希望適度分散的組合能夠避免單個公司對淨值產生大的影響，更希望組合集體的貢獻，以實現用投資方法決定業績，且持續貢獻業績的目標。

新浪財經：對於年輕的投資者或者想要進入基金行業的人來說，您有什麼建議或者經驗分享？

何以廣先：專注，勤奮。經過努力，尋找到屬於自己、適合自己的投資方法。

風險提示：觀點僅代表個人，不代表公司立場，僅供參考，不作為投資建議，觀點具有時效性。興證全球可持續投資三年定開基金為混合型基金，預期收益和預期風險高於貨幣市場基金、債券型基金，低於股票型基金。基金管理人對其評級為R3。本基金業績基準為：滬深300指數收益率×60%+恒生指數收益率（使用估值彙率折算）×20%+中債綜合（全價）指數收益率×20%。基金經理何以廣現任興證全球可持續投資三年定期開放混合型證券投資基金基金經理（2023 年 12 月4 日起），曆任長城基金行業研究員、基金經理、總經理助理兼研究部總經理。興證全球基金承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資人應當認真閱讀基金合同、招募說明書等基金法律文件，瞭解基金的風險收益特徵，並根據自身的投資目的、投資期限、投資經驗、資產狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應，自主判斷基金的投資價值，自主做出投資決策，自行承擔投資風險。我國基金運作時間較短，不能反映股市發展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業績或基金經理曾管理的其他基金的業績不構成基金業績表現的保證。基金投資須謹慎，請審慎選擇。