人工智能熱潮推動美科技股走高 降息預期持續修正

宏觀經濟方面，美國一季度GDP初值不及預期，但經濟內生動力可能強於表觀增長。美國一季度GDP季環比折年增速從4季度的3.4%回撤至1.6%，低於市場一致預期2.5%和GDPNow模型預測的2.7%；但分項看，經濟增長仍有較強動力：淨出口拖累達到1個百分點或是GDP初值不及預期的主要原因，但進口高增速恰恰反應強內需；私人投資改善較為明顯（回升1.8pct至5.3%）。

美國3月PCE通脹基本符合預期。3月美國PCE價格指數同比增速回升0.2個百分點至2.7%，或主要受近期能源價格回升影響。核心PCE與2月持平，維持在2.8%。PCE和核心PCE通脹環比均為0.3%，符合彭博一致預期；從分項看，核心商品再度走弱，住房外其他核心服務明顯回升。

美國景氣指數略有回落。4月美國Markit製造業PMI由3月的51.9回落至49.9，結束了此前連續3個月榮枯線之上的趨勢。服務業PMI也回落至50.9（前值51.7），但仍處於榮枯線之上。

主要指數相關情況

1、一週指數表現

上週（4月22日-26日），納斯達克100指數整週上漲3.99%，標普500指數整週上漲2.67%，其覆蓋的11個行業板塊全部上漲，其中信息技術領漲5.11%。

2、配置方向

美股：上週美股繼續波動，最終大幅收漲。上週四（4月25日）公佈的GDP數據顯示美國經濟增長慢於預期，且核心通脹反彈，引發美股下跌。上週五（4月26日）的微軟和Google超預期的財報數據披露後，人工智能的熱潮繼續推動科技股走高，納指單日上漲2%。財報表現來看，已經公佈的46%的標普500成分公司一季報中，依然有76%的公司盈利超出市場一致預期。當前CME降息預期顯示首次降息仍在9月，全年降息次數降至1.4次左右，降息預期持續修正。本週將進行5月FOMC會議，關注美聯儲是否將釋放更鷹的指引。

全球市場：股票與債券延續流入，貨幣市場繼續流出；美股、發達歐洲與新興持續流出，日本重回流入。

跨市場和資產：美國、發達歐洲與新興市場繼續流出，但日本市場重回流入。主動外資上看，美國、發達歐洲與新興市場持續流出，其中美股流出53.8億美元（vs． 此前一週流出70.9億美元），發達歐洲流出規模從此前一週的20.6億美元加速到22.6億美元，新興市場流出規模收窄至10.9億美元（vs． 此前一週流出14.0億美元）。不過同期主動外資重新流入日本市場，小幅流入6626萬美元（vs． 此前一週流出4171萬美元）。資產方面，全球股票與債券繼續流入，貨幣市場繼續流出。

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