珩昱投資李曉婷：S交易的兩大價值共識、三大市場挑戰和三項趨勢觀察

21世紀經濟報導記者 趙娜 報導

7月7日，21世紀創投研究院聯合LP投顧在北京舉辦“S交易最新趨勢與最佳實踐研討會”。本次活動由南方財經全媒體集團指導，得到了北京股交中心、賦航資本的支援，以期探索險資、信託、AMC等參與S交易的趨勢與最佳實踐。

珩昱投資董事總經理李曉婷在發言中分享了團隊對S市場的觀察，其中包括S交易領域的投資共識、市場挑戰和趨勢觀察。

今年6月30日，珩昱投資發佈的2024年PE Benchmark（第一版），與同行業者分享國內股權投資和創業投資行業的市場特點，涵蓋了包括人民幣基金、中國區域的美元基金、全球美元基金在內共計2778只基金的業績表現。

李曉婷介紹說，S市場有兩大價值共識。其一是將S基金作為機會型投資，用以幫助LP解決流動性需求。其二是將其作為常規型配置，實現回收期相對較短、投資收益相對可預期的資金配置。在很多LP的投資實踐中，他們通過S基金對目標GP進行首次投資，以相對低風險的投資開啟與GP的合作。

人民幣S市場的現實挑戰是定價機制和交易機制尚未達到標準化。這一現狀主要歸因於三點，第一，人民幣S市場仍在早期發展階段，各方交易經驗有限。第二，基於交易方性質、信息不對稱、市場預期不同等原因，大家在S定價方面難以形成共識。第三，S基金退出仍有待驗證，S基金管理人與PE/VC基金管理人面對著同樣的退出市場環境。

李曉婷還分享了她對S市場的趨勢觀察。首先，S市場存在長期增長潛力、缺乏專業性解決方案，將有更多專業化機構出現。其次，S市場資產質量將出現明顯分化，優質資產持續受到歡迎，低質資產即使降低估值也會無人問津。再次，更多參與方出於優質資產配置的考量進入S市場，未來將出現更多主動型S交易機會。

“相信S市場發展將變得更好。”她表示，珩昱投資以服務社保基金為起點，將持續專注於為機構投資人提供投資管理和投資顧問服務。