高途一季度營收9.5億超預期 從線上向線下打造教育閉環

21世紀經濟報導記者王峰北京報導  5月21日，高途（NYSE：GOTU）發佈2024年第一季度財報。

財報顯示，截止到2024年3月31日，高途實現收入9.5億元（人民幣，下同），同比增長33.9%，超出此前市場預期。淨虧損為1230萬元，非美國通用會計準則下收穫304萬元淨利潤。

預料到教育市場回暖的高途，本季度繼續加大投入力度，導致業務成本和營業費用“超支”產生虧損。

不過，相比於龐大的現金儲備，高途本季度虧損可承受，且更讓外界期待2024年全年的增長表現，以及教育市場競爭格局的變化。

“雙減”以來收入最大增幅

高途在2024年第一季度的增長超出預期。

在2023年第四季度，高途的現金收入達到了近13億元，是過去三年來單季度最高水平。

這些現金收入很多將在2024年第一季度確認為收入。因此，高途CFO沈楠在2023年第四季度財報會上表示，“我們已經能夠有效地將加速增長的趨勢延續到2024年第一季度。”

高途當時預計，2024年第一季度的收入應介於9.08億元至9.28億元之間，同比增幅介於28.4%至31.2%之間。

然而，5月21日發佈的財報再次超出預期，收入達到9.47億元，同比增長33.9%，創2021年第二季度即“雙減”以來最大增幅。

不僅如此，在一季度，高途的現金收入為7.29億元，同比增長35.3%。在排除續班錯期等一次性影響後，可比口徑現金收入同比增長超過70%。

財報稱，一季度收入大漲，主要是由於對旺盛市場需求充分高效地承接，2023年現金收入持續性同比增長。

高途的收入主要由學習服務業務貢獻，2023年占比高達95%，其中，非學科培訓業務和傳統學習服務（基本上是高中業務）貢獻超過70%的總收入。

近年來，由於培訓市場上不合規中小機構出清，市場需求又持續強烈，合規頭部機構的市場份額顯著增長。不只是高途，新東方、好未來、學大教育等K12非學科培訓和傳統學習服務業務均快速增長。

高途集團CFO沈楠表示：“憑藉充裕的現金儲備，我們持續推動優勢業務的發展，不斷加強產品與組織力提升，進一步鞏固了公司的品牌認知與競爭優勢。我們預期現金收入的積極增長趨勢將持續貫穿全年，並將逐步推動收入的加速增長。”

產品和渠道端謀求變革

預計市場可能會進一步集中，高途在加大投入力度，承接更多市場份額，推動收入進一步增長，但短期內造成支出超過所得，錄得虧損。

一季度，高途營業虧損為7770萬元，去年同期則錄得營業利潤為9514萬元；淨虧損為1230萬元，去年同期則錄得淨利潤為1.1億元；非美國通用會計準則淨利潤為304萬元，去年同期為1.3億元。

造成淨虧損的主要原因是業務成本和營業費用激增。

一季度，高途主營業務成本為2.7億元，較去年同期的1.6億元增加69.6%，主要是由於主講老師和二講老師的人工成本以及教材成本的增加。

一季度，高途營業費用為7.5億元，較去年同期的4.5億元增加66.6%，主要是由於人工費用的上升以及市場推廣活動支出的增加。

其中，銷售費用從去年同期的2.8億元增加至5.1億元；研發費用從去年同期的9698萬元增加至1.5億元；管理費用從去年同期的7817萬元增加至9519萬元。

高途加大投入力度的同時，也在產品和渠道端謀求變革。

高途集團創始人、董事長兼CEO陳向東表示：“公司潛心專注於教學產品打磨和獲客渠道拓展。在產品端，聚焦提升教學產品與用戶需求的匹配度，打造多元化產品矩陣以更好滿足用戶的學習需求，提高學習效率。在渠道端，發力拓展多元化渠道，並基於產品和內容的特點進行教學流程的打通和優化，提升獲客效率。”

在產品端，高途不再只提供在線直播大班課一種形式，而是探索線下、在線一對一等多種形式。

目前，高途考研在北京、鄭州、瀋陽、武漢等地設立了校區，高途留學落地北京、武漢、長沙等城市，包括體育、人文、思維等品類的高途青少年成長中心已在廣州、上海、重慶、南京等9個城市開設50多家線下門店。

財報稱，目前，高途考研、留學等多個業務線在各地快速佈局，通過線上業務與線下業務相互結合、相互促進，打造學習服務閉環。

“高途從創立開始就是一家互聯網公司，不具備線下教育業務基因，現在大力探索線下業務，主要是因為招錄了一批新的業務骨幹，有的是陳向東在新東方時的舊將，從而具備了線下運營能力。”知情人士告訴21世紀經濟報導。

雖然佈局迅速，但沈楠在2023年第四季度財報會上說，“線下業務對財務業績的影響還非常有限。線下運營的發展也是一個很長的週期，從用戶培養到口碑推薦，需要持續投入，因此，我們將非常耐心地等待線下業務增長。”

一個好跡像是，毛利率相對較低的線下課、在線一對一等產品，尚未拉低高途整體毛利率。一季度，高途毛利率雖有所下降，但仍高達71.3%。

不會重燃“燒錢大戰”

在渠道端，高途一季度銷售費用大漲82%至5.1億元格外搶眼，這是2021年第四季度以來的最高水平。

“銷售費用上漲是頭部教育機構的普遍現象，高途的銷售費用規模在頭部機構中不是最大的，但增速是數一數二的。”上述知情人士說。

他不認為在線教育將重燃“雙減”前的“燒錢大戰”。“從外部來說，市場供需結構重新佈局，不存在存量競爭搶奪對手份額；從內部來說，銷售費用上漲是為了匹配增長，投入產出目前較為合理。”

沈楠在2023年第四季度財報會上說，高途部署了30個新渠道，特別是短視頻直播平台渠道，以及一些線下渠道。這勢必需要加大投入力度。

陳向東表示：“我們的現金儲備充足，現金及現金等價物、受限資金、短期投資和長期投資，合計共約38.0億，同比增加約3.7億。本季度的優異表現加深了我們在教學產品和教學服務、人才培養與組織升級，以及對多元創新渠道拓展進行戰略投入的信心。”