華鐵應急緊抱國資“大腿”跨界算力 轉換門庭簽下三年盈利20億軍令狀

跨界算力資金掣肘，華鐵應急（603300.SH）緊急抱上國資“大腿”。

受此消息影響，公司5月22日收盤漲3.52%，報收於6.77元/股。

5月21日晚間，華鐵應急公告稱，公司控股股東胡丹鋒及其一致行動人與海南海控產業投資有限公司（下稱“海控產投”）簽署了股份轉讓協議。

根據協議，胡丹鋒及其一致行動人將以每股7.258元的價格，向海控產投協議轉讓上市公司合計2.75億股股份，占公司總股本的14.01%，總價款高達19.97億元。

交易完成後，海控產投將成為華鐵應急的新控股股東，海南省國資委將取得公司實際控製權。

華鐵應急是一家主營建築支護設備租賃、高空作業平台及地下維修維護設備等各類工程設備租賃與服務的公司，本月初宣佈跨界進入智能算力領域，計劃投資10億元開展相關業務。

在這樣的時間節點，海控產投的入主被視為對華鐵應急跨界轉型的有力支持。

對於未來總部是否遷往海南的相關問題，5月22日，接近華鐵應急人士對21世紀經濟報導記者表示，總部遷址得看後面的具體情況。

華鐵應急原主營業務為建築支護設備租賃、高空作業平台及地下維修維護設備等各類工程設備租賃與服務。

2023年，公司實現營業收入44.44億元，同比增長35.55%；實現歸母淨利潤8.01億元，同比增長25.19%。此外，經營活動產生的現金流量淨額達到19.45億元，同比增長38.47%。

在主營業務方面，華鐵應急的高空作業平台業務去年營業收入達到31.07億元，同比增長45.57%，占主營業務收入比重提升至69.92%。

而在今年5月6日，公司突然宣佈要跨界算力，擬投資10億元開展智能算力業務，通過向客戶提供GPU級的高端算力資源租賃及增值技術服務來取得收益。

不過，華鐵應急擬投資的智能算力業務屬於全新領域，與現有主營業務並無直接關聯。

就在華鐵應急宣佈跨界算力當晚，上交所火速發出問詢函，要求華鐵應急就新業務的運營模式、潛在風險、資金來源等進行詳細披露。

針對上交所的問詢函，華鐵應急在回覆中表示，由於工程設備租賃業務與宏觀經濟具備較強關聯性，不可避免受到經濟週期性的影響，為熨平行業週期，公司積極探索資產運營領域中具備良好市場前景及週期對衝效益的第二增長曲線。

據介紹，2021年以來，公司自研推出了擎天管理系統、物流平台、AI平台及行業首款區塊鏈T-BOX等。2023年9月，公司成立科思翰，開始小範圍嚐試算力租賃業務，截至目前已實現2.4億元的訂單落地。

在華鐵應急看來，智算業務具備較好的市場前景、收益較好且業務現金流更為優異，與原有業務板塊能形成較好的互補，具備實施可行性。故此，公司決定佈局以算力租賃為核心的智算業務。

但值得注意的是，面對10億元的大手筆投資，公司資金面卻相對緊張。

截至今年一季度末，華鐵應急流動負債53.54億元，占總負債的近四成。其中短期借款10.71億元，應付票據及應付賬款9.44億元，其他應付款項5.86億元，一年內到期非流動負債25.45億元。

與其債務規模相比，公司的貨幣資金僅為0.58億元，流動負債是貨幣資金的92倍之多。

華鐵應急就此回應稱，經初步接洽，公司已與10餘家融資租賃公司開展洽談及審批工作，初步表達合作意向項目金額20億元以上，審批中或者明確發送意向文件的項目金額合計10億元以上，後續將根據訂單情況逐步落地。

此外，基於極端情況下進行財務壓力測試，假設公司於今年下半年開始投入，通過融資租賃方式投入10億元，每半年期初投入金額為5億元，融資期限5年，融資利率按5%進行測算，公司資產負債率未大幅提升。

但無論怎樣精打細算，都難掩資金面的不夠充裕。“跨界進入算力租賃領域的企業需要投入大量的資金進行設備採購、技術研發、市場推廣等。”一位業內人士告訴記者。

好在，海南國資及時入場。

根據公告，海控產投表示，此次交易是基於對華鐵應急現有業務、所處行業及其發展前景的看好。未來，海控產投將發揮集團資金、信用及資源等優勢，全面助力華鐵應急的戰略發展，努力將其打造成為全球領先的設備運營企業。

據21世紀經濟報導記者梳理，2023年以來，嚐試跨界算力租賃的企業不在少數，不少企業將其視作第二成長曲線。

譬如，原本主營彩票業務的鴻博股份（002229.SZ）是A股首家宣佈跨界算力的上市公司，股價因沾上英偉達概念一度大漲，但後來公司算力業務的持續性多次被監管問詢。

蓮花控股（600186.SH）也是較早宣佈跨界算力租賃的企業之一，但後續公告透露，其採購的330台算力設備中，僅交付了12台，賸餘318台GPU系列服務器尚未交付。

世紀華通（002602.SZ）則是通過其控股子公司上海世紀瓏騰數據科技有限公司參與算力租賃市場。後者成立於2021年，旨在為客戶提供IDC雲數據中心建設及運營一站式基建服務。

跨界洶湧，賽道炙熱。但也有企業興衝衝而來，悻悻然離去。

譬如，某童裝企業在2023年12月宣佈擬現金收購深圳一家公司22%股權，總對價4.4億元，增值率高達1167.45%。同時，該童裝企業還宣佈其子公司與創新科簽署採購合同，主要採購建設算力平台所需的設備與軟件。

然而，這場收購交易迅速引發外界質疑，並遭到深交所的監管問詢。最終，上述企業跨界算力以失敗告終。

另一邊，隨著玩家不斷進入，算力租賃價格也出現下降跡象。

近期，英偉達A800的租賃價格在某平台上僅為2元/卡時，這一“骨折價”後續被證實是企業活動引流。但多位受訪行業人士對記者表明，與去年相比，今年A800的租賃價格確實有了顯著的回落。

“去年英偉達A800包月5萬多一台，現在確實跌了一些了，大概一台4.5萬、4.6萬左右，如果客戶付款條件好的話，還可以再談。”一位算力租賃行業人士對21世紀經濟報導記者表示。

折算下來，英偉達A800租賃價格約7.81~8元/卡時。二手市場上，英偉達系列芯片算力價格近期也出現明顯下滑，較春節前下降約10%，顯示出市場供需兩端的變化。

在受訪人士看來，隨著算力租賃價格下降，如今跨界進入算力租賃市場的公司較先行者和大企業而言，會面臨更多挑戰，包括資金安排、技術門檻、市場競爭等。

在受訪人士看來，華鐵應急此時易主，也是出於資金壓力的考量。

海控產投稱，將發揮集團資金、信用及資源等優勢，全面助力華鐵應急戰略發展，努力打造全球頭部設備運營商。同時，海南控股將重點支持華鐵應急的創新性租賃業務及輕資產合作的全面發展，推動公司輕資產、多品類戰略落地。

但在此次交易中，雙方還約定了業績承諾與補償。具體而言，胡丹鋒承諾華鐵應急於2024年至2026年營收分別不低於32億元、40億元、50億元，三年累計承諾淨利潤總額不低於20億元。若期間業績不達標，胡丹鋒須按照協議進行補償。