黃燕銘：今年是中牛市，“跟消費談戀愛，跟科技結婚”

“2023年將是一輪中等級別的牛市，全年的投資機會可以概括為‘跟消費談戀愛，跟科技結婚’，即前半階段的機會主要在以消費為代表的價值類股票，後半階段行情重點則是科技板塊。”2月8日，國泰君安證券研究所所長黃燕銘對今年A股行情作出上述最新判斷。

黃燕銘表示，總結下來，2023年牛市的力量主要來自疫情、政策、經濟等方面不確定性的正在逐漸消失，因此今年A股市場主要的動力不是來自盈利端的EPS、ROE、成長性等，而是來自風險評價的下行和風險偏好的上升。

“在這個情況下，整個A股市場的風險偏好在未來兩三個月會急劇抬升。今年的A股市場用一個簡單形象的比喻，將是N型走勢。”黃燕銘判斷。

對於今年牛市的行情大小，黃燕銘表示，2023年的牛市，不是大牛市也不是小牛市，而是中牛市。“近期大盤指數開始出現調整，短期的回調會為未來孕育著新的希望。”

對於今年A股市場的運行節奏，黃燕銘指出，2023年的市場將分三波走，第一波從2022年10月到今年的2月和3月，這一波以價值型股票為主，主要在消費。市場在春節後有一輪迴調，這時要重新思考未來的投資計劃。兩會以後，在落實相關部署決策的過程中，新一輪投資機會將會出現，這個階段的投資機會，主要會在科技。

“概括來說，2023年的投資機會，前半階段是以消費為主的價值股票，後半階段將會是‘前期科技應用，後期科技製造’的科技板塊。”黃燕銘說。

具體到消費方面，黃燕銘解釋說，去年的10月、11月、12月到今年的1月和2月，主要是經濟恢復，特別是消費恢復帶來的投資機會，第一個前半階段的行情主要表現在消費恢復帶來的消費類股票投資機會。“消費恢復的行情走到今天，已經進入到了後半階段。”

科技方面，黃燕銘分析稱，科技板塊的行情往往伴隨著風險偏好的提升，而投資重點將先在科技應用。以往年份，科技股票率先表現的是科技製造，然後是科技應用。但是今年的行情會反過來，先是科技應用，然後是科技製造。

“要建設科技強國，最急迫要解決卡脖子的專精特新問題。因此，從這個角度來說，投資的重點主要分兩個方向，一是裝備，二是材料。”黃燕銘指出。

黃燕銘進一步指出，裝備涉及機械、國防、新能源、汽車、電子和通信，中國到最後還是要發展電子和通信上遊的科技行業。材料重點是在基礎化工新材料、黑色金屬新材料、有色金屬新材料，在傳統行業尋找新材料。

“總的來說，未來這段時間，科技應用股票重點將在三個方向：一是計算機。包括人工智能、信創等。二是互聯網平台。三是新能源，重點是在新的領域，如鈉電、其他的新應用。”黃燕銘說。

黃燕銘強調，從現在開始到未來兩三個月，整個A股市場將迎來很重要的切換時間，從消費價值的回調過程中，逐步切換到科技板塊。