華安基金：美國衰退交易興起，港股央企紅利逆勢上漲

行情回顧及主要觀點：

過去一週（7月29日-8月2日）港股大盤與科技板塊回調，港股央企紅利逆勢上漲，恒生港股通中國央企紅利全收益指數上漲1.14%，恒生全收益指數下跌0.41%。行業方面，高股息的能源業和電訊業上漲超1%，非必需性消費與地產建築業跌超2%。

資金流向方面，南向資金淨流入邊際減少，上週淨流入92億港元。行業上看，南向資金上週較為青睞資訊科技業、公用事業，分別淨流入48億元、22億元。

美國多項經濟指標趨弱，引發市場對於衰退的擔憂，全球資金的避險情緒拖累港股。美國7月ISM製造業PMI降至26.8，不及預期的49和6月的48.5，創8個月來新低。分項看，就業、產出和新訂單均走弱較多。勞動力市場方面，7月美國新增非農就業+11.4萬，顯著低於預期的+17.5萬，7月美國失業率由4.1%升至4.3%，觸發薩姆規則（該理論認為，當失業率的3個月平均值比12個月低點高出0.5個百分點時，通常意味著經濟已經處於衰退狀態）。上述數據發佈後，10年期美債降至4%以下，美股和商品走弱，反映市場或在交易美國的衰退預期，全球risk-off交易亦對港股形成情緒壓製。

展望後市，海外市場短期內或仍波動較大，國內基本面弱複蘇延續，導致港股走勢亦不明朗，而在國內低利率環境下，港股央企紅利憑藉其高股息和低估值特性有望獲得更多資金關注。尤其在近期高股息策略小幅回調後，股息率進一步提升，港股紅利配置價值愈發突出。

恒生港股通中國央企紅利全收益指數自2021/1/1以來累計收益55%，相對恒生全收益指數超額收益84%；年初至今收益16%，超額收益13%。當前指數PE為5.52，股息率達7.06%，具有較高的配置價值（數據來源：iFinD，截至2024/8/2）。

港股各行業上週表現