再提“市值管理”，央國企投資價值幾何？
上週發佈的“國九條”，多次提到“市值管理”這一概念。
第三條“嚴格上市公司持續監管”中提到，
“推動上市公司提升投資價值。製定上市公司市值管理指引。研究將上市公司市值管理納入企業內外部考核評價體系。……
依法從嚴打擊以市值管理為名的操縱市場、內幕交易等違法違規行為。”
今年年初，國務院國資委首提“將進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業務考核中”。隨後，國資委再次明確提出，推動“一企一策”考核全面實施，全面推動上市公司市值管理考核。
央國企由於在關係國家安全、國家經濟命脈的行業中占比高，央國企的市值管理，無疑成為“國九條”後市場關注的焦點。
央國企市值管理與價值重估
市值管理的實施，往往伴隨著公司治理結構的改善，這有助於構建更加健康和可持續的企業成長模式。通過市值管理，央國企可以更加重視其內在價值與市場表現，通過提高運營效率、增強盈利能力、加大科技創新力度等措施，提升企業的核心競爭力和市場價值。
市值管理要求企業與投資者建立良性互動，通過及時、透明的信息披露，減少信息不對稱，增強投資者對企業的信任和信心，從而吸引更多的長期投資。
通過提高分紅派息比例、實施股票回購等手段傳遞信心，穩定市場預期，減少股價波動，為投資者提供更加穩定的投資環境。
隨著市值管理工作的深化，央國企的市場認知有望提升，有助於實現企業價值的重新評估，尤其是在戰略性新興產業佈局較早、較深的央國企，其估值可能存在更大的潛在提升空間。
“中特估”背景下的央企主題投資價值
從價值屬性來看，“中特估”主要以央企、國企以及一些行業特殊背景的上市公司為主，央國企業務經營具有較高的安全性和穩定性，“永續經營”的特點相比民營及其他企業更加突出。
央國企在關係國家安全、國家經濟命脈的行業中占比高，很多是為滿足國內需求而必須存在的業務，是不可或缺的，比如能源、上遊工業品、航空航天、金融等國家安全產業，央國企承擔更多國家安全方面的責任，應受到更多重視。
國務院國資委表示國資國企要持續深化傳統產業轉型，包括技術改造優供給、開展國有企業數字化轉型行動計劃、大力推進傳統產業綠色轉型等。
國資委結合新時代發展考核指標由之前的“兩利四率”調整為“一利五率”，這一考核指標的改變將有利於持續促進國有企業經營管理能力的提升。
投資央國企，有什麼選擇？
央企共贏ETF（517090）、央企共贏ETF聯接（A類：019259，C類：019269），跟蹤富時中國國企開放共贏指數，指數成份股同時覆蓋滬深A股和港股的國企上市公司，是首隻全面反映滬深港三地國企上市公司股票整體表現的指數。
指數通過總營業收入等指標選股，精選優質國企龍頭。採用因子加權，在選股指標的基礎上引入海外收入占比和綠色收入占比，充分反映央國企對外開放、國際化發展程度和可持續、高質量發展水平。
港股國企ETF（159519）、國泰港股國企ETF聯接（A類：021044 ， C類：021045）是中國特色估值體系下的港股視角投資工具。“中國特色估值體系”的構建有望使得高質量國有企業價值重塑成為市場長期主線。新一輪國企改革方案有望成為港股“中特估”重定價的催化劑。人民幣國際化持續推進，港股有望迎來增量的離岸人民幣配置資金，值得投資者持續關注。
國泰央企改革股票基金（001626）主要投資於央企改革受益股票，最近1年業績同類排名前10%左右。
（數據來源：海通證券，數據截至2024/3/31。同類指主動股票開放型，具體排名為89/814，我國基金運作時間較短，過往業績不代表未來表現）
基金經理張容赫，擁有多年的宏觀策略分析經驗，是具備自上而下宏觀視角的投資經理，他預計上半年的經濟增長在5%以上，這一判斷和市場預期之間存在巨大的修復空間，繼續看好以滬深300為代表的寬基指數表現，配置上側重與經濟、利率有強相關性的板塊和龍頭標的。
在經濟週期承壓時，央國企由於強大的融資能力、良好的現金流、較好的競爭格局，往往能夠取得超額收益。近年來，隨著國資委對央國企考核指標的不斷深化，越發強調考核央企的盈利能力和經營質量，企業的各項財務指標進一步改善。隨著中國特色估值體系的提出，未來央國企的價值有望重估，估值具備提升的空間。整體來看，央國企由於經營穩健、分紅率高的特點，長期投資價值較高。
歡迎關注
央企共贏ETF（517090）
央企共贏ETF聯接（A類：019259，C類：019269）
港股國企ETF（159519）
國泰港股國企ETF聯接（A類：021044，C類：021045）
國泰央企改革股票基金（001626）
重估價值 擁抱時代
風險提示：文章觀點僅供參考，不構成任何投資建議或承諾。央企共贏ETF屬於股票型基金，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數型基金，主要採用完全複製策略，其風險收益特徵與標的指數所表徵的市場組合的風險收益特徵相似。本基金投資港股通標的股票時，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。央企共贏ETF聯接為ETF聯接基金，目標ETF為股票型指數基金，其預期收益及預期風險水平理論上高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金主要通過投資於目標ETF跟蹤標的指數表現，具有與標的指數以及標的指數所代表的證券市場相似的風險收益特徵。本基金可投資港股通標的股票，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。央企共贏ETF與央企共贏ETF聯接完全由國泰基金管理有限公司開發，與倫敦證券交易所集團公司及其附屬企業（統稱“LSE Group”）之間沒有關聯，也並非受其發起、背書、出售或推廣。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商標名稱之一。LSE Group概不對任何人士使用本基金或基礎數據承擔任何責任。港股國企ETF屬於股票型基金，理論上其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金為指數型基金，主要採用完全複製策略，跟蹤標的指數，其風險收益特徵與標的指數所表徵的市場組合的風險收益特徵相似。本基金可投資港股通標的股票，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。本基金可投資境外證券市場，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨彙率風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。國泰港股國企ETF聯接為ETF聯接基金，目標ETF為股票型指數基金，其預期收益及預期風險水平理論上高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。本基金主要通過投資於目標ETF跟蹤標的指數表現，具有與標的指數以及標的指數所代表的證券市場相似的風險收益特徵。本基金可投資港股通標的股票，會面臨港股通機制下因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。本基金可投資境外證券市場，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨彙率風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。國泰央企改革為股票型基金，屬於證券投資基金中預期風險和預期收益較高的品種，其預期風險和預期收益高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。如需購買相關基金產品，請您詳閱基金法律文件，關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評，根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
