國壽投資賴雅瓏:S基金是耐心資本代表,核心資產價格將回歸理性

21世紀經濟報導記者 趙娜 報導

7月7日,21世紀創投研究院聯合LP投顧在北京舉辦“S交易最新趨勢與最佳實踐研討會”。本次活動由南方財經全媒體集團指導,得到了北京股交中心、賦航資本的支援,以期探索險資、信託、AMC等參與S交易的趨勢與最佳實踐。

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國壽投資股權投資事業部賴雅瓏分享了團隊在S領域的配置情況和對S市場的觀察思考。

國壽投資保險資產管理有限公司成立於2007年,是中國人壽旗下專業另類投資平台,是國內首家專注另類投資的大型保險資管公司。股權投資業務是國壽投資核心業務板塊之一,在管規模超過800億元。團隊近年來持續深化與S市場的交流與探索,探索模式涵蓋基金份額轉讓、S資產包及接續/重組。

賴雅瓏觀察到,金融機構和國有資本正在加速進入S交易領域,並尋找通過與專業S基金管理機構及各參與方形成合力,實現包括資金流動性和資產配置多元化的訴求。

“S基金本身是逆週期投資產品,在真正的市場下行出現時,要面對能否持續配置的挑戰。”在她看來,市場持續下行的過程中,基金管理人需要更具勇氣和耐心,“無論市場環境或噪音如何,通過專業的判斷挖掘資產真實的價值。”

賴雅瓏還分享了她對股權投資行業尤其是S交易領域的兩大思考。第一,基金管理人應當提高項目選擇標準,重視底層資產的財務質量,在不確定性中尋找確定性。第二,對未來抱有信心,相信核心資產價格終將回到合理估值區間。

“無論上漲還是下跌,核心資產在經曆反複博弈後,都將形成相對合理的價格。”她認為,S基金作為能夠穿越週期的產品,本質上可看作耐心資本的代表之一,“能夠用‘第二手(secondary)’的耐心去承接‘第一手(primary)’的耐心。”