對話伯克高治股東：傳統能源、新能源「兩手抓」，或再減持比亞迪

5月4日，一年一度的巴菲特股東大會如期舉辦，長達六小時的問答環節告一段落。巴菲特拋售蘋果意欲何為？是否還會投資中國？對於AI怎麼看？帶著這些關鍵問題，新京報貝殼財經邀請了此次前往奧馬哈現場參會的股東、美國彙盛金融管理公司首席經濟學家、紐約大學客座教授陳凱豐為我們帶來股東大會深度解讀。

陳凱豐指出，拋售蘋果一方面處於風險防控考慮，另一方面也受到美國稅收政策變化影響，而專注於美國投資是巴菲特一貫的特點，未來伯克高治仍可能減倉比亞迪。對於仍處於風險投資階段、需要投入大量現金的AI，巴菲特不想投資是可以理解的。

降低蘋果倉位防控風險，仍可能減倉比亞迪

去年四季度，伯克高治減持了蘋果1000萬股。截至今年一季度末，伯克高治持有蘋果的市值為1354億美元，較去年末降低了約22%。對於為何拋售蘋果，巴菲特表示，這是出於稅收原因，因為這項投資獲得了可觀的收益，而不是出於他對該股的長期判斷。

同時，巴菲特在股東大會上表示：「我們還是會長期持有美國運通、蘋果、可口可樂這三家公司股票，這在過去也取得了很大成功。」

對於巴菲特減倉蘋果的原因，陳凱豐對貝殼財經表示，伯克高治持有的蘋果倉位太大了，而蘋果也在不斷的回購自己的股票。如果巴菲特什麼都不做，他持有的蘋果倉位佔比會越來越高，從風險防控的角度，需要降低倉位。另外，巴菲特提到，擔心明年美國稅收會上升，趁現在稅率較低套現也是一部分原因。

陳凱豐認為，中長期來看，蘋果是有發展機會的，蘋果的AR眼鏡做得很好，但仍需要一段時間發展，智能汽車業務也停了，今年新產品比較少，可能需要等到明年。

巴菲特在股東大會上表示，查理·芒格以往總會順著他的意思，讚同他的提議，但只有兩次和他拍了桌子，一次是入股比亞迪，另一次是入股Costco。

「對比亞迪的投資與我們5年前在日本做出的承諾相似，我們曾花一年時間投資了日本五家商社。我們很少在美國之外，做這麼大的投資，我們將以美國為主要投資方向。」巴菲特提到。

陳凱豐告訴貝殼財經：「巴菲特在會議上多次提到，投資比亞迪是芒格的選擇，不是他的選擇，巴菲特更專注於美國投資，這也是他的一貫的特點。我相信巴菲特仍在不斷減倉比亞迪。」

能源開發是「現金奶牛」，新能源也不會放棄

有股東提問：伯克高治賬目上已經有超過1800億美元的現金儲備，你在等什麼？為什麼不把他們用於投資？巴菲特表示，美聯儲的現金利息高達5%，現在我們都對於怎麼用這筆錢沒有一個很好的想法。現在沒有足夠有吸引力的投資標的讓我們去投資，對於大型併購，我們只會選擇自己喜歡的機會。

陳凱豐對貝殼財經表示，從投資角度看，巴菲特近兩年加倉了一些西方石油公司（OXY）的能源股，並仍在不斷加倉，未來可能會直接把西方石油公司（OXY）併購，巴菲特特別喜歡該公司高現金流。

陳凱豐進一步表示，巴菲特在傳統能源和新能源上都有大量投資，包括油田、光能發電、太陽能發電、風力發電，對公用事業供電等也有大量投資。另外，伯克高治保險業務不斷在擴張，需要大量現金儲備。自然災害如山火颶風等賠付金額很高，所以巴菲特需要為保險業務留現金。

在被問及「在拉斯維加斯太陽這麼好的地方，伯克高治為何還要繼續投資化石能源」時，阿巴爾表示，我們正在從碳資源轉向可再生資源，但這種轉變不會一夜之間發生，這種轉變將需要許多年。對於可再生能源，巴菲特認為，這令人感興趣，但需要時間開發。

陳凱豐提到，傳統能源和新能源，伯克高治都在大規模投資。能源是伯克高治的一個核心業務，除了天然氣業務外，伯克高治也有儲能、光伏發電等業務，投資傳統能源和新能源是伯克高治核心政策，伯克高治不會放棄任何一塊的。

陳凱豐稱，巴菲特投資傳統能源並非是不喜歡環境保護，而是傳統能源利潤非常高。這兩年油價高起，中東地區地緣政治緊張，伯克高治石油開發、天然氣開發利潤非常高，是一個巨大的「現金奶牛」。

AI仍處於風險投資階段，巴菲特側重傳統行業

AI的發展讓巴菲特感到擔憂，他表示：「我對AI一無所知，但不意味著這個技術不重要。AI發展讓我有些緊張，生成式AI會讓我突然出現在一張圖片上，這真假難辨。」

巴菲特表示：「去年我也提到過，我們已經讓精靈從瓶子裡跳出來，特別是我們在之前發明核武器的時候，它現在正在做一些壞事。這個精靈的這種力量有的時候讓我感到恐懼，而且它已經再也塞不回瓶子裡了，我覺得AI可能也有些相似，已經讓它跳了出來。」

巴菲特認為，AI當然非常重要，對很多人來說作用非常大，希望這樣的精靈在未來能夠做好事，但是自己沒有辦法去對它進行評估。

陳凱豐表示：「巴菲特說自己不懂AI，其實很懂。巴菲特和比爾·蓋茨關係很好，而微軟是人工智能最領先的公司，往下涉及到open AI。但是巴菲特只想賺能力圈內的錢，特別是有現金流的錢。AI公司如open AI，目前現金流有限，需要大量投入，仍處於風險投資階段，巴菲特不想投資是可以理解的。」

對於接班人，巴菲特表示，這麼多年來，格雷格比我更加清楚地意識到問題在哪裡，給的建議也非常珍貴，而且他一直是充滿著能量在工作。而且阿吉特這邊的智慧是沒有人可以擁有的，他讓更多的人進入保險行業，知道怎麼去做事。

巴菲特表示：「我覺得即使沒有了我，伯克高治仍然可以非常順利地運行下去。我可以把自己的聲音錄在一個錄音機里，人家打電話的時候還是可以把我的聲音放出來給別人聽。」

陳凱豐認為，巴菲特的兩個接班人格雷格·阿巴爾、阿吉特·賈因和巴菲特、芒格情況非常不一樣，阿吉特·賈因專門負責保險業務，是印度人，而格雷格·阿巴爾是加拿大人，專門負責能源業務以及公司管理等，兩人接班後將繼續分別負責保險和實業。芒格也有自己的接班人，是一位30多歲做風險投資的年青人，未來芒格和巴菲特各自財富管理方向可能有所不同，巴菲特側重於重資產的傳統行業，芒格則更多是科技方面的投資。

新京報貝殼財經記者 徐雨婷

編輯 嶽彩周

校對 柳寶慶