諾輝健康“摘B” 盈虧平衡尚需到2024年

本報記者 張悅 曹學平 北京報導

3月13日，諾輝健康（6606.HK）公告2022年業績，並宣佈“摘B”申請已成功獲批。3月20日起，其股份簡稱將不再加上標記“B”。

港股18A企業“摘B”，需要滿足年收入大於5億港元、市值大於40億港元的條件。根據公司公告，2022年諾輝健康營業收入7.7億元，較2021年同期增長259.5%；經調整淨虧損從2021年的2.6億元減少至1億元。

諾輝健康未來的業績表現也備受市場關注。3月13日，諾輝健康首席財務官高煜在業績媒體說明會上表示， 其公司對2023年業績的預期目標是接近盈虧平衡，2024年則是達到盈虧平衡。

產品持續放量

2020年，諾輝健康的常衛清獲得三類醫療器械註冊證，後被納入三項結直腸癌篩查的診療指南。2022年6月，常衛清在中國香港地區上市。噗噗管和幽幽管分別是居家自測便潛血（FIT）檢測產品和幽門螺杆菌消費者自測產品，分別在2018年及2022年獲批。2023 年1月，幽幽管登陸香港市場。

2021年，常衛清營收9722萬元，占總營收的45.7%，噗噗管營收1.15億元，占總營收的54.3%。2022年，諾輝的早篩產品銷量持續增長。根據公告，2022年常衛清的銷售收入為3.56億元，占營收的46.5%；幽幽管實現銷售收入2.1億元，占比27.2%；噗噗管實現銷售收入為2億元，較2021年同比增長73.7%，占比26.2%。

公告顯示，由於規模經濟帶來的單次測試的成本下降、醫院及直接面向消費者渠道的單次測試收入增加以及更有利的渠道組合等因素，常衛清毛利率也保持一定增長。

對於產品的放量，諾輝健康方面表示，對於常衛清，公司在產品上市前做了很多工作，上市以後逐步爬坡，產品不可能一夜爆發，需要很長的市場過程，才符合產品的規律。幽幽管作為快速醫療消費，起量一定比常衛清更快。2021年底美國 FDA 已經將幽門螺旋杆菌升級為一級致癌物，大家比以前重視很多，以前測幽門螺旋杆菌必須去醫院空腹吃藥，幽幽管產品回家隨時可測試，5分鍾可以出結果，非常便捷。幽門螺旋杆菌多以家庭為單位感染，大部分產品的購買人都是三份、五份的家庭裝購買，上量很快。

在常衛清商業化的過程中，也有部分市場聲音認為，常衛清的定價高於腸鏡篩查，且無法取代腸鏡，對此，諾輝健康方面向記者表示，實際上，常衛清可以讓更多人做腸鏡，早做腸鏡。

諾輝健康方面向記者表示，常衛清作為結直腸癌預防的精篩手段，研發和產品的定位都不是取代腸鏡，而是為不滿足應該做腸鏡、可以做腸鏡、願意做腸鏡其中任何一個條件的用戶提供腸鏡之外的更好選擇。常衛清的目標人群是40～74歲的結直腸高風險“無症狀”人群。結直腸癌、腸道病變、癌前病變的人群往往早期沒有症狀，一般不會主動做腸鏡檢查，從臨床上看常衛清可以有效地提升高風險“無症狀”人群的腸鏡依從性。

此外，從醫院腸鏡醫生的工作效率而言，常衛清可以有效地提升腸鏡效率。比如一位醫生通常檢查10個病人大約發現3個左右有問題，常衛清可以濃縮高風險人群，10個病人發現一半有問題。從這個角度而言，顯著提高了腸鏡的使用效率和內鏡醫生的工作效率。同時，諾輝健康方面認為，公立醫院普通腸鏡的費用在300元左右，無痛腸鏡的費用要千元左右，三甲醫院醫生到私人診所執業的費用往往達到萬元以上。相比之下，常衛清對要求品質醫療服務的用戶具有剛需價值。

市場教育過程漫長

諾輝健康方面表示，整體來講，國內醫療健康消費處於相對較低的層次，市場教育的過程依然很長，加之國內醫療資源較為稀缺，用於篩查的力量有限，需要一些新的技術不斷被認可。

諾輝健康方面向記者介紹，公司的業績表現主要歸功於多年持續的市場教育。一方面是教育專家，把一個用最前沿的生物技術轉化的產品盡快從臨床指南轉化為臨床路徑，再轉化為醫生的開單習慣，找到更合適的用戶或者病人來用產品、受益於產品，這是長期需要做的事情。早篩對大部分專家來講還是陌生的領域，他們的工作更多的是診斷和治療，篩查是把戰線提前，能夠跟現有的臨床路徑很好地結合在一起，這需要長期做很多工作。“公司相信隨著市場教育的不斷推進，會有越來越多的專家認可我們的產品和技術，願意將其用在他們的患者身上。”

另一方面是對於用戶認知的教育，如何讓用戶能夠真正認知到篩查的作用。對於一個疾病的防治來講，防、篩、診、治、護、管的流程中，篩查是在前面的。以前的用戶往往都是在沒有症狀的時候不會去醫院主動就醫，篩查對他們來講可能是很遙遠的名詞。最近幾年不斷通過線上線下的用戶教育、用戶畫像，讓用戶能夠有代入感。

截至2022年底，諾輝健康經調整淨虧損從2021年的2.6億元減少至1億元；銷售及市場開支占比總收入從2021年的125.9%下降至70.5%；行政開支占比總收入從2021年的43.7%下降至14.8%；研發開支從2021年的5500萬元上升至8790萬元。

對於癌症早篩領域這片藍海市場的競爭，諾輝健康方面在業績說明會上表示：“產品獲批之前就看臨床數據，這是檢驗產品好不好的唯一標準；獲批以後就看銷售數字，這是驗證是不是好產品的唯一標準。體檢機構已經成為諾輝健康不足10%的收入貢獻的渠道，每年依然是100%以上的增長，說明一個產品是否銷售得好並不是僅由價格決定的，而是由價值決定的。”

（編輯：曹學平 校對：顏京寧）