黃金，又新高！為什麼美聯儲降息會推升黃金價格？ 還能繼續漲嗎？

北京時間9月23日晚間，2025年FOMC票委、芝加哥聯儲主席古爾斯比表示，未來一年可能需要更多的降息，利率需要顯著下降。2026年FOMC票委、明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利發表講話稱，美聯儲上週降息50個基點後政策依然偏緊，預計年內還將進一步降息50個基點。

海通證券表示，本次美聯儲降息或意味著新一輪的降息週期的開啟，這一週期大概率在年內仍將延續。截至9月19日，根據CME觀察顯示，市場預期美聯儲11月大概率降息25BP，12月大概率降息50BP。

或由於年內美聯儲再降息的預期催化，國際COMEX黃金昨日（9月23日）再創曆史新高（2659.8美元/盎司），今年以來，國際COMEX黃金已累計上漲28.07%。

德邦證券指出，從金價的曆史表現來看，降息週期中的金價往往呈現上升態勢。

為什麼美聯儲降息會推升黃金價格？業內人士指出，或主要有三點原因：

1、美聯儲降息，美元收益率下降，美元貶值，吸引力降低，資金由美元轉向黃金等其他替代資產，推升黃金價格；

2、降息通常是為了刺激經濟，增加市場流動性，更多資金進入市場，可能會推升通貨膨脹，黃金作為抗通脹的工具，吸引大量資金湧入；

3、美聯儲降息通常發生於經濟放緩、通脹壓力減小和就業市場疲軟的背景下，市場對未來經濟的不確定性增加，投資者更傾向於持有黃金等避險資產。

後市怎麼看？黃金還能再漲嗎？

華泰證券表示，9月“降息50bp”+鮑威爾“表態偏鷹”的組合對金價影響相對有限，疊加目前金價對於美國降息計價較為充分，預計金價短期內大概率延續高位震盪。長期展望，降息後美國經濟走勢、美國大選將是驅動金價進一步上行的重要因素，基於美國“寬財政”+“高通脹”結構下的降息背景，判斷金價長期或仍具上行空間。

市場分析人士表示，站在當前時點，比起只聚焦金價飆升走勢，轉而關注整體有色金屬板塊也是一個不錯的選擇。

中信建投表示，美聯儲已宣佈降息50bp，年內市場還有50bp降息預期，有望幫助美國經濟實現軟著陸，基於利率下行和經濟增長的場景組合，工業金屬更為受益。工業金屬中首選銅：一則其金融屬性對貨幣流動性更敏感，二則其供應增速受限且消費增長明確。其次鋁錫，鋁有產能天花板，錫是資源枯竭，消費上鋁輕量化應用擴張，錫消費在新能源車、AI浪潮中提速。

佈局工具上，有色龍頭ETF（159876）跟蹤的中證有色金屬指數，重倉銅、黃金、鋁行業，截至8月底，權重占比分別為21．7%、17．8%、16.4%，合計占比超50%，有望受益於黃金大漲行情，也有望受益於大宗商品上漲週期。

數據、圖表來源：Wind，滬深交易所，華寶基金等

註：中證有色金屬指數近5個完整年度的漲跌幅為：2019年，24.48%；2020年，35.84%；2021年，35.89%；2022年，-19.22%；2023年，-10.43%。

風險提示：有色龍頭ETF（159876）被動跟蹤中證有色金屬指數（930708.CSI），該指數基日為2013.12.31，發佈日期為2015.7.13，指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整，其回測曆史業績不預示指數未來表現。本文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的該基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。