底倉優選！新環境下紅利策略配置邏輯有哪些？

大盤漲勢暫歇，紅利策略走出逆市表現，昨日三大指數集體下行，申萬一級煤炭指數強勢上漲2.48%，銀行板塊亦頑強飄紅，高股息熱門標的——標普紅利ETF（562060）盤中一度上探0.64%，尾盤漲幅縮窄，場內價格收漲0.27%，成交額超6400萬元，摘得日線4連陽。

5月行情開閘，在全新的內外環境下，紅利策略的配置邏輯有哪些？

1、紅利非單純的熊市策略，曆史勝率較高

紅利策略圍繞股息率選股，篩選的資產往往具備長期穩定的盈利能力和現金流，以及較低的估值，因此抵禦市場波動的能力較強。

但紅利策略並非單純的熊市策略，而是“熊市能抗跌、牛市跟得上”。曆史數據顯示，複盤2005年以來的20個年份，標普紅利ETF（562060）標的指數標普A股紅利指數（全收益）有15年跑贏滬深300全收益，綜合勝率高達75%。此外在2007、2009、2014等滬深300收益較好的年份，標普A股紅利指數依舊取得顯著的超額收益。

2、紅利資產具備啞鈴策略的配置優勢

2月以來，伴隨著市場主題行情頻現，機構紛紛提示啞鈴配置策略，啞鈴的一頭是新一輪週期的上升主線，如科技成長，代表了中國未來產業的前進方向；而另一頭便是紅利資產，通過類固收高股息類資產降低投資組合波動。

而紅利資產通常具備高股息、高ROE、低估值、大市值的特徵，天然具備與科技成長搭配作為杠鈴策略的優勢。中信證券表示，步入5月，全球資金對中國資產的配置意願強烈，市場風險偏好顯著提升，市場博弈將趨於緩和，預計A股在績優成長、活躍主題、紅利品種的三足鼎立下，5月行情將更穩更持續，具體配置也建議圍繞這三個方面展開。

3、“新國九條”出台，紅利有望成為中長期的投資邏輯。

新“國九條”落地之後，監管思路已經向“強監管、防風險、促高質量發展”轉變，“分紅”成為重中之重，高股息及穩健分紅板塊符合長期價值投資取向。

在市場風格導向方面，有望引導市場資金更多地關注基本面良好、估值較低、分紅較高的上市公司，對投資者有較大指引作用。政策強引導下，紅利策略或許正在演變成為中長期的投資邏輯。

佈局工具上，標普紅利ETF（562060）被動跟蹤標普中國A股紅利機會指數（CSPSADRP），根據其最新2024年4月月報數據，標普中國A股紅利機會指數（CSPSADRP）股息率高達6.12%，2005年至2023年的19年中，標普A股紅利全收益指數的累計收益率高達1975.17%，年化收益率近18%。在經濟增速適度放緩和無風險利率下行的宏觀背景下，標普紅利ETF（562060）以持續穩定的高股息和跨越週期的盈利能力，展現出突出的配置價值。

數據來源：滬深交易所、標普道瓊斯指數、Wind、華寶基金等。

風險提示：標普紅利ETF被動跟蹤標普中國A股紅利機會指數（CSPSADRP），該指數基日為2004.6.18，發佈日期為2008.9.11，指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。