2024年GMV近300億元霸王茶姬要做中國茶飲“美股第一股”

封面新聞記者孟梅歐陽宏宇

3月26日淩晨，茶姬控股有限公司向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交IPO招股書，將在納斯達克上市，股票代碼為CHA，即“茶”的拚音。這也是中國茶飲“美股第一股”。加之不久前已正式在港掛牌的古茗、蜜雪冰城等現製飲品企業，2025一開年，新茶飲賽道就在資本市場掀起一輪擴張熱潮。

茶姬控股旗下最為人熟知的品牌為霸王茶姬。根據招股書，2024年全年，霸王茶姬GMV（商品交易額）為295億元人民幣，較2023年全年增加173%。霸王茶姬的營收主要來自銷售產品及服務，2024年，霸王茶姬實現全年營收124.05億元，淨利潤為25.15億元。2024年，霸王茶姬淨利率為20.3%，高於同業水平，在現製茶飲品牌中盈利能力強。根據公開數據，蜜雪冰城和古茗在2024年前三季度的毛利率分別為32.4%和30.5%，淨利率分別為18.7%和17.4%。

在重要經營數據指標方面，據公開數據顯示，截至2024年底，霸王茶姬擁有超1.77億註冊會員。門店佈局方面，霸王茶姬主要在高線城市佈局。2024年，霸王茶姬在北上廣深四個一線城市門店達696家，在新一線和二線城市的門店達3110家，高於其在三、四線城市的門店數量。

單店銷售成績方面，2024年，霸王茶姬在中國市場（含中國香港）的單店月均GMV為51.2萬元，高於同行。截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。在擴張同時，霸王茶姬保持了低閉店率，2023年和2024年，閉店率僅為0.5%和1.5%。

霸王茶姬目前的主要產品是“原葉鮮奶茶”（Tea latte）品類，主要成分是茶湯和優質牛乳。旗下爆款產品“伯牙絕弦”截至2024年8月的累計銷量已超過6億。招股書中透露，2024年，霸王茶姬中國市場（含中國香港）91%的GMV來自Tea Latte即“原葉鮮奶茶”的銷售。

根據艾瑞諮詢預計，中國的茶飲品市場規模將持續增長。2024年到2028年，現製茶飲行業GMV的復合年均增長率（CAGR）預計為11.8%，這顯著高於即飲茶飲料（如瓶裝茶飲）市場6.9%的增長速度。

在這一賽道上，奈雪的茶於2021年6月赴港上市，成為“新式茶飲第一股”。到了2024年初，新茶飲企業又紮堆遞交招股書，計劃在港股上市；其中，茶百道在同年4月在港交所敲鍾，古茗、蜜雪冰城已於今年初在港掛牌。今年1月，中國證監會國際合作司也披露關於滬上阿姨（上海）實業股份有限公司境外發行上市及境內未上市股份“全流通”備案通知書。而赴美上市的霸王茶姬則有望成為中國茶飲“美股第一股”。

談及赴美上市後霸王茶姬的前景預期，業內人士分析稱，茶飲品牌規模化擴張的背後，是一場關於效率、品牌力和長期競爭力的較量。比如，低價模式的可持續性，品牌溢價能力完善，國際化路徑突破等都是茶飲品牌上市後面臨的核心問題，雖然霸王茶姬在品牌端形成初步勢能，但出海後能否跨越“中端品牌陷阱”仍存挑戰。