張德芹茅台股東大會首秀，回應分紅、出廠價、創新等問題

21世紀經濟報導記者肖夏  特約記者毛豐  重慶、貴州茅台鎮報導  5月29日下午，貴州茅台2023年度股東大會在貴州省仁懷市茅台鎮舉行。一個月前剛剛回歸擔任茅台一把手的張德芹，首次公開與投資者面對面。

21世紀經濟報導記者瞭解到，張德芹在會上強調，茅台的穩定、健康、可持續發展，需要堅守並維護茅台的核心競爭力，並從品質、品牌、環境、文化多個方面展開了闡述。

除了繼續強調對品質的重視，張德芹在談到品牌時指出茅台的品牌是一份責任、擔當，號召股東、經銷商一道共同提高茅台品牌的美譽度。

“茅台要穩定、健康、可持續發展，需要在座各位的理解和支持。你們是茅台的老闆，更要關注茅台能走得多遠、走得多長。”張德芹向股東們喊話。

儘管茅台鎮連日陰雨， 今年股東大會人氣還是創下了五年來新高。21世紀經濟報導記者瞭解到，今年參會人數超過1700人，僅次於2018年度股東大會。大會官宣日期後，不少股東就提前表示“要給張總當面提訴求”。

“市場對新董事長期待很高，期待能有進一步的作為。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍大會前對21世紀經濟報導記者說。他今年在股東大會上提出了包括提高分紅率、出廠價提高形成穩定預期、拆送股在內的多條建議。

2023年，貴州茅台實現營業總收入1505.6億元、利潤總額1036.6億元，首次實現“雙千億”。除了茅台酒穩步增長，這一表現也與系列酒迅速增長、推動直銷、i茅台線上渠道大有關聯。此外茅台還積極與業外合作，推出了含酒冰淇淋、咖啡、巧克力等聯名產品，推出了數字平台、產業基金。

對於這些舉措，投資者各有看法。對於大力推動直銷，不少股東表達了支持，認為增厚了盈利能力、是從股東利益出發。而對於引爆話題的跨界聯名產品，投資者看法則有分歧。

“要相信我們企業有自身的糾錯能力，當覺得這條路不太適合茅台的時候，我們會馬上調整。”張德芹在會上回應投資者時表示，並提到只有能提高品牌美譽度的活動，茅台才會去做。

張德芹首秀

一年一度，茅台鎮又成了中國的“奧馬哈”。

和往年參會需要預約抽選不同，今年貴州茅台股東大會“可入盡入”，此前登記參會資格的股東都可入場參會。為了容納1700多名參會者，茅台會前兩天臨時將會場從原定的茅台國際大酒店改到了茅台會議中心。

上次投資者熱情這麼高漲，還是2019年李保芳執掌茅台時的2018年度股東大會，當時參會人數超過2000人，創下曆年之最。

面對湧入茅台鎮的熱情股東，張德芹首次亮相放低了姿態。到5月29日的股東大會召開，一身中山裝的張德芹在個人發言環節一開始就90度鞠躬，並為大會的各項臨時調整致歉。

“張董今天的姿態很謙卑。”另一位到場的個人投資者評價。

除了姿態，投資者們更關心張德芹到底要如何引領茅台這艘千億級大船。

在個人演講環節，張德芹從品質、品牌、環境、文化四大方面闡述了茅台的核心競爭力，過程中多處結合貴州的社會變遷和現實，花了不少篇幅講個人經曆和感受，希望投資者理解茅台所承擔的重任。

責任，是張德芹演講的關鍵詞。在闡述品牌時，張德芹指出任何品牌必須有自身的責任和擔當，茅台的經銷商也要一道承擔社會責任，共同提高茅台的美譽度。

他提到了一位河南經銷商的例子。“他在茅台身上賺了錢，然後把他所在的村打造得漂漂亮亮。”張德芹說，“今後和我們一塊塑造茅台品牌的人，都需要知道這是一份責任、一份擔當。”

在環境方面，張德芹表示，茅台釀酒依賴於當地自然環境，因此茅台一直在大力投入維護赤水河的環境；在文化方面，張德芹也強調茅台是上百年幾代人沉澱下來，與貴州當地文化分不開，要用仁愛之心釀酒。

在品牌、文化、環境之前，品質依然是第一位。張德芹延續茅台以往“四個服從”的表達，提出“三個服從”：當產量與質量發生矛盾時，產量服從質量；當效益與質量發生矛盾時，效益服從質量；當速度與質量發生矛盾時，速度服從質量。

股東們訴求多樣

除了聽張德芹的管理思路，不少投資者也是帶著訴求而來。

分紅率是今年投資者最關注的話題。21世紀經濟報導之前關注過，近年來貴州茅台分紅率維持在52%，並在過去兩年開展了約275億元和240億元的特別分紅，去年綜合現金分紅率達到70%以上，在白酒行業領先。

不過投資者希望分紅率繼續提升，向國際消費股看齊。有投資者希望，能把特別分紅寫入公司章程，從而將分紅確定為一年兩次。更有股東提出，能把分紅率提升到85%甚至90%。楊德龍也在問答環節建議，將分紅率穩定到75%以上。

對於分紅的訴求，張德芹表示股東可以將茅台的分紅和同行做個比較，並表示“怎麼分紅、怎麼提高分紅，從某種意義上講，大股東政府方面的訴求，和在座各位（的訴求）應該是相同的。”

有投資者再次提及茅台酒出廠價上調，楊德龍則建議要形成穩定的預期。張德芹回應，茅台酒的價格調整，需要綜合考慮整個社會消費的形勢，也會結合忠實消費群體的反饋，茅台自己也在積極開展調研。

要在股東大會上得到定論也很難，因為不同股東之間的訴求也有分歧。比如楊德龍建議，茅台可以採用送股的方式降低投資門檻。對此有投資者在現場發言反對，指出茅台需要長期的股東，“茅台如果拆股，只會是換手率更高，持有人的持有週期更短。”

也有一些老話題，比如今年再次有股東提出應該恢復股東參會平價購酒的資格。對此茅台方面委婉表示，其實之前在股東購酒資格方面做過很多努力，希望股東能理解。張德芹表示，茅台未來會針對個性化消費者需求去努力。21世紀經濟報導記者從一位參會股東瞭解到，和過去幾年一樣，今年參會股東、股東代表沒有平價購酒資格，但是依然收到了伴手禮。

也有一些問題指向了茅台的未來。有機構投資者提問，茅台如何考慮在傳統與創新兩個方向的發展？對此張德芹表示，茅台一定會創新，但創新一定是堅守於茅台本質這個底線之上的。

“大家也看到我們近年做了很多的嚐試，它是這麼大的一個集團，也希望大家給予一定評價。但是你們要相信我們企業有自身的糾錯能力，當覺得這條路不太適合茅台的時候，我們會馬上調整。”張德芹回應。