長城基金|季報解讀：配置工具新選擇，利率債指數基金瞭解一下！

今年一季度，債市延續牛市行情，整體表現亮眼。在火熱行情帶動下，債基投資熱情居高不下，尤其是指數債基，憑藉“快、準、狠”的獨特優勢，成為市場上的投資工具“新寵”。

為滿足投資者多元配置需求，並快速捕捉債市機會，長城基金精心推出了“指數債基工具箱”，內含3只利率債指數基金——長城中債1-3年政金債、長城中債3-5年國開債、長城中債5-10年國開債。恰逢一季報披露，一起來瞭解下這3只優質的指數債基吧~

“快、準、狠”的指數債基

相比其它發達國家，我國指數債基起步較晚，首隻指數債基亮相於2003年，此後一度沉寂。直到2019年，這類基金開啟“逆襲”之路，到2023年底整體規模超7800億元，較2018年底猛增705%，一整個buff疊滿。

全市場指數債基規模變化（億元）

這類基金為啥如此受到投資者青睞？答案就藏在產品的“性格”標籤里——

快——債市行情“跟蹤器”

指數基金一般採取被動投資策略，第一要義就是緊密跟蹤標的指數，力求複製指數表現。通過追蹤特定債券指數，指數債基能較好實現與債市行情的快速同步，利於幫助投資者更高效、充分地把握債市投資機遇。

準——風格穩定不漂移

指數債基投資策略清晰透明，其跟蹤的債券指數明確了債券種類和期限，這也意味著該基金的風險收益水平較為清晰穩定。無論市場風格如何變化，指數基金始終跟蹤其錨定指數，持倉透明。

例如投資者買入一隻1-3年政金債指數基金，根據合同約定，這隻基金既不會投資債券賸餘期限大於3年的債券，也不會投資政金債之外的債券品種。

狠——費率“狠”給力

指數債基一般採用被動指數化管理方式，因此整體投資費率較低，對於長期投資者而言，可能更有性價比。具體來看，債券基金平均管理費率為0.35%，平均託管費率為0.10%，而指數債基平均管理費率為0.17%，平均託管費率為0.05%。（數據來源：wind，截至2024年3月21日）

巧用指數工具，債市投資更輕鬆

投資者若希望把握債市長期機遇，“快、準、狠”的指數債基或是一個好選擇。長城基金的“指數債基工具箱”，提供三隻債券指數基金，助力投資者多選擇投債基，力爭輕鬆高效地跟上債市行情。

投資性價比凸顯

從投資範圍來看，3只利率債指數基金分別主投中短久期政金債、中等久期國開債和中長久期國開債等優質債券，滿足了投資者不同久期的配置需求。這類債券具有流動性較好、信用風險較低、存續規模較大的特點，具有較高的投資性價比。

同時，為了緊密跟蹤標的指數，以上產品採用分層抽樣複製的投資方式，力爭構造與標的指數風險收益特徵相似的資產組合，持倉一目瞭然，讓投資者“所見即所得”。

而在投資費率上，3只產品的管理費、託管費分別均為0.15%、0.05%，能夠幫助投資者有效節省成本支出。

業績回報亮眼

過往業績方面，3只利率債指數基金錶現也是相當出色，近一年均跑贏同期業績比較基準表現，為投資者帶來較為理想的超額收益。一季報顯示，截至2024年3月31日，長城中債1-3年政金債A、長城中債3-5年國開債A、長城中債5-10年國開債A近一年淨值增長率分別為3.03%、4.78%、6.41%，同期業績比較基準分別為0.84%、1.07%、3.24%。

相對靠前的業績排名，也鑒證了產品的不凡實力。據銀河證券，在117只利率債指數債券型基金（A類）中，長城中債3-5年國開債A、長城中債5-10年國開債A近一年業績表現均位居同類前列，分別排在20/117、8/117。（業績來自基金定期報告，排名來自銀河證券，截至2024.3.31，基金過往業績不代表未來收益，基金評價結果不預示未來表現，基金有風險，投資須謹慎）

多策略實力派擔綱

“指數債基工具箱”的出色表現，離不開基金經理的悉心管理。長城基金中生代基金經理張棪，現管上述3只利率債指數基金，他擁有超9年證券從業經曆，以及逾6年基金投資管理經驗，擅長綜合運用債券、可轉債、股票等多類資產為組合貢獻收益。

（數據來源：基金定期報告，截至2023年12月31日，在管指數債基機構投資者占比分別為：長城中債1-3年政策性金融債/99.78%、長城中債3-5年國開債/99.59%、長城中債5-10年國開行/96.60%；以上數據僅供示意，不構成實際投資建議，基金有風險，投資須謹慎。）

回顧今年一季度，張棪在一季報中介紹稱，債券市場表現平穩，各期限收益率顯著下行。1月市場對於降準降息預期充分，寬鬆預期下長端利率債收益率快速下行，短端利率表現弱於長短，收益率曲線形態走平。2月在權益市場走弱背景下，收益率曲線整體向下平移，超長端利率債表現相對更優。進入3月後，市場進入震盪回調，全月收益率曲線表現平穩。報告期內，3只指數債基組合根據市場情況，擇機優化持倉結構，保持組合的靈活性。

展望後市，張棪表示，長期來看，在宏觀經濟結構轉型和去地產化的大背景下，在經濟轉向高質量發展的環境下，中國經濟潛在增速的中樞下移可能是長期性的，債券收益率的中樞下行同樣可能是長期趨勢。因此從長週期來看，債券市場整體機會大於風險，每一次債券市場的波動和回調都是機會，債券牛市週期有望被顯著拉長。後續投資上，他表示，今年將在操作策略上進行積極調整，通過增加波段操作的方式，以尋求獲取更高的超額收益。

張棪在管同類基金業績說明：

（1）長城中債1-3年政策性金融債指數證券投資基金A/C類成立於2020年8月11日，張棪自成立以來任職，2020.8.11-2020.12.31、2021、2022、2023年A類業績/C類業績/業績比較基準漲幅分別為：0.88%/0.83%/0.63%、0.95%/0.97%/0.88%、51.28%/51.20%/0.12%、2.48%/2.35%/0.32%。

（2）長城中債3-5年國開行債券指數證券投資基金A/C類成立於2020年11月19日，張棪自成立以來任職，2021、2022、2023年的A類業績/C類業績/業績比較基準漲幅分別為：4.05%/3.95%/0.98%、2.84%/2.72%/-0.45%、3.11%/0.47%/2.99%。

（3）長城中債5-10年國開行債券指數證券投資基金A/C類成立於2021年7月28日，張棪自成立以來任職，2021.7.28-2021.12.31、2022、2023年的A類業績/C類業績/業績比較基準漲幅分別為：0.96%/0.91%/1.73%、2.60%/2.37%/0.36%、4.46%/4.35%/1.77%。

（4）數據來自基金定期報告，截至2024年3月31日。

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