資金跑步進場，或可關注這些搶籌工具

梁杏 國泰基金總經理助理，量化投資部總監

最近的超預期政策確實還是比較多的，尤其是不光是降準降息，還有資本市場的政策，創設證券基金保險互換這些便利，包括股票回購和增持再貸款，所以這兩天證券ETF的漲幅也確實比較好。

基本上，短期全市場的機構投資者出現了大幅的動作，這個加倉的前提條件就是大家的情緒，或者說大家的之前可能比較悲觀的預期，確實出現了比較大的扭轉。我們可以看到市場的流動性數據、大盤ETF的溢價率和份額增長等，都說明了，大量的機構投資者正在搶籌。

我們也給大家整理了一些適合於近期市場搶籌的ETF工具——

300增強ETF（561300）

300增強ETF是一隻兼具了阿爾法和貝塔的品種。滬深300的底倉與風格特徵，同時還能去儘量捕捉超額收益。

滬深300或將是本輪機構加倉的重點。大多數的機構是以滬深300作為基準的。而當市場突然出現V字型的上漲的時候，機構投資者是有可能跟不上市場的，如果他的風格沒有買在市場上漲的方向上就會跑輸。那機構投資者為了不跑輸市場，第一反應一定是按照基準去買，因此滬深300或會是本輪加倉的重點。

300增強ETF2024年區間超額收益顯著，2023年表現明顯好於公募同類產品中位數，2024年上半年表現好於多數同類產品。作為場內增強，我們控製股票偏離為正負0.5%，行業偏離為正負1%，同時增加風險厭惡係數。從風格上講，並沒有對組合主動採取任何的風格偏離。

規模大，深受市場認可。2024年6月末，Wind數據顯示，全市場共有33只增強策略的ETF基金，國泰滬深300增強策略ETF規模位居全市場第1，是第二名的近2倍。此外，300增強ETF是全市場規模最大的跟蹤滬深300的增強型ETF。從基金近一年規模變動看，300增強ETF獲得了較好的市場認可，近一年規模增長近7億元。

上證綜指ETF（510760）

上證綜指近年來表現好於滬深300指數。近三年上證綜指相對滬深300指數出現明顯的超額收益。兩個指數前十大股票名單是不一樣的，只有3只股票重疊。上證綜指是以總市值決定權重，滬深300是以自由流通市值決定權重。

國泰上證綜指ETF超額收益能力顯著。

考慮到短期國內基本面複蘇進程中投資者情緒或仍需漸進修復，疊加外部流動性風險仍存，仍舊看好央企國企的配置價值，上證綜指的相對優勢有望保持。

上證綜指ETF管理費降至0.15%/年，託管費降至0.05%/年，綜合費率僅為0.2%。顯著低於目前市場上大部分ETF基金0.6%的綜合費率（0.5%管理費、0.1%的託管費）。

中證A500ETF（159338）

中證A500ETF預計將會在10月上市，上市後有望成為把握A股整體行情的投資利器。

先選入龍頭，再行業均衡。中證A500我們總結它的特點是八個字：行業均衡，龍頭薈萃。這個特點歸納是根據它的編製方案來的。指數樣本要經過幾輪篩選，一篩看流動性，二篩剔除ESG評級低的證券，三篩看總市值排名和是否符合互聯互通。然後重點來了，它篩選出主板證券在所屬中證三級行業內自由流通市值占比不低於2%，納入池子裡。

在選擇池中再做選樣，優先選取三級行業自由流通市值最大或總市值在樣本空間內排名前1%的證券作為指數樣本。在賸餘待選樣本中，從各中證一級行業按照自由流通市值選取一定數量證券，使樣本數量達到500只。各中證一級行業自由流通市值分佈與樣本空間儘可能一致。這樣做到行業均衡和龍頭薈萃。

成分股行業全覆蓋，對於A股市場各代表性行業上市公司均充分納入。從成分股權重來看，在滬深300指數的基礎上在非銀金融+銀行+食品飲料上減少了10%左右的權重，均勻分配到其餘新興行業。權重行業分佈方面與A股整體更一致，代表性更強。當前若開啟寬鬆交易，或對A股成長科技板塊有明顯傳導。相較滬深300指數，中證A500指數的成長性有一定的優勢。

月月可評估分紅。基金合同約定，基金管理人可每月進行評估及收益分配，在符合基金分紅條件下，可安排收益分配。

證券ETF（512880）

1、政策利好改變預期，股市交投活躍，基本面改善；

2、上海兩大券商吸收合併帶來的“套利”機會，兩隻股票的估值在證券ETF中未進行調整，依然是停牌前收盤價，而近期證券板塊大漲，因此買入並持有至複牌即可“套利”，但需注意持有證券ETF的波動；

3、資本杠杆改革落地，打開長線發展空間；

4、貨幣寬鬆利於釋放證券板塊的銳度。

通信ETF（515880）和芯片ETF（512760）

1、通信和芯片屬於成長風格的TMT板塊，貨幣寬鬆有利於資金敏感型的科技成長板塊的釋放；

2、人工智能，算力先行，通信和芯片屬於人工智能里算力的基礎設施，人工智能早期階段，算力仍在擴張期；

3、芯片先進製程受卡脖子限制，通信板塊則可為海外芯片龍頭供貨，光模塊即將升級至1.6T，光模塊光通信全世界市場份額占比超過60%，訂單確定性高。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。市場有風險，投資需謹慎。基金有風險，投資需謹慎。提及基金屬於股票型基金，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。提及基金為指數型基金，主要採用完全複製策略，跟蹤中證A500指數，其風險收益特徵與標的指數所表徵的市場組合的風險收益特徵相似。如需購買相關基金產品，請您詳閱基金法律文件，關注投資者適當性管理相關規定，提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

基金收益分配原則：1、本基金的收益分配方式為現金分紅；2、基金管理人可每月對基金相對業績比較基準的超額收益率以及基金的可供分配利潤進行評價，收益評價日核定的基金淨值增長率超過業績比較基準同期增長率或者基金可供分配利潤金額大於零時，基金管理人可進行收益分配；3、當基金收益分配根據基金相對業績比較基準的超額收益率決定時，基於本基金的特點，本基金收益分配無需以彌補虧損為前提，收益分配後基金份額淨值有可能低於面值；當基金收益分配根據基金可供分配利潤金額決定時，本基金收益分配後基金份額淨值不能低於面值，即基金收益分配基準日的基金份額淨值減去每單位基金份額收益分配金額後不能低於面值；4、在符合上述基金分紅條件的前提下，本基金可每月進行收益分配。評價時間、分配時間、分配方案及每次基金收益分配數額等內容，基金管理人可以根據實際情況確定並按照有關規定公告；5、每一基金份額享有同等分配權；6、法律法規或監管機構另有規定的，從其規定。在不違反法律法規、基金合同的約定以及對基金份額持有人利益無實質性不利影響的情況下，基金管理人在履行適當程序後，可調整基金收益的分配原則和支付方式，但應於變更實施日前在規定媒介上公告。鑒於本基金的特點，本基金分紅不一定來自基金盈利，基金分紅並不代表總投資的正回報。