ETF日報：受AI硬件創新提振，PC端需求同樣有望複蘇，下半年消費電子旺季表現值得期待
節後行情如何演繹？
上週雖然僅一個交易日，但得益於9月底刺激性政策的出台，上證綜指上漲8.06%，深證成指上漲10.67%，兩市成交額更是創下了2.61萬億元的曆史單日天量。
隨著A股進入十一長假的休市期，海外資金通過將注意力轉向港股、期貨等可交易的資產，來持續表達對A股的積極預期。以十一期間仍在交易的港股為例，今日恒生指數收報23099.78點，創下2022年2月以來的新高，十一期間累計上漲9.3%。恒生科技指數表現更強，同期累計漲幅達13.4%。此外，10月1日以來新加坡交易所富時中國A50指數期貨的未平倉合約數量已飆升至創紀錄的120萬手。
消息面上，10月6日晚間，上交所發佈公告，為了進一步提升指定交易業務辦理效率，接受指定交易申報指令時間由每個交易日的9：15至9：25、9：30至11：30、13：00至15：00調整為每個交易日的9：15至11：30、13：00至15：00。這一改變屬於上交所繫統優化，不涉及交易制度的改變，主要目的是提高效率。新的措施沒有取消集合競價，也不影響開盤時間。
此外，國務院新聞辦公室將於明天上午10時舉行新聞發佈會，介紹“系統落實一攬子增量政策紮實推動經濟向上結構向優、發展態勢持續向好”有關情況。宏觀政策的落地情況、是否會進一步加碼，以及財政端的發力，或將成為基本面跟進之外下一階段的關注重點。
展望後市，通常從底部反彈20%之後，可能會有一定的多空對抗出現，有的會獲利回吐，也會有板塊輪動。在政策與基本面持續向好的趨勢不變的大背景下，可以通過配置寬基標的來跟上這波行情。上證綜指ETF（510760）與300增強ETF（561300）在具備寬基指數beta的同時還可以提供穩定超額，費率在同類產品中同樣具備優勢，值得關注。
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受益於近期刺激性政策出台，半導體板塊或將出現重估機會。根據SIA數據，8月全球半導體銷售額為曆史新高的531.2億美元，同比增長20.6%，環比增長3.5%，連續10個月同比增長。其中中國半導體銷售額為154.8億美元，同比增長19.2%，環比增長1.7%。TrendForce預計2025年晶圓代工營收增速將提高到20%，這主要得益於汽車、工控等供應鏈庫存改善以及AI需求增加。
來源：Wind，SIA，國信證券經濟研究所
消息面上，據韓國統計廳此前發佈的數據顯示，8月份半導體庫存同比大降42.6%，創下2009年以來最大降幅。這顯示對於人工智能開發所需的高性能存儲芯片需求持續強勁，半導體仍處於較高景氣度階段，短期內市場的上升動能有望持續。
在國內消費電子需求修復背景下，二季度國內晶圓代工企業處於較為滿載狀態。隨著大廠新品發佈密集期到來，智能手機需求進入旺季，或將驅動三季度產能利用率持續提升。受AI硬件創新提振，PC端需求同樣有望複蘇，下半年消費電子旺季表現值得期待。
從長遠來看，央行降低利率、通過銀行貸款再融資來幫助企業回購股票等利好因素將極大地增強市場流動性。經濟和企業收入增速前景的潛在利好將推動投資者上調預期，半導體行業估值或將得到進一步重估。可以關注芯片ETF（512760）、半導體設備ETF（159516）、集成電路ETF（159546）、消電ETF（561310）的投資機會。
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國慶假期中有四個港股交易日，創新藥滬深港ETF（517110）的基準指數中證滬港深創新藥指數持續上行，體現了市場的樂觀預期。
來源：Wind
在節前的強勢反彈行情中，醫藥板塊展現了突出彈性。醫藥板塊前期經曆了3~4年下行行情，估值和業績預期壓縮幅度巨大。隨著政策轉暖以及國產創新藥企的創新成果出海兌現，創新藥板塊仍將是醫藥板塊最熱點投資賽道之一。高創新品種在臨床試驗、審評審批、價格管理、醫保支付、藥品配備使用等全鏈條環節均將得到加強支持，使得創新度高、進度快的藥品享受更高的研發投資回報。
醫療器械方面，行業政策導向逐步明確，未來在創新技術研發及生產製造降本具備優勢的國產企業有望獲得國內更多的市場份額，手術機器人、影像設備等領域有望實現國產替代加速。消費醫療板塊經過長期業績預期回調和估值壓縮，隨著當前消費刺激政策密集出台，從遠期視角出發業績改善空間較為可觀。
9月底以來經濟預期和流動性預期明顯轉向，市場和醫藥板塊大漲。醫藥板塊作為總市值占比較高且年初以來跌幅排名靠前的行業，兼具消費與科技屬性，仍有較為充足的向上修復空間。可以關注生物醫藥ETF（512290）、醫療ETF（159828）、創新藥滬深港ETF（517110）。
來源：Wind
風險提示：投資人應當充分瞭解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。
特約作者：國泰基金
