長城基金：銀行股走強，高股息紅利“風繼續吹”？

銀行股近期持續走強。Wind數據顯示，截至8月19日，銀行板塊年初至今漲幅超19%，在申萬一級行業中位居榜首。（風險提示：指數過往業績不代表其未來表現，不等於產品實際收益，投資需謹慎）

銀行股緣何逆勢走強？其代表的高股息資產熱度不減，行情持續性幾何？

銀行股為何受追捧？

銀行股近期受到資金青睞的背後，高股息特點和基本面改善成為重要的助推因素。

長城基金高級宏觀策略研究員汪立認為，銀行股屬於“根正苗紅”的紅利資產，對追求穩健收益的投資者具有吸引力。Wind數據顯示，截至8月19日，申萬一級銀行行業的股息率為5.05%。

從基本面來看，今年上半年銀行淨息差在持續的壓縮後，已經開始進入相對穩定的狀態，自今年一季度降至低位1.54%後，二季度已經持平止跌，基本存貸款利率基本同步調整。另外，

銀行與房企風險有望逐漸脫敏，信貸不良率環比下降，撥備覆蓋率環比提升，房企帶來的衝擊或到達尾聲階段。

近年來中國商業銀行淨息差情況

汪立還指出，更為重要的是，在當前穩定收益資產荒疊加長端利率持續下行的背景下，銀行股作為相對低波動的資產，配置價值凸顯。

高股息紅利能否“風繼續吹”？

把視野放寬到高股息紅利資產。今年以來，紅利行情“出盡風頭”，但也經曆了不小波折——Wind數據顯示，中證紅利全收益指數自開年至5月22日，累計漲幅達16.38%，但隨後出現較大回調，近期又重新站穩，截至8月19日，年內漲幅為8.57%。（風險提示：指數過往業績不代表其未來表現，不等於產品實際收益，投資需謹慎）

這一輪調整是否已接近尾聲？高股息紅利能否“風繼續吹”？中金公司最新研報指出，紅利風格自今年5月底以來的調整主要受分紅事件效應及股息率下行的影響。而截至2024年8月9日，中證紅利指數的股息率已恢復至5.6%的水平，與2021年底以來的平均水平持平，顯示出較高的配置性價比，同時，中證紅利指數成分股已陸續完成分紅，本輪紅利風格調整可能已經接近階段尾聲。（參考資料：中金公司《基本面量化系列（18）：紅利風格調整是否已接近尾聲？》2024.08.13）

展望後市，長城基金高級宏觀策略研究員汪立認為，在當前經濟缺乏彈性，尤其是市場逐步縮量的環境下，市場或仍以防守風格為主，紅利資產仍有望是市場配置的主線之一。具體來看，短期內市場缺乏新的催化，風險偏好尚未出現明顯好轉跡象，而紅利資產的風險偏好進一步下行空間或較低，當前仍具配置價值。但應當適度規避部分位置較高的紅利資產，或可在消費行業中關注現金充裕、盈利穩定的類紅利標的。

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