拋蘋果、囤現金、未回購！伯克高治現金儲備創新高釋放了什麼信號

11月2日晚，沃倫·巴菲特旗下伯克高治·哈撒韋（簡稱「伯克高治」）發佈了2024年三季報，財報數據顯示，伯克高治今年第三季度總營收從去年同期的932.10億美元下降至929.95億美元，前三季度總營收從去年同期的2711.06億美元增長至2765.17億美元。

第三季度，伯克高治實現歸母淨利潤262.51億美元，同比扭虧為盈。伯克高治前三季度實現歸母淨利潤693.01億美元，同比增長了約18%。

截至9月30日，伯克高治現金及現金等價物總額達3252億美元，創歷史新高。財報顯示，伯克高治第三季度淨出售了約361億美元的股票，其中包括約1億股的蘋果股票，這也是伯克高治連續第八個季度淨出售股票。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，巴菲特大量囤積現金最主要的原因是，巴菲特一直是保守的投資者，歷史上他五次拋售之後，美股即出現大跌，且都在當時的高點。巴菲特這次大量拋售美股一定程度上釋放了重要的信號，即他認為美股已經處於估值的高點。

第三季度未回購股票 股價曾創新高

截至2024年9月30日，伯克高治的股東權益為6291億美元，自2023年12月31日以來增加了678億美元。2024年前九個月，歸屬於伯克高治股東的淨收益為693億美元，其中包括約364億美元的稅後投資收益。財報顯示，權益證券投資市場價格變化帶來的投資損益將導致伯克高治的收益大幅波動。

在2024年前九個月，伯克高治支付了29億美元回購其普通股。伯克高治在財報中提到，經修訂的伯克高治普通股回購計劃允許伯克高治以低於伯克高治內在價值的價格回購其A類和B類股票，這是伯克高治董事會主席兼首席執行官沃倫·巴菲特保守確定的。

「公司不承諾回購最低或最高金額，如果公司的合併現金、現金等價物和美國國債持有量降至300億美元以下，公司將不會回購股票。」伯克高治財報顯示。

不過，伯克高治第三季度沒有回購A類或B類股票，這是該公司自2018年改變政策以來的第一次。伯克高治曾在第二季度回購了價值3.45億美元的股票，一年前回購了11億美元股票。

今年三季度，伯克高治股價持續上漲，今年8月，伯克高治股價創下歷史新高，市值首次突破1萬億美元。

美國彙盛金融首席經濟學家、伯克高治股東陳凱豐認為，巴菲特在三季度沒有回購股票或因其股價正處於高位，後續有下跌的可能。巴菲特通常會提前做安排，現在不斷降低倉位，或意味著明年美股會下跌。

淨賣出股票約361億美元 繼續減倉蘋果

伯克高治在三季度淨出售了約361億美元的股票，其中包括約1億股的蘋果股票，以及幾億美元的美國銀行股票，這已是伯克高治連續第八個季度淨出售股票。

今年三季度，伯克高治繼續減持蘋果。根據財報，伯克高治在第三季度出售了1億股蘋果股票。在第二季度減持近50%蘋果股份之後，伯克高治又減持了25%的蘋果股份。自今年年初以來，伯克高治持有的蘋果總股份已從9.05億股降至3億股，減少了約三分之二。

伯克高治近兩年持續減持蘋果。去年四季度，伯克高治減持了蘋果1000萬股。截至今年一季度末，伯克高治持有蘋果的市值為1354億美元，較去年末降低了約22%。

「在全球許多投資者追捧美股且美股三大股指屢創新高的時候，巴菲特在近幾個季度卻一直在大量減持美股持倉，顯示出他一貫的投資哲學——在別人貪婪時我恐懼，在別人恐懼時我貪婪。」楊德龍指出，在部分投資者瘋狂追逐以蘋果為代表的科技股時，巴菲特已經悄然撤退。

楊德龍稱，經過了四年多連續上漲，美國三大股指的估值均處於歷史的高位。根據測算，現在道鍾斯指數和標普500指數的市盈率高達28倍，諾斯達克指數市盈率更是高達40倍，均處於歷史高位。所以在很多投資者追逐美股的時候，巴菲特已經開始大量拋售美股並囤積現金。

截至9月30日，伯克高治大約70%的股權投資公允價值總額集中在五家公司，分別是美國運通公司411億美元，蘋果公司699億美元，美國銀行317億美元，可口可樂287億美元，雪佛龍175億美元。

「我們還是有很多蘋果的股票。查理和我都會去看這些普通股，我們把它們認為是業務，不單單是股票。」沃倫·巴菲特曾在今年伯克高治股東大會上稱，會長期持有美國運通、蘋果、可口可樂這三家公司股票，這在過去也取得了很大成功。

楊德龍進一步表示，巴菲特減持美股的主要原因是估值過高，這並不代表他對這些公司不看好。巴菲特一直強調，他長期看好市場，會長期持有優質公司的股票，但如果估值過高，他會選擇減倉，囤積現金，等待下一輪市場出現股災時再以救世主的姿態去拯救市場。這樣的策略可以顯著降低巴菲特的持倉成本，提高他長期的投資回報。

新京報貝殼財經記者 徐雨婷

編輯 嶽彩周

校對 賈寧