上半年營收143億元的李寧，今年要「求穩」

巴黎奧運會熱潮持續延續的8月16日，李寧盤前公佈了2024年中期業績。當日開盤後，李寧股價高開超8%至14.32港元/股。截至當日收盤，李寧股價報收13.1港元/股，下跌0.76%，市值約338.6億港元。

中期業績說明會上，李寧集團聯席CEO錢煒表示，李寧今年的核心不以規模為主要目標，「穩健經營、務實發展」是經營主軸。同時李寧也宣佈下調全年的收入目標預期。

求穩發展，毛利率提升至50.4%，庫存持續優化

2024年上半年，李寧實現營業收入143.45億元，同比增長2.3%；權益持有人應佔溢利19.52億元，同比下降8%。雖然李寧2024年中期營收持續保持增長，但中期營收與淨利潤還是創下了自2016年（2020年除外）中期以來的增幅新低。但在李寧看來，在市場還處於逐步良性調整的過程中，公司在上半年實現了穩健的發展目標。

「求穩」被李寧貫穿了整個業績報告期。錢煒表示，按照穩健經營的基調，從收入的角度來說就是，公司儘可能地針對不同層級市場、不同人群以及不同品類的機會點進行有效佈局；在控制風險的前提下，集團要對收入進行相應的預判。

在此基調下，今年上半年，李寧的渠道收入較為均衡發展，其中特許經銷商收入65.9億元，同比略降2%，佔比下跌2個百分點至46%；直營銷售為35.03億元，同比略增2.7%，佔比微增0.1個百分點至24.4%；電商渠道銷售40.04億元，同比增長11.4%，佔比增2.3個百分點至27.9%。受益於各渠道的效率有效優化，加之企業運營內部效率的有所改善，為李寧上半年帶來了毛利率相比去年同期1.6個百分點的改善達到了50.4%。

截至2024年6月30日，李寧牌的銷售點數量為7677家，較2023年底淨增加9家。李寧開店更為謹慎，對門店效率更加註重。報告期內，李寧的店舖總面積提升中單位數，平均面積245平方米，平均月店效31萬元；另外九代店升級數量超450家，平均月店效約45萬元。

上半年受市場環境影響，李寧整體流水略有下降，其中線下流水同比下降中單位數，但電商流水實現了中段增長。錢煒表示，今年上半年線下經營環境承壓並受到極端天氣的影響，客流量呈下滑趨勢，且能明顯感受到消費者在消費方面的態度越來越謹慎，企業也在積極應對。如優化零售運營效率，確保成交率保持穩定；通過改善折扣率帶動平均件單價提升低單位數等。

另外，將庫存管理列為公司較高優先級的李寧，今年上半年的結構持續優化，其中庫存周轉天數62天，全渠道庫銷比3.9個月。錢煒表示，庫存本身是動態變化的，現在好並不代表未來好。為此，李寧會針對未來市場流水的變化進行動態管理，要做的不是解決眼下的問題，而是對未來流水的預估、外部市場環境的變化，做出盡快且準確的預判，將未來3個月和6個月之後的庫存進行有效調整。總之，不要在庫存發生問題之後去解決問題，而是在庫存有可能發生之前，就將之前的一些可能帶來庫存風險的原因盡快地解決掉。

廣告開支12.5億元，「對賽事和運動資源的投入，並不要求短期生意上大幅增長」

體育營銷大年，各家運動品牌的營銷投入都在加大，李寧也不例外。2024年中期，李寧的銷售及經銷開支同比增加9.6%至43.27億元，在總收入的佔比提升至30.2%，其中廣告及市場推廣費用同比增長20%至12.5億元，佔比由上年同期的7.4%提升至8.7%。

今年巴黎奧運會上，李寧贊助的中國國家射擊隊、中國國家插水隊以及中國國家乒乓球隊獲得了耀眼成績。對於如何利用奧運會掀起的運動風潮繼續吸引消費者，錢煒表示，從生意的角度來說，我們不能依賴單次的體育盛事，或者四年一次的體育盛會在短期內帶動生意發生巨大的變化。對於賽事和運動資源的投入，我們並不要求短期生意上大幅增長，立足長遠，這些投入會帶來更多消費者對體育運動的關注和對李寧專業品牌心智的認知的建設，我認為是非常重要的。

與廣告及宣傳開支一起提升的還有研發費用。上半年，李寧的研發費用同比增長7.2%至3.16億元，佔比提升至2.2%。在今年5月份舉辦的科技大會上，李寧集中展示了集團的六大創新科技——「碳核芯」「最速曲線系統」「超級弜」「GCU」「超級䨻」「極限䨻絲」，同時還首次發佈了三大創新成果「絕影3」跑鞋、頂級競速跑鞋「龍雀」、防暴雨雙透納米科技。

在研發持續投入的李寧，依然將自己定位為專業運動品牌，其中鞋類產品是其主力也是發力重點之一。2024年上半年，李寧鞋產品營收佔比從2018上半年的46.5%提升至2024年同期的54.7%，達到78.4億元，是2018年同期的約3.6倍；其中，跑步品類流水同比增長25%，以「李寧䨻」等科技為核心打造的三大核心跑鞋IP超輕、赤兔、飛電三大系列跑鞋半年銷售超過500萬雙，其中專業跑鞋赤兔7PRO上半年銷售超190萬雙，同比大幅提升。

另外，報告期內，李寧的服裝業務收入佔比降至37.5%，營收同比減少4.7%至53.75億元；器材及配件佔比提升至7.8%，營收同比增長30.3%至11.26億元，其中羽毛球品類的配件銷售表現良好。

在業績說明會上，錢煒坦言，進入到三季度的七八月後，集團發現整體線下流水的挑戰要遠超出預期。因此，今年核心不以規模增長為主要目標，穩健經營、控制風險是一整年經營的基調。

同時，鑒於目前的市場消費形勢，李寧集團副總裁兼首席財務官趙東昇在業績會上表示，李寧下調全年的收入目標預期，預計全年收入增長放緩至低單位數，同時將更加嚴謹地進行費用規劃與管控，維持全年淨利潤率低雙位數水平的目標。

另外，新京報貝殼財經記者注意到，在談及前景展望中，除持續基本面業務穩健發展、優化升級產品結構外，李寧還表示要挖掘女子、戶外和青少年市場的巨大潛力，以尋求在這些體育消費新賽道實現突破；另外，繼去年豪擲22.08億港元香港買樓後，李寧的海外佈局依然在開拓新興市場中穩健推進。

新京報貝殼財經記者 王真真

編輯 黃鑫宇

校對 趙琳