渣打銀行：將轉向更具防禦性的倉位 專注於收益資產

新京報貝殼財經訊（記者王雨晨）4月17日，渣打銀行財富管理部發佈金融市場週報稱，隨著美國企業界即將迎來第一季度財報季，預計盈利將連續第二個季度出現下滑。這與債券市場發出的信號相吻合，債券市場預示在今年晚些時候經濟將衰退。股票和公司債券還沒有為經濟衰退定價，這增加了這些資產的下行風險。

渣打銀行認為，即使投資者普遍預計美聯儲在5月後暫停加息，然後在下半年降息，也不太可能阻止風險資產下跌。有鑒於此，渣打將繼續利用今年風險資產的反彈，轉向更具防禦性的倉位，專注於收益資產。

渣打銀行指出，在經濟衰退期間，政府債券輕鬆跑贏股票，但股票尚未為經濟衰退定價，普遍對美國下半年的盈利仍持樂觀態度。因此，隨著盈利預期的進一步下調，可以看到股市進一步下跌的可能。美聯儲暫停加息後，股票有時表現良好，但歷史表明，只有在沒有衰退的情況下才會出現這種情況。在目前的情況下，渣打銀行認為美聯儲希望引發溫和衰退，以冷卻通貨膨脹。因此，它可能會在5月份再次加息25個基點，特別是在3月份核心消費者通脹加速至5.6%之後。

在這種背景下，渣打銀行將利用風險資產的上漲來重新平衡至發達市場政府債券和亞洲美元公司債券。美國10年期國債收益率在3.5%和3.6%左右具有較強阻力；渣打銀行認為這是鎖定長期債券收益率的良好水平。在股市方面，渣打銀行將平衡至除日本以外的亞洲股票市場。本週的數據顯示，中國的信貸增長正在回升，而通脹降溫為當局提供了進一步刺激的機會。與此同時，美元可能會進一步下跌。渣打銀行指出，在1個月內看好歐元，因為歐洲央行考慮在5月加息50個基點，而美聯儲正在討論是否加息，幾位政策製定者已經在3月的會議上呼籲暫停加息。

編輯 薑樊

校對 李銘