華安基金：港股紅利跑贏大盤，美聯儲降息預期升溫

行情回顧及主要觀點：

過去一週（7月1日-7月5日）港股主流股指整體上行，港股紅利超額收益明顯，行業方面，原材料業和能源業漲超4%，而工業與金融業跌幅居前。資金流向方面，南向資金淨流入邊際明顯減緩，上週淨流入101億港元。行業上看，南向資金上週仍較為青睞金融、電訊業等高股息板塊，分別淨流入63億元、28億元。

美國6月經濟數據偏弱帶動美聯儲降息預期升溫，或利好港股資金面。上週美國就業市場的降溫信號推動聯儲降息預期升溫，海外流動性趨於寬鬆。①6月22日當週續領失業金人數連續9周上升、持續時間創2018年以來最長，6月29日當週初請失業金人數（23.8萬人）超出市場預期（23.5萬人），6月失業率超預期回升至4.1%、創2021.11以來新高；②6月新增非農顯示美國就業實際趨勢明顯走弱：二季度新增非農就業平均為18萬人/月，較一季度（27萬人/月）明顯放緩；③6月ISM製造業PMI連續3個月回落、服務業PMI亦大幅不及預期。截至上週五，Fed watch顯示9月降息概率升至71.8%，10Y美債利率下行至4.28%。

展望後市，國內經濟基本面複蘇較緩，美國大選的不確定性壓製港股的風險偏好，短期內市場走勢仍不明朗的狀態下，港股央企紅利憑藉其高股息和低估值特性有望獲得更多資金關注，尤其在利率持續下行背景下，港股高股息策略的配置價值愈發突出。

恒生港股通央企紅利全收益指數自2021/1/1以來累計收益62.46%，相對恒生全收益指數超額收益88.36%；年初至今收益21.73%，超額收益14.42%。當前指數PE為5.90，股息率達8.02%，具有較高的配置價值（數據來源：iFinD，截至2024/7/5）。

港股各行業上週表現