虧損下巨額投入，蔚來的科技故事會受認可嗎？

今年，如何增加蔚來的科技含量，成了創始人李斌的重點。

蔚來近期在上海舉行了第二屆創新科技日NIO IN，從這屆科技日的內容來看，AI無疑是最核心的關鍵詞。

蔚來發佈了整車全域操作系統「SkyOS · 天樞」、智能駕駛芯片「神璣NX9031」、智能駕駛世界模型「NIO WorldModel」、智能系統「Banyan3」、智能駕駛技術架構「NADArch2.0」以及第二代NIO Phone手機等技術和產品。

其中，SkyOS和神璣NX9031芯片成為全場焦點。前者是行業首個完整的整車全域操作系統，後者是全球首顆5nm智能駕駛芯片。

蔚來認為，隨著汽車行業加速進入AI時代，智能電動汽車進化為AI智能體，需要具備整體的感知、思考和控制執行能力。在蔚來的設想里，整車區域操作系統SkyOS，是「智能電動汽車 + AI時代」的技術底座。

從落地情況來看，SkyOS和神璣NX9031芯片將一同搭載在明年一季度的新車上。其他新產品則將在今年逐步上線：NIO Phone2已經發售，Banyan3.0預計將於今年三季度正式發佈；基於世界模型NWM的端到端開發工作預計將在今年四季度量產。

從外界反饋來看，目前蔚來的AI故事還沒說到深入人心的地步，其創新科技日NIO IN受關注的程度，也沒有NIO DAY的關注度高。

由此可見，要讓資本市場和消費者買單，李斌的科技故事，還要說的更紮實、落地更快些。

這背後實則是，隨著新能源汽車市場加速邁入淘汰賽，車企間的競爭，也更考驗他們更底層的基本功，而智能化汽車的下半場，AI無疑是重頭戲。

蔚來至今還面臨著連年巨額虧損的局面，近兩年整體的銷量表現也乏善可陳，今年上半年，蔚來的2024銷量目標僅完成了38%。

在資本市場，蔚來的表現也不太理想。自去年至今，多家券商相繼下調了蔚來汽車的目標價。拉長時間線看，過去五年里，蔚來市值最高點時一度接近1000億美元，但目前已經不足80億美元。

蔚來急需貼上科技標籤，讓自身的吸引力再上一層樓。

蔚來講的科技故事，究竟成色幾何？

蔚來此次科技日的更新，主要是圍繞AI所做的部署。

這是蔚來舉辦的第二屆創新科技日，相較去年，今年蔚來所講述的科技故事更具體了。

本次科技日上，最重磅的則是蔚來發佈的SkyOS·天樞和神璣NX9031芯片。

先來看神璣NX9031芯片，據介紹，神璣 NX9031擁有超500億晶體管、32核 CPU架構，可支持L2+到L4級別的自動駕駛功能。

李斌曾表示，蔚來的智能駕駛系統採用了4顆英偉達Orin X芯片，整體算力在1000+TOPS，而一顆神璣NX9031可以實現目前業界四顆旗艦智能駕駛芯片的性能。

此外，神璣NX9031可搭配天樞全域操作系統使用，但實際效果如何，至少還需要等到明年才能得知。

據瞭解，蔚來將於2025年Q1推出ET9，此車將成為首台搭載SkyOS系統和神璣NX9031的車型。然而這款車定位為豪華行政旗艦轎車，定價80萬，並不會大規模量產，因此也只會有少部分人能體驗到了。

再來看SkyOS，蔚來稱，這一全域操作系統通過構建「1+4+N技術集群」，涵蓋車控、智駕、座艙、移動互聯等多個領域，解決的是軟件、硬件、服務一體化問題。

SkyOS意圖取代的是當前汽車行業主流的的AUTOSAR系統。AUTOSAR也就是汽車開放系統架構，是一套全球汽車行業製定的標準協議和軟件架構。

從2003年開始，各大汽車公司和零部件供應商合作、創建了這個框架，簡單來說，AUTOSAR就是幫助汽車電子系統建立更加統一和規範的標準。

在李斌看來，現有的AUTOSAR標準已經過時，效率未必是最優的，架構也都已經很老了，同時費用也不低。

蔚來數字系統副總裁王啟研認為，汽車未來將會有越來越多的智能化融合，而非單點數字化升級，「所以當全新電子電氣架構誕生的時候，需要相應的OS來支持集中式中央計算、AI大算力、高吞吐、複雜調用的需求」。

