長城基金|季報解讀：投資汽車新世界，這隻基金交出靚麗答卷！

春風怡人的四月，長城全球新能源車QDII基金也迎來成立一週年！自2023年4月21日啟程，憑藉精準的產業趨勢把握和全球市場判斷，該基金跑出了一條令人矚目的收益軌跡。新鮮出爐的一季報顯示，截至今年3月31日，長城全球新能源汽車QDII A自成立以來漲幅達28.20%，而同期業績比較基準表現告負為-18.14%，超額收益顯著。（基金過往業績不預示其未來表現，基金有風險，投資須謹慎）

而回顧這一年的新能源車市場，可謂“熱辣滾燙”。僅看近期，從多部委發聲力挺、到某迪全球首破700萬輛、再到某米“新人”閃亮亮相……在這樣的市場環境下，長城全球新能源車QDII是如何在新能源汽車賽道上馳騁風雲的？

恰逢一季報披露，讓我們一起啟程，來一場回顧之旅吧~

全球化視野佈局

對於一隻QDII基金，基金經理的全球投資能力是決定產品投資收益的關鍵因素。

15年來，基金經理曲少傑始終紮根於境外投資領域，積累了豐富的海外投研經驗。在基金管理中，他從全球投資的邏輯出發，擅長評估比較不同交易市場的優勢環節，力爭把握不同市場投資機會，積極提升產品投資收益。

“國內新能源車開始進入全面取代傳統燃油車的階段，市場滲透率不斷提高，儘管總量還在提升，但邊際增速開始下滑。然而，海外市場滲透率還有較大的提升空間，截至去年12月，美國新能源車滲透率才勉強達到10%。”曲少傑認為海外新能源車市場滲透率有望逐漸提升，將帶來巨大的機遇。

落在投資佈局上，長城全球新能源車QDII當前重點關注美國市場。一季報顯示，該基金持倉的前10大重倉股中，其中9只分佈在美國，占基金淨值比例達59.49%。（重倉股數據為曆史持倉，不代表現在及未來，也不構成投資建議；基金有風險，投資須謹慎。）展望後市，曲少傑依舊對海外市場相對樂觀，“2024年新能源車美股市場整體或會持續優於A股和港股市場”。

產業鏈深挖機遇

對曲少傑而言，投資是一個持續學習和進化的過程，“選擇具備良好外部環境的行業，並不斷提高其優先級，是我近年來對投資框架作出的較大調整”。因此，受到政策利好驅動快速發展的新能源車行業，自然成為了曲少傑青睞的賽道。

在錨定行業後，曲少傑還強調要關注行業內部分化情況，並結合業績、估值、股東回報等維度優選個股，力爭捕捉產業鏈中隱藏的細分領域投資機遇。

新能源汽車產業鏈覆蓋廣泛，從上遊的鋰礦資源開採到中遊的電池、零部件，再到下遊的整車製造和智能駕駛技術，涉及多個關鍵環節。

新能源汽車產業鏈分佈一覽

曲少傑對此抽絲剝繭、逐一分析——鋰礦等產業鏈上遊，目前資源相對比較豐富，且其行業政策不是很可控；中下遊如國內電池、零部件、電解液、正負極、整車等，均存在產能過剩、競爭激烈的情況；而在下遊環節中，以汽車芯片為代表的智能駕駛領域具備較高的競爭壁壘，有望成為人工智能領域中較快落地的板塊，值得持續看好。

“新能源車中的智能駕駛部分，其邊際上發展增速有望最快，正處於投資美妙的時刻。”曲少傑如此形容。從一季報披露的過往投資佈局情況，便不難發現曲少傑對相關領域的看好。一季報顯示，長城全球新能源車QDII前十大重倉股主要關注汽車芯片相關方向。

曲少傑表示，汽車芯片包括智能駕駛芯片、智能座艙芯片、功率芯片、MCU等幾十個品類，一輛電動汽車需要用到1000個以上各種類型的芯片。整車企業想要提供更優質的駕乘體驗，就不得不使用更好的汽車芯片。此外，汽車芯片的競爭門檻非常高，盈利能力較強。總結來看，門檻高、價格貴、車企為了提升競爭力而爭先使用，突出了汽車芯片的投資機會。

此外，曲少傑在看好的方向上也儘量做到均衡化佈局。“看似好像都集中在芯片方向，但實際上除了芯片硬件佈局，我們還關注到了軟件和芯片製造商等。”

談及方興未艾的海外投資，曲少傑表示，當前國內投資者參與海外投資占比仍然偏低，從分散投資的角度來講，或可適度提高海外投資的參與度，尤其是在美國這一輪科技創新週期持續強勁的背景下。

曲少傑在管基金業績說明：

（1）長城港股通價值精選多策略混合型證券投資基金A類成立於2019年6月26日，曆任基金經理為曲少傑（2019.6.26至今）、魯衡軍（2020.7.9-2022.8.19），成立以來業績如下：2019.6.26-2019.12.31、2020、2021、2022、2023年的業績/業績比較基準漲幅分別為：7.24%/3.08%、36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38% 、-11.43%/-7.79% 。C類成立於2023年1月18日，曲少傑自基金成立任職，成立以來業績如下：2023.1.18-2023.12.31的業績/業績比較基準漲幅分別為-16.72%/-11.42%。

（2）長城全球新能源汽車股票型發起式證券投資基金（QDII-LOF）A/C類成立於2023年4月21日，曲少傑自基金成立任職，成立以來業績如下：2023.4.21-2024.3.31 的A類業績/C類業績/業績比較基準漲幅分別為28.20%/27.53%/-18.14%。

（3）數據來自基金定期報告，截至2024年3月31日。

風險提示：

基金投資有風險，投資者購買本基金前，請仔細閱讀本基金《基金合同》、《招募說明書》等法律文件。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國基金運作時間較短，不能反映股市、債市發展的所有階段。基金管理人管理的其他基金的業績不構成本基金業績表現的保證，基金的過往業績及其淨值高低並不預示其未來業績表現。本基金可投資於境外證券，除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨彙率風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。本資料僅為宣傳用品，不作為任何法律文件，任何資訊均以最新版本為準。本產品由長城基金髮行和管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。基金管理人提醒，每個公民都有舉報洗錢犯罪的義務和權利。每個公民都應嚴格遵守反洗錢的相關法律、法規。

免責聲明：

本通訊所載信息來源於本公司認為可靠的渠道和研究員個人判斷，但本公司不對其準確性或完整性提供直接或隱含的聲明或保證。此通訊並非對相關證券或市場的完整表述或概括，任何所表達的意見可能會更改且不另外通知。此通訊不應被接受者作為對其獨立判斷的替代或投資決策依據。本公司或本公司的相關機構、僱員或代理人不對任何人使用此全部或部分內容的行為或由此而引致的任何損失承擔任何責任。未經長城基金管理有限公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發、複製、轉載或發佈，且不得對本通訊進行任何有悖原意的刪節或修改。基金管理人提醒，每個公民都有舉報洗錢犯罪的義務和權利。每個公民都應嚴格遵守反洗錢的相關法律、法規。投資需謹慎。