ETF日報：煤炭“穩健+紅利”攻守兼備邏輯依然占優，可以關注煤炭ETF

今天市場表現分化，紅利風格集體反彈，煤炭、銀行、家電領漲，農林牧漁、醫藥生物、電力設備等領跌。截至收盤，上證指數漲0.44%報2748.92點，創業板指跌0.4%。A股全天成交5530.4億元，環比略減。

今早有一條預告消息，“國務院新聞辦公室將於2024年9月24日（星期二）上午9時舉行新聞發佈會，請中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監督管理總局局長李雲澤、中國證券監督管理委員會主席吳清介紹金融支持經濟高質量發展有關情況，並答記者問。”

另外今天中國人民銀行行長潘功勝表示，中國人民銀行將繼續堅持支持性的貨幣政策立場，加大貨幣政策調控強度，提高貨幣政策調控精準性，為中國經濟穩定增長和高質量發展創造良好的貨幣金融環境。

當前市場對於政策發力有較大的期待，雖然上週五LPR調降沒有落地，但後續可以關注降準、存量房貸利率調整，以及財政方面收儲、專項債、特別國債等可能的變化。尤其明天的發佈會，在貨幣政策方面的表態。

近期市場在低位出現了明顯的縮量，悲觀預期或較為充分反映，可以關註上證綜指ETF（510760）、300增強ETF（561300）以及中證A500ETF（159338）等寬基標的。

近期煤炭板塊企穩，帶動紅利風格反彈，主要原因是淡季動力煤價強勢上漲。需求端，今年南方部分地區出伏後仍然高溫不退，沿海地區電廠日耗在8月中旬至9月中旬期間明顯高於往年同期，庫存可用天數不斷下降。

另外北方地區已經開始為今年冬季的發電需求提前儲備煤炭。黑龍江省自9月份起進入供暖準備工作階段，甘肅蘭州督促指導煤炭配送體系積極開展“冬煤儲備”，後期冬儲需求將逐步發力。

供給端，當前煤價下，產地發運仍有倒掛、積極性不高，根據中國煤炭市場網統計的環渤海四港區數據，截至9月20日，當週日均調入量164.77萬噸，環比上週增加2.04萬噸，環比增加1.26%，但同比去年下降11.95%。

目前煤價淡季韌性較強，煤價高位維持的預期有望強化，板塊三季度業績同環比增速均有望顯著改善。短期美國降息預期與國內經濟壓力並存，煤炭“穩健+紅利”攻守兼備邏輯依然占優，可以關注煤炭ETF（515220）、紅利國企ETF（510720）。

出海方向的關注度也較高，根據海關總署發佈的數據，8月我國家電出口額達到644億元，同比增長11.9%，增速環比有所放緩，但在去年同期較高的基數下依然增長較快，顯示出我國家電出口強大的競爭實力。

分品類看，空調、冰箱延續較快增長趨勢，8月空調出口額同比增長36.6%，冰箱出口額同比增長22.4%；洗衣機出口額同比增長0.9%，在同期較高的基數下增速放緩。在海外高溫天氣帶動下，疊加我國企業大力推動出海發展，新興市場出口表現強勁，空調冰箱出口持續增長較快。

據奧維雲網數據，8月受益於家電以舊換新政策及部分省份的高溫天氣，空調零售需求迎來強勁反彈。奧維雲網數據顯示，8月我國線上/線下空調零售額同比分別+15.9%/+29.0%，增速環比實現明顯改善。

另外10月我國空調總排產量達到1033萬台，同比增長23.1%；其中內銷排產量478萬台，同比增長8.4%，外銷排產量555萬台，同比增長39.2%。後續隨著以舊換新在全國各省市逐步開展，家電ETF（159996）或有較好的佈局機會。

今天A股延續反彈，通信ETF（515880）同樣上漲1.18%。

消息面上，日前黎巴嫩突發尋呼機（BP機）爆炸事件。據媒體報導，該次事件除了BP機本身可能存在的“掉包”或“改造”之外，網絡側的配合也是事件引發的原因之一。本次事件再次展示了信息戰和網絡戰的威力，數字化時代中通信設備安全、信息安全、網絡安全不容忽視。

目前我國國內電子終端所使用的海外大規模廣播通信僅剩GPS 定位，北鬥導航系統多模向單模保障通信信號切換的安全意義也由此進一步凸顯。當前正值北鬥二向北鬥三全面切換的過渡期，北鬥在電動車、手機等應用領域均取得了顯著進展。

此外，第25屆中國國際光電博覽會近期在深圳舉辦，聚焦光通信的器件、模組到方案級的產品、技術、應用討論，國內眾多光通信廠商參展並展示最新產品。從產業節奏上看，光通信加速進入1.6T時代，海外需求加速迭代，產品出貨放量在即。隨著國內光模塊廠商矽光技術的成熟及良率的提高，1.6T時代矽光模塊的滲透率或將較400G及800G時代顯著提升。

海外科技大廠的資本開支方向確定，高增速表明已進入新一輪週期。而國內科技大廠的基本面與投資方向也在發生變化，運營商的算網建設同樣高景氣。國內算力投資將帶動本土光通信的加速迭代與放量，在全球高速網絡市場的供需格局下，本土供應鏈也將充分享受全球光通信成長的產業紅利。可以關注通信ETF（515880）的投資機會。

從8月底的階段性低點開始至今，汽車ETF（516110）反彈幅度接近10%，近20日7.09%的漲幅在各大板塊中排名靠前。

來源：Wind

乘用車銷售方面，9月第二周我國乘用車銷量同比增加26%，環比增加19%；新能源乘用車銷量同比+70%，環比+13%。乘用車市場銷量明顯回暖，主要受以舊換新補貼加碼拉動。據商務部數據測算，9月上半月日均以舊換新申請1.43萬份，較8月下半月的1.33萬份明顯提升。此外，據大搜車智雲，我國乘用車折扣率連續3個月穩定在18.4%-18.6%區間，終端價格逐步企穩，有助於消解消費者觀望情緒。

來源：Wind，乘聯會，華龍證券研究所

隨著“金九銀十”銷售旺季來臨，多家車企密集推出新車型，預計下半年競爭將會更加激烈。在地方置換補貼紛紛出台的背景下，各家車企衝刺銷量，行業基本面景氣向上有望持續。可以關注汽車ETF（516110）、新能源車ETF（159806）。

風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

特約作者：國泰基金