事實上，正在自研系統的不止蔚來一家。例如，吉利於2020年將世界級模塊化架構升級為「CMA 超級母體」，開啟全面架構造車。今年年初，比亞迪發佈了宣稱行業首個「智電融合」的智能化架構——璿璣，同樣也是整車智能為戰略。

蔚來的SkyOS作為整車全域操作系統，可以理解為打造「汽車智能體」所必須的地基。將底層打通後，便能拓展出更多全域聯動的智能化場景，最終轉變為用戶能感知到的智能體驗。而底層系統越堅實，用戶所感知到的智能體驗便越極致。

基於底層的AI能力，蔚來還打造了Banyan3智能系統、智能駕駛世界模型（NIO WorldModel）、全新的智能駕駛技術架構NADArch2.0。Banyan3將帶來更多元、更開放的智能座艙體驗，例如無需喊「嗨 NOMI」即可直接說需求。

後兩者則是圍繞自動駕駛所做的部署。NWM世界模型能夠基於對數據的理解，重建物理世界形態。例如，它能在100毫秒內推演出216種可能發生的場景，從而找到問題的最優決策。NADArch2.0則是引入世界模型的端到端架構，從原始傳感器數據生成駕駛決策，擁有更強的預測能力，最終提升用戶的智能駕駛體驗。

總而言之，蔚來汽車為了迎接AI時代，正在全面引進AI技術，試圖在智能化賽道上搶先領跑。用李斌的話來說，蔚來目前是在按照建100層樓的標準在打地基，「把地基打好，地面的樓層就能越建越快」。

但上述的種種科技能力，仍有待時間以驗證。對蔚來來說，能否平穩走過這個驗證階段，也是一個挑戰。

虧損下巨額投入，資本市場會看好嗎？

蔚來的錢究竟花在哪兒？

近期，面對媒體的這一提問，創始人李斌坦言，「很簡單，花在了研發和基礎設施上。」他指出，儘管面臨多重挑戰，蔚來每季度仍堅持投入30億至40億元用於研發。

面對虧損問題，李斌也表示，「很多人都說蔚來虧損，其實從另一個角度來講，你也可以看成是我們對將來的投資。我們對贏得長期競爭肯定是有信心的，因為我們知道錢花在哪了，花得是有價值的。」

李斌此番表態背後，蔚來已經連續多年巨額虧損。

去年的財報顯示，蔚來淨虧損擴大到207.2億元。蔚來上一次虧損級別達到200億元以上，還是2018年，當年累計虧損233億元。2018-2023年這6年以來，蔚來累計虧損金額超過800億元。

直到現在，蔚來的虧損依舊在擴大。其2024年第一季度財報顯示，蔚來淨虧損51.85億元，同比增加9.4%。

其中，研發投入佔了蔚來開支的大頭。

去年，蔚來在研發上的投入高達134.3億元，佔總營收的24%，超過行業平均水平。同年對比來看，理想汽車的研發支出達到105.9億元，佔總收入的8.5%。小鵬汽車研發開支為52.77億元，為總收入的17.2%。

除了研發投入以外，蔚來「燒錢」的地方還有很多。比如另一項高額開銷是換電站的建設。

蔚來聯合創始人秦力洪曾透露，換電站單站建設成本大概在300萬元。2024年全年，蔚來預計在中國市場新增1000座換電站，累計建成超3310座。換言之，假若實現了這一目標，蔚來將累計投入約99億元。

