華安基金：港股紅利逆勢上漲，關注美國大選及降息預期

行情回顧及主要觀點：

過去一週（6月24日-6月28日）港股寬基及科技類指數整體下行，但港股紅利板塊逆勢上漲。資金流向方面，南向資金淨流入邊際明顯減緩，上週淨流入106億港元。行業上看，南向資金上週仍較為青睞金融、能源等高股息板塊，分別淨流入57億元、19億元。EPFR數據顯示，主動外資上週流出3.8億美元，較前一週流出進一步加速。上週港股回購約106億港元，是2010年以來首次單周回購破百億港元，續創2010年以來的單周回購總額之最。

海外環境變數增加，主要體現在降息預期和“Trump Trade”上，一定程度抑製港股風險偏好。上週部分美聯儲官員表示不預期2024年降息的鷹派表態引發擔憂。與此同時，北京時間6月28日上午拜登與特朗普舉行了美國總統大選首輪辯論。從民調與市場反饋看，特朗普在本輪辯論後領先優勢擴大。兩黨多方面政策主張都是通脹性的，尤其是特朗普在貿易關稅、投資、移民和財稅等方面，從而也可能約束後續的降息空間。週五10年美債利率快速攀升至4.4%，可能即是“Trump Trade”的發酵。

往後看，關注後續選情的變化以及9月10日的第二輪大選辯論，考慮當前距離大選仍然有4個多月時間，選舉結果仍然可能有較大的變數；此外後續需關注8月傑克遜霍爾會議上聯儲是否會釋放關於降息的更多指引。在此窗口期中，港股市場或面臨不確定性上升的壓力，風險偏好受到壓製，而高股息、低估值的港股央企紅利或為此階段中較為理想的配置方向。

恒生港股通央企紅利全收益指數近三年累計收益38.97%，相對恒生全收益指數超額收益71.63%；年初至今收益18.96%，超額收益12.74%。當前指數PE為5.89，股息率達6.55%，具有較高的配置價值（數據來源：iFinD，截至2024/6/28）。

港股各行業上週表現