華安基金：美國經濟衰退信號加劇，美聯儲降息預期加強

Ø 黃金行情回顧及主要觀點：

上週黃金重拾漲勢。倫敦現貨黃金收於2442.08美元/盎司（周環比2.31%），國內AU9999黃金收於571.17元/克（周環比2.82%）。十年期美債利率大幅回調40個基點至3.79%，美債利率延續自5月初以來的下行趨勢。

經濟數據層面，美國7月PMI持續下滑至46.8，美國7月非農就業人口增長11.4萬人，為2020年12月以來最低紀錄，遠不及預期的17.5萬人。

上週美聯儲召開7月議息會議，延續了此前鮑威爾的鴿派表述，強調9月降息的較大可能性。最新利率期貨顯示，市場基本定價了9月開始降息，年內降息累計次數或達到3次以上（數據來源：CME，2024/8/5）。

展望後市，當前倫敦金價格在2400美元上方震盪，配置機會為主。近期美國衰退信號加強，PMI景氣度和非農就業數據均不及預期，通脹明顯下行，強化了市場對於下半年降息的信心。長週期看，全球央行去美元化進程加速，黃金持倉仍在替代美元儲備。此外，地緣衝突仍有不確定性，黃金配置價值凸顯。

未來一週黃金ETF（518880）重點關注的信號：（1）美國非製造業PMI；（2）中國央行黃金儲備。

Ø 人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

數據來源：Wind，Bloomberg，華安基金，2024/8/2