影視公司半年報 | 豪賭《封神三部曲》“回血” 北京文化賬面資金不足1500萬

出品：新浪財經上市公司研究院

作者：木予

影視寒冬似乎正在快速散去。

據國家電影局最新統計數據顯示，2023年上半年國內電影總票房達262.71億元，同比增長52.91%，已恢復至2019年的84.29%。其中，國產影片票房接近200億元，市場份額高達75.92%。暑期檔上映的《消失的她》、《八角籠中》、《封神第一部》和《孤注一擲》四部電影票房破20億元，刷新曆史記錄。

而據雲合數據平台不完全統計，2023年上半年國內劇集正片有效播放累計1500億次，會員內容有效播放807億次，同比分別提升0.81%、18%。209部上新國產劇的豆瓣均分由6.2分增長至6.6分，《漫長的季節》、《三體》、《去有風的地方》、《破事精英2》和《狂飆》五部作品評分超8.5分。

8月25日，北京文化公佈2023年上半年業績報告。財報數據顯示，報告期內公司實現總營收1.36億元，與2022年同期相比翻了近10倍。歸母淨虧損錄得2238.83萬元，雖然同比收窄11.01%，但仍未徹底擺脫虧損陰影。2019-2022年期間，北京文化接連曝出財務造假、高層內鬥、簽訂“陰陽合同”、被多家影視公司聯手追債等醜聞，4年累計虧損超32億元。

《流浪地球2》貢獻值超99% 鹹魚翻身全靠《封神》？

北京文化在財報中坦言，結合目前市場行業情況及自身發展考慮，公司近年來集中資源以發展電影、電視劇網劇業務為主。

2023年上半年，北京文化的影視及經紀業務錄得營收1.36億元，其中99.96%來源於電影收入，同比大幅增長7049.62%；藝人經紀收入僅為6.09萬元，同比下滑14.04%，對總營收的貢獻微乎其微；電視劇網劇和租賃業務均未“開張”，而2022年上半年兩項業務分別收入1071.23萬元、72.91萬元。

細究其儲備項目進展不難發現，今年上半年北京文化僅有參投的《流浪地球2》在春節檔上映。這意味著，一部口碑票房雙豐收的《流浪地球2》，就為公司帶來了1.36億元收入，占總營收比例超99%。

據貓眼專業版數據統計，《流浪地球2》最終票房累計高達40.29億元，分賬票房36.90億元。片方分成收益約占比39.17%，可分得14.45億元。但值得玩味的是，北京文化的身影卻並沒有直接出現在這部爆款電影的4家主要出品公司和35家聯合出品公司之列。

而天眼查公開信息顯示，2021年北京文化通過厚德前海基金旗下的股權投資基金廈門北文文化產業股權投資基金合夥企業（有限合夥），參投了郭帆（北京）影業有限公司。該主體正是《流浪地球》系列電影導演郭帆名下的工作室，也是電影的主要出品方之一。換而言之，報告期內北京文化的業績之所以能逆轉，全靠押注導演郭帆。

豪賭導演的模式也在《封神三部曲》電影項目上重演。

2017年3月，北京文化發佈重大合同公告，宣佈與東陽長生天影視製作有限公司（下文簡稱：東陽長生天）和世紀長生天影業（北京）有限公司（下文簡稱：世紀長生天）合作開發製作《封神》系列三部影片。而東陽長生天和世紀長生天的控股股東和實際控製人，都是影片導演烏爾善。

與單一作品或導演深度綁定，北京文化的潛在風險可以預見。原定於2020年暑期公映的《封神第一部：朝歌風雲》（下文簡稱：《封神》）受各種不利因素影響一拖再拖，終於在今年7月20日登陸院線。影片上映首日和次日票房分別為4913.02萬元、5860.79萬元，遠低於市場預期，導致北京文化股價連續2日跌停。7月23日電影票房首次逆跌，單日實現1.30億元。第二天開盤5分鍾，公司股價便一路拉升至漲停，當日漲幅超10%。

股價隨著票房“坐過山車”，但在“自來水觀眾”和緊跟熱點的營銷宣發作用下，《封神》確實在內地市場取得了相當不錯的成績。截至發稿日，《封神》內地總票房約為26.04億元，預測總票房將達26.32億元。基於7月發佈的票房公告粗略測算，北京文化作為發行方可實現收入約占票房收入的60%-65%，《封神》或能為公司回籠15-17億元資金。

然而，《封神三部曲》能否助北京文化徹底翻身，仍有待驗證。

2017年的電影發佈會上，時任公司董事長宋歌曾透露三部電影的總投資額約為30億元。2021年，北京文化為了緩解流動資金壓力，轉讓了三部電影各25%的份額，對價均為2億元，以此推算項目總投資額約為24億元。而要收回投資成本，實現盈虧平衡，《封神三部曲》的票房至少要達到72-90億元。由此可見，北京文化若想扭轉局面還要看《封神》後續兩部作品的票房表現。

賬面資金不足1500萬 文旅小鎮項目擱淺

作為資本密集型產業，影視行業天然對流動資金的依賴性極高。同時由於作品的製作週期較長、投放和播出效果難以預估，影視公司普遍面臨回款週期長、應收賬款積壓等問題，平均資金周轉週期在1年以上。沒有豐厚的資金儲備無法拍出優質作品，而沒有優質作品加持又難以收回資金，“缺錢”是業內公司的“緊箍咒”。

北京文化也沒能逃脫“囊中羞澀”的窘境。

2023年上半年，公司賬面貨幣資金僅剩1498.39萬元，較2022年末減少超6300萬元，與2022年同期相比約下降66%，創下20年以來最低點。短期借款和一年內到期的非流動負債約為9283.21萬元，分賬及製片應付賬款和其他應付款合計高達14.57億元。自2020年起，北京文化的流動比率和速動比率一直在安全警戒線以下。報告期內，速動比率進一步下滑至0.85。

流動性壓力不減，北京文化自然無暇顧及高調佈局的文旅小鎮項目。

綜合公司公告和財報信息來看，2019年北京文化曾以超18倍溢價、斥資8.4億元現金全資收購了北京東方山水渡假村有限公司（下文簡稱：東方山水），以及其位於北京密雲穆家峪鎮閣老峪村18.72萬平方米的土地使用權。

為了支付高價收購款，公司不僅近乎掏空了當時的賬面流動資金，使用了賸餘的2億元銀行授信額度，還抵押土地使用權向銀行貸款4億元，每年光利息費用就要支付3000萬元。

按照原定計劃，密雲東方山水渡假村將在3-5年內被開發為國際電影文旅小鎮：以影視文化旅遊為主題，圍繞北京文化的電影IP，配套影視前期創作和後期製作產業鏈、高品質渡假村酒店和各類休閑娛樂設施，打造成為一站式、全方位體驗的國際影視產業集聚地和體驗旅遊目的地。

但如今開發期限將至，北京文化仍未正式開發該塊土地，項目毫無進展。合併報表中，土地使用權期末賬麵價值約為5.80億元，與收購對價相比已縮水30.95%。