客觀來看，蔚來在為未來下注，但能否贏得資本市場的信任，仍需觀望。

去年以來，蔚來頻繁被「降班」。去年12月，摩根大通下調蔚來目標價至8.5美元/股。今年2月，再次下調至5美元/股。蔚來的美股評級從「中性」降至「減持」。

蔚來最近的一次股價波動則是因為發佈新品牌。5月15日晚間，「樂道」正式推出。在發佈前後，蔚來的股價經歷了較大幅度的漲跌。

發佈會當日，美股盤前，蔚來股價大漲，漲幅超7%。但在收盤後，蔚來報收5.33美元，較開盤時下跌7.94%。

技術迭代，車主感知幾何？

從各大社交平台看，蔚來的整體智能系統在消費者中獲得了不錯評價。車主在試駕和實際使用中，對蔚來的智能水平和換電服務較為滿意。

一位大灣區的蔚來ES6的車主陳女士向連線出行表示，她對於蔚來整體智能水平感到滿意。

她尤其表達了對於NOMI的喜愛，「作為一個有孩子的家庭，在出行過程中，NOMI可以跟孩子對話娛樂」，自己開車出門無聊的時候，也會跟NOMI聊聊天。至於自動駕駛方面，陳女士平時需要用到智駕功能的場景是高速路，城市複雜路段還不能放心交給智駕。

其實，蔚來不同子品牌和新舊車型，在整體智能水平上存在著一定差異。

2024款蔚來全系車型均將採用全新的中央計算平台ADAM，搭載高通驍龍8295座艙芯片，座艙算力將得到明顯提升。其中，8295芯片相較於8155芯片，CPU算力提升約2倍，GPU算力提升約3倍， AI算力提升約8倍。

同時，新款車型支持NOMI GPT功能。相較於2023款車型，今年的新車智能化再提升了一個等級。

今年五月推出的子品牌樂道在智能配置上與蔚來主品牌有所不同。樂道L60採用單顆英偉達Orin X芯片，無激光雷達配置，聲稱仍能實現城市NOA功能。

樂道最大的優勢是支持換電功能，可以與蔚來共享換電網絡，使其在20萬元以下的汽車中打出差異化。據交銀國際證券預測，樂道L60的穩態月銷量在9千到1萬台水平，將會成為蔚來銷量進入第二成長曲線的關鍵驅動。

至於第三個子品牌「螢火蟲」，主打更小車型，定位為入門級群體，智能化配置未有更多披露。據蔚來總裁秦向洪透露，螢火蟲的售價區間在10萬元-20萬元，預計在今年第三季度在歐洲市場正選。

客觀來看，當下的蔚來圍繞AI的提前佈局，理論上有望幫助蔚來在接下來提振銷量。

邏輯在於，隨著新技術、新應用的落地，蔚來有望在這三條不同的產品線上，提升整車的智能化能力，進而吸引到更多消費者。

但這也是一個長期挑戰，充滿著諸多不確定性。

從近幾個月的銷量數據來看，蔚來汽車的銷量正在回暖。今年5月，蔚來取得歷史上第二次突破2萬輛交付量，隨後的6、7月，蔚來汽車交付量均超2萬輛。

今年二季度，蔚來汽車累計交付超5.7萬輛新車，取得歷史最佳季度交付數據。

不過我們也要看到，蔚來的銷量增長，很大程度上是由於降價促銷帶動的。

今年年初，蔚來為了「清庫存」，推出系列優惠政策，在庫120天以上的部分車型享有最高4萬元的優惠，在庫120天以內的部分車型也可享受3.2萬元降價。隨後在4月，蔚來推出額度為1萬元的油車置換補貼政策。不久後優惠補貼將結束，而銷量是否能保持2萬輛以上，仍有待觀察。

另一方面，從消費者對此次科技創新日的反饋來看，此次的討論熱度不如去年。

連線出行注意到，在蔚來APP的相關話題帖子下，大多數評論表達了「與有榮焉」的欣喜和期待。

但除了類似的誇讚外，還有一些車主提出疑問「這跟我們這一代車有什麼關係？」，也有部分車主也關心價格問題，擔心定價太高自己無法體驗到新技術。

總結來看，蔚來此次講出的AI故事，能否在接下來真正提升消費者體驗，進而帶來銷量的增長，改善其在資本市場的表現，都還是未知數，蔚來依然挑戰重重。

（本文頭圖來源於蔚來官方微信公眾號。） 

本文來自微信公眾號「連線出行」（ID：lianxianchuxing），作者：盧倩瑩，36氪經授權發佈。