「國內洗衣液伊古達拿」光環不再，藍月亮半年銷售開支用掉七成營收

藍月亮集團，「國內洗衣液伊古達拿」的光環正在消退。

8月22日晚間，藍月亮集團發佈2024年中期業績公告，收益同比增長40.87%至31.31億元，淨利潤同比大幅下滑296.36%至-6.64億元，創集團自2020年上市以來中期淨利潤最大下滑幅度，也是年度淨利潤最大下滑幅度。

憑藉洗衣液、洗手液十餘年位居同類產品市場綜合佔有率排名第一的藍月亮集團，為何陷入增收不增利的局面，熱銷之下的虧損又來自何方？

超10億元推廣開支換來6.64億元的虧損

自2020年12月登陸港交所掛牌上市以來，藍月亮集團中期業績整體呈穩步上升趨勢。具體到2024年中期的產品表現來看，為集團貢獻超八成營收的衣物清潔護理產品營收同比增長41.3%，個人清潔護理產品營收同比增長59.6%，家居清潔護理產品營收同比增長19%。

另外，從渠道層面看，除直接銷售給大客戶的渠道營收出現0.4%的小幅下滑外，藍月亮集團今年上半年在線上銷售渠道和線下分銷商渠道的營收分別實現了56.9%、13.3%的增長，其中令人注意的是，線上銷售渠道的營收貢獻從上年同期的65.2%提升至了72.6%。此前，藍月亮集團曾透露，今年上半年，集團來自新電商渠道所錄得的銷售額與2023年上半年相比增加約4.5倍。

營收喜報連連的藍月亮集團，盈利能力就顯得有些「愁雲慘淡」。繼2021年中期、2022年中期以及2023年中期的業績虧損後，2024年中期業績再度虧損超6億元，佔比前三年中期業績虧損總和的約兩倍。淨利率也從2021年中期的-1.87%降至2024年中期的-21.2%。

產品在電商渠道賣得好，為什麼就是不賺錢？

新京報貝殼財經記者從藍月亮集團的財報費用數據里找到了答案。截至2024年6月30日的六個月裡，藍月亮集團的銷售及分銷開支就同比增加了107.9%至22.01億港元，單這筆開支就佔到了中期營收的七成。

藍月亮集團表示，銷售及分銷開支的增長是由於銷售活動增加，尤其是推廣新產品、開發新電商渠道以拓展業務及品牌建設。其中，上半年，推廣開支高達10.95億元，同比增長311.65%，約佔營收的35%；廣告開支達2.03億元，同比增長133%，約佔營收的6.5%。

砸出十餘億元的費用，在新興線上渠道推廣產品，利用直播吸引消費者，為藍月亮集團除換來了「618」購物節期間在京東、抖音等平台排名保持前列的熱鬧外，似乎再沒有其他了。

研發費用不詳，四年股價蒸發超1000億港元

相較於廣告、推廣動作及費用的詳盡，藍月亮集團在研發方面的信息透露卻少得可憐。

在最新披露的2024年中期業績公告中，藍月亮集團表示「專注全品類產品開發，並堅持通過研發推廣具有針對性及功能性的新產品」。但具體在產品研發方面投入了什麼、投入了多少並未透露。而同屬日化行業的聯合利華、寶潔公司的研發費用則均有披露，其中，聯合利華研發費用佔比約為3%。

至於藍月亮集團在核心產品的技術成果，新京報貝殼財經記者只在該集團的年度報告中查詢到：藍月亮集團於2015年成立藍月亮洗滌研究院，專門開發及評估洗衣產品及方法。截至2023年12月31日，藍月亮集團在中國已累計取得1169個註冊商標、335項專利及234項版權。

目前來看，藍月亮集團市面上的產品除在原有核心、經典產品上的微調外，近年來尚未推出顛覆性的創新；與此同時，除面對市場上現有競爭對手強有力的競爭力之外，藍月亮集團還要解決盜版產品對產品銷售及品牌形象的雙重衝擊。

糟糕的是，該花的錢一分沒少，不僅該賺的錢沒賺到，到手的錢似乎也在流失。

自2021年年初創下18.725港元/股的盤中股價後，藍月亮集團的股價一路下滑至如今的1.82港元/股，股價暴跌超過90%，市值更是從1122億港元縮水至如今的107億港元，蒸發1015億港元。

新京報貝殼財經記者 王真真

編輯 嶽彩周

校對 盧茜