近3.5萬億！天量成交額傳遞了哪些信號？

早盤不到20分鐘，成交額破萬億；

早盤不到75分鐘，成交額破2萬億；

午盤不久，成交額超過2.6萬億，刷新此前在9月30日創下的歷史紀錄。

截至收盤，A股三大指數集體收漲，全天成交額接近3.5萬億元，再次創下新紀錄。

在股市上，老股民都關注這樣一句話，「成交量比價格上漲更為真實」。如何看待當前的天量成交額？這傳遞出哪些信號？

成交額近3.5萬億，創歷史級別最高

在此輪行情中，成交額不斷刷新並開創新紀錄。

9月24日以來，成交額持續放量增長。9月30日，假期前的最後一天，成交額破天荒地達到了2.6萬億，創歷史新高。早在2015年的那一輪牛市的高峰，滬深兩市成交額不到2.5萬億。

節後第一天（10月8日），A股市場持續沸騰，成交額接連刷新，早盤就已經接近節前最高點，截至收盤，全天成交額近3.5萬億元。

個股也急速放量，寧德時代以393億元的成交額位居兩市第一，貴州茅台、東方財富兩隻個股的成交額也超過300億元，中國平安、五糧液緊隨其後，成交額超過200億元，此外，比亞迪、長江電力等十餘隻個股成交額超過百億元。

「成交額不斷創新高，整體體現了市場的活躍度，某種程度上，市場有賺錢效應，就不缺資金。」有業內人士告訴貝殼財經記者，「現在是短期衝高後的震盪階段，換籌充分。不過，成交額背後有些是當天賣出後又再買入，並不是進了那麼多資金。」

排排網財富研究部副總監劉有華告訴貝殼財經記者，期間成交量急劇放大，這是部分場內資金在高位落袋為安，與場外資金持續踴躍買入的效果。

在他看來，今日A股開盤延續節前的上漲形勢大幅高開，一方面是受國慶假期港股及外盤大漲刺激；另一方面是受「十一黃金週」各項消費數據同比增長顯著消息的提振。但隨後A股市場開始逐步回落，盤中震盪明顯，其一，短期A股市場積累了較大的漲幅；其二，受金融管理部門已對商業銀行進行了窗口指導，銀行信貸資金嚴禁違規進入股市消息的影響；其三，港股大幅下跌拖累；其四，股市連日大漲之際，多家公司披露減持計劃。

成交額越來越高，傳遞出哪些信號？

早前午盤剛剛開始不久，就有業內人士預測今日成交額或逾3.5萬億元。

上述人士表示，「下午開盤，市場成交不是很積極，甚至有時比上週五（9月30日）同時段還低，下午縮量的情況很厲害。另外，港股跌幅較大，基本把國慶四天的漲幅都跌掉了，所以走勢不是很好看。所以今天是一個放量收陰線。」

天量成交背後意味著什麼？東吳證券首席經濟學家陳李日前對天量成交作出冷思考。「9月30號創歷史紀錄的2.6萬億A股成交金額，在各個社交媒體刷屏。這不是信息分享，而是情緒聯結。看漲情緒在7天假期中得到充分傳播，期間港股大漲放大了熱情。」

陳李指出，節前的天量成交已經引發一些監管關注，諸如「不要錯誤解讀人民銀行的貨幣政策工具」的澄清性公告已經做了點暗示。他還表示，如果融資餘額快速突破兩萬億，2015年的教訓歷歷在目，市場干預可能悄然襲來。

「雖部分資金可能出現一定分歧，但市場整體上漲的動能仍然較強，本輪的漲幅與量能均大超市場預期，從券商業務諮詢與辦理的火熱程度來看，場外仍有不少資金正在積極進場，行情持續性較高。國慶長假後，隨著市場參與者和增量資金逐步參與，指數高位震盪上漲的概率較大，而且振幅也會明顯加大，但短暫分歧後，指數或再次向上突破、持續攀升。」劉有華表示。

‌北京九圜青泉科技公司首席投資官陳嘉禾在接受貝殼財經記者採訪時表示，「今天市場收盤上證指數上漲4.59%，滬深300上漲5.93%，雖然漲幅沒有我們想像的那麼強，但是也還不錯，從整體估值來講，整個市場還在底部區間，不管橫向還是縱向比較，估值都不算貴。」

談及後市投資建議時，陳嘉禾強調，投資者還是要堅持做價值投資，要把企業的報表看清楚，把企業的業務想明白，然後找到合適的估值（企業）去投資。

在接受貝殼財經記者採訪時，對外經貿大學公共政策研究所首席研究員、華夏思享智庫專委會主任蘇培科指出，最近股市上漲除了股市超跌反彈的因素之外，最主要的因素是政策驅動，這對當前的經濟和市場信心會有提振作用。但經濟基本面不足以支撐股市大幅反彈，投資者應該謹慎對待，防止再次被套。尤其是踏空和錯過這輪行情的投資者，儘量別去追漲，應該冷靜理性地應對，防止2015年的股市災難重演。

星石投資也指出，當前市場情緒及股市表現是對前期悲觀預期的修復。在政策公佈前，市場預期和情緒都處於歷史底部區域，A股整體處於偏低估狀態，市場本身就存在估值向上修復的內生動能。此次政策大禮包是明確的觸發因素。向後看，市場預期好轉帶來的情緒修復有望持續，隨著國內逆週期政策進入新一輪發力期，市場經濟預期和風險偏好均有望迎來修復，預計市場風格將逐漸從避險類資產向具備成長性的資產擴散，資產價格正在向資產價值回歸。

新京報貝殼財經記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 柳寶慶