金價 「過山車」！避險資產風險增加 專家提示上車需謹慎
本週，黃金價格上演「過山車」行情。5月9日，黃金價格在前一日衝高回落後繼續震盪。Wind數據顯示，COMEX黃金價格盤中再度回升至2326.5美元每盎司，隨後再度震盪回落。
而此前一日，黃金價格則出現了 「M型」行情。Wind數據顯示，5月8日COMEX黃金價格突然下跌，最低跌至2314.1美元/盎司，隨後震盪上行，最高觸及2329.6美元/盎司。但隨後再度下跌，最低跌至2314.6美元/盎司。
今年以來，國際黃金價格突飛猛進，卻在「五一」期間「踩下刹車」。COMEX黃金價格在香港時間5月3日盤中一度回到每盎司2300美元下方，較前期的高點2448.8美元/盎司累計回調6.68%。
一向被視為「避險資產」的黃金，走出了「過山車」式的行情。這意味著傳統的「避險資產」風險不斷加劇，而投資也正在舉棋不定：是趁著黃金價格下跌補倉進入，還是果斷清倉逃出？
值得注意的是，黃金投資也出現了兩極分化。5月8日除了黃金價格盤中回彈外，多隻黃金股亦出現大漲，部分黃金股ETF也隨之逆勢走強。但反觀實物黃金消費卻不盡如人意。有多位金店老闆透露，今年「五一」假期間黃金價格已向下調整，但銷量比去年同期銷售額出現大幅縮水，消費者購買黃金的意願正在降低。
中國宏觀經濟研究院經濟研究所副所長郭麗岩指出，應理性看待近期黃金大幅上漲，注意規避投資風險。從歷史上看，任何一種國際大宗商品價格都不會一直單邊上漲，受多因素疊加影響，一般在高漲後都會有震盪回調，普通投資者應關注風險，不要盲目追漲。
熱情高漲的黃金股逆勢上漲
近兩日，黃金股持續逆勢上漲。根據Wind數據，西岸黃金在5月8日漲停後，5月9日收盤漲幅仍超4%。同時，赤峰黃金5月9日收漲1.68%，中金黃金收漲1.56%。
隨著黃金股的上漲，部分黃金股ETF也出現了連續兩日的上漲。5月9日收盤，華夏黃金股ETF漲幅達0.814%；永贏黃金股ETF收漲1.039%。
在消息面上，黃金作為重要的儲備資產之一，已獲央行連續18個月增持。央行最新數據顯示，截至4月末，黃金儲備報7280萬盎司，3月末為7274萬盎司，環比上升6萬盎司。
不過，針對央行增持能否支撐黃金持續走高，業界看法不一。
根據高盛的預期，新興國家央行的「淘金熱」尚未結束，將繼續增加黃金儲備，並提到自2022年區域衝突爆發後，估計央行每季購入黃金數量達1000萬盎司，當中大部分未見披露。高昇重申金價今年底升見2700美元的預測。
中金公司則認為，全球央行購金行為，或成為衝擊傳統框架的第三因素。但全球央行的購金和售金行為或非取決於資產價格的短期漲跌，其目的在於規避美聯儲貨幣政策的中期不確定性，或是對衝地緣政治局勢的長期風險。在央行購金需求企穩後，溢價可能不會持續抬升。而當貨幣政策和地緣局勢相關不確定性下降後，央行購金的「反身性」可能帶來溢價回調壓力。
冷清的金店 黃金價格回調黃金消費卻下降
「頭一天買的金飾，第二天金價就便宜了好十幾塊。」有消費者在社交上分享了五一期間購買金飾的感受，這也讓她對於黃金消費處於觀望情緒。
與投資黃金股相比，在年初火爆一時的金店如今卻少有人問津。據貝殼財經記者瞭解，今年「五一」期間，隨著國際金價的觸高回調，各家金店的價格也進行了相應的調整，部分金店在標價上降價數十元，部分店面金價回調至「5字頭」。
但多位金店銷售人員卻指出，儘管黃金價格在五一期間出現了回調，生意依舊「不好做」。
「去年五一一天銷量頂得上今年5天。」一位來自江西的金店老闆表示，今年「五一」假期銷量慘淡，僅有20萬元左右。而去年「五一」期間，店面總體銷量至少在50萬以上。
另有福建的金店老闆也表示，「五一」期間其店面銷量不足10萬，其中一天營業額還不到千元。
事實上，黃金飾品消費在今年金價快速走高之後就已經有所滑落。根據中國黃金協會發佈的數據顯示，今年一季度，黃金首飾消費183.922噸，但同比下降3.00%。
中國黃金協會表示，今年一季度，快速上漲的黃金價格，疊加黃金首飾加工費和品牌溢價高等因素，消費者觀望情緒增強，使得黃金首飾消費在一定程度上受到了抑制，黃金首飾零售商銷售壓力增加。
不過，與黃金飾品相比，實物黃金投資仍然保持高位。中國黃金協會表示，由於避險需求的激增，黃金溢價相對較低的金條及金幣消費出現了大幅上漲。今年一季度，金條及金幣消費106.323噸，同比漲幅達26.77%。
黃金價格震盪加劇 不宜過度非理性加倉
當前黃金價格震盪行情加劇，對於投資者而言是否還是上車好時機？
郭麗岩認為，導致這一輪黃金價格高漲的成因複雜，從每一種影響因素分析，後市都具有不確定性，要全面理性客觀研判，謹慎投資決策。
在郭麗岩看來，全球經濟尤其是國際需求恢復基礎尚不牢靠，海外需求尤其是工業需求仍然較弱，與國際原油等資源類商品價格之間有關聯性的黃金，不可能脫離經濟基本面持續高漲。 同時，美國通脹率、非農就業等宏觀數據短期波動明顯，降息操作不確定性很大，而美聯儲下半年降息的預期已在這段時間高漲走勢之中提前透支，待後續降息「靴子」落地也恐難以支撐金價持續高漲。
「黃金是典型的避險資產，當前金價漲幅中有相當比例是地緣衝突放大避險情緒導致的溢價。」郭麗岩指出，展望後市，隨著多方斡旋，中東局勢料難以演變成更為激烈的衝突事件，需警惕前期避險情緒支撐的高溢價短期回調風險。投資者還應清醒認識到，通過金融衍生品盲目追漲金價的風險不小。
中金公司亦認為，當前黃金價格中存在遠期泡沫風險。在不發生全球動盪或經濟衰退的基準情形下，美聯儲降息靴子落地可能成為黃金泡沫破滅的「導火索」。而當市場從降息預期交易轉向降息交易，隨著經濟預期改善，週期的大宗商品可能更受青睞。
多家機構亦給出了低配黃金的建議。如國泰君安在近期發佈的研報中指出，當前A股可適度樂觀，乘勢而上，配置上建議以「紅利+科技製造」雙輪驅動。但在黃金方面，伴隨當前地緣政治衝突相對平穩，以及多頭獲利了結，短期內或存在一定調整壓力。
此外，郭麗岩還指出，總體看，黃金作為長期可配置資產之一，在優化豐富多元投資組合中，操作得當可有利減少異常波動風險。但在當前時點，普通投資者對於金價高位回調要保持警惕，不要盲目追漲金價，不宜過度非理性加倉，謹慎投資操作為安。
新京報貝殼財經記者 薑樊
編輯 陳莉
校對 柳寶慶
