華安基金：美國大選+美聯儲決議超級周來襲，仍看好黃金後市

Ø 黃金行情回顧及主要觀點：

近期金價再創新高，海外黃金價格在2700美元水位線以上震盪。倫敦現貨黃金收於2736美元/盎司（周環比-0.4%），國內AU9999黃金收於628元/克（周環比1.0%）。十年期美債利率回升9個基點至4.36%。

本週重點關注美國大選。特朗普上一任期黃金漲幅高達56%（數據來源：倫敦金銀市場協會，2017/1/20-2021/1/20）。特朗普當前的政策組合拳包括對內減稅、對外加關稅、限制移民等，可能會加劇全球貿易緊張局勢並擴大赤字，這將進一步引發人們對通脹反彈的擔憂。此外，特朗普上台，美國方面政策不確定性增加，美元信用受損，各國央行或將有更大的購金需求來分散美國的政策風險。此外，可能採取貿易戰等極端措施，地緣政治惡化，避險需求或將持續高企。

無論是特朗普還是哈里斯入主白宮，美國的預算赤字預計都將會惡化。避險資產短缺，地緣政治形勢也將持續惡化，無論是誰當選，避險需求都不會減少。哈里斯多次強調她將維護美聯儲的獨立性，不會幹涉其利率決策，若哈里斯上台，市場可能預期美聯儲降息的政治阻力減輕。

美聯儲本週降息25個基點的可能性抬升至98.9%。受颶風和工人罷工的影響，美國10月非農新增就業人數驟降至1.2萬（大幅低於預期的10萬），失業率為4.1%符合預期。此外，美國10月ISM製造業PMI為46.5，低於預期的47.6，並低於前值的47.2。受就業數據疲軟以及製造業衰退影響，美聯儲本週降息25個基點的可能性抬升至98.9%，而就業數據公佈前為91%。

受美聯儲在9月降息50個基點後進一步降息的前景以及持續的地緣政治不確定性推動，黃金今年以來大漲逾30%，屢創新高。在美國降息大週期、避險需求和央行買盤的推動下，看好黃金中長期配置價值。

未來一週黃金ETF（518880）重點關注的信號：（1）美國大選；（2）11月美聯儲議息會議。

Ø 人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：