宗申動力：2023年業績表現平穩，低空經濟打開未來成長空間｜業績有得秀
2024年3月30日，重慶宗申動力機械股份有限公司（以下簡稱“公司”、“宗申動力”）披露了其2023年年度報告。
2023年，在世界經濟複蘇動能不足、全球高通脹，國內經濟恢復面臨困難等較為複雜嚴峻的外部環境之下，公司繼續堅持“保增長、強轉型、做價值”的經營方針，一方面，鞏固“摩托車發動機”和“通用機械”兩大傳統主業的行業龍頭地位；另一方面，加大在“航空發動機”“新能源”和“高端零部件”三大新興領域的持續投入，促進公司產業轉型升級的穩步推進，打造公司業績的第二增長曲線。2023年，公司整體經營狀況相對平穩，實現營業總收入 81.51 億元，較2022年基本持平；實現歸母淨利潤 3.62 億元，同比減少 7.26% 。公司擬向全體股東每10股派2.5元。
公司致力於成為全球領先的動力系統集成服務商，主要從事中小型動力機械產品及部分終端產品的研發、製造、銷售等業務，在摩托車動力、通用動力機械、航空活塞動力等中小型動力領域處於行業領先地位。
01
發動機、通機產品向高端、高附加值領域升級延長第一增長曲線
公司全資子公司宗申發動機公司始終專注於摩托車動力系統的研發和製造，已成為國內規模較大、品種較全的摩托車動力生產企業，主要產品為兩輪車、三輪車、越野車、踏板車等全系列摩托車發動機，排量涵蓋35CC至1000CC，品種齊全，機型豐富，產品銷售網絡覆蓋全國，並出口歐美、中東、東南亞和非洲等多個國家和地區。2023年，公司抓住消費升級的機遇，加強技術創新和產品升級，推出多個高端、大排量動力產品，不斷豐富產品品類，提升產品銷量及產品附加值。同時，公司2023年持續加大在智能製造領域的投入，已改建完成2條智能化生產線，通過智能化改造進一步提升了生產效率。2023年，公司發動機產品銷售252.04萬台，同比增12.98%；銷售收入33.56億元，同比增18.97%。公司單台發動機平均售價1334.71元，較2022年提升了5.06%，不斷創下曆史新高。
公司自2007 年收購宗申通機公司開始切入通機業務，此後於2018 年完成對大江動力的收購，實現了從通用動力到終端機械領域的佈局。目前，公司產品全面覆蓋通用動力、通機終端產品和小型農機三大類，包括通用汽油機、小型發電機組、高壓清洗機、水泵、舷外機、農業灌溉設備、割草機等，產品遠銷澳洲、歐洲、亞非、南美、北美等70多個國家和地區。2023年，公司同時推出24V直流發電機、植保無人機充電發電機及個性化農機、靜音變頻發電機、電動園林工具、便攜式儲能和家用儲能等一系列新產品，實現了產品的高附加值和差異化。2023年，公司通機產品均價1097元，較2022年也有所提升。
公司摩托車發動機及通機產品作為公司雙主業，近三年收入占比一直維持在90%以上。2023年，公司發動機產品實現營業收入33.56億元，通機產品實現營業收入38.56億元，二者合計收入72.12億元，合計占比90.18%。而新能源、航空動力、高端零部件業務作為公司培育的新業務，目前收入規模占比相對偏低，處於逐年提升過程中。
圖表：宗申動力近3年業務結構
資料來源：公司年度報告
02
提升航空動力、新能源、高端零部件業務規模打造第二增長曲線
公司2016年與中國航天空氣動力技術研究院達成戰略合作，成立宗申航發公司，開始切入航空發動機領域。目前，宗申航發公司已經形成以200HP以下航空活塞發動機為主的產品線，已構建了五大基礎產品平台，推出20餘款衍生產品以及螺旋槳產品，涵蓋無人機及輕型通航飛機市場。國內市場，公司積極開拓輕型航空動力（通航領域）、工業級及以上的無人機動力市場；海外市場，公司實現了在法國、德國、意大利等歐洲發達國家的產品銷售，國際市場開拓成果顯著。
2023年5月，公司公告宗申航發公司以投前22億元估值為基礎，引入不超過9家投資者，增資金額不超過2.38億元。此後2023年6月，公司公告籌劃分拆宗申航發上市，2023年6月底，重慶證監局受理已受理宗申航發公司上市輔導備案。宗申航發公司獨立上市，有助於上市公司及子公司各自聚焦主業，促進雙方長遠發展。
新能源業務方面，公司目前覆蓋了電動力系統業務、儲能業務（便攜式儲能、家庭儲能、工商業儲能）、氫能源業務（30kW及以下氫燃料電池系統）三大業務領域。2023年，公司新能源業務實現主營業務收入1.33億元，新興業務收入規模得到進一步夯實。
電動力系統業務方面，公司2023年完成了800W-23KW發卡電機、24-48管自研控製器的開發及搭載應用，進一步推進機電一體化協同發展策略。儲能業務方面，公司2023年完成對東莞鋰智慧60%股權的收購，聚焦家庭儲能和工商業儲能，其產品廣泛應用於太陽能儲能系統、UPS、通訊基站儲能、低速電動車、遊艇、釣船、戶外野營供電、家用房車/汽車的輔助供電等。氫能源方面，公司持續加大在氫燃料電池電堆核心部件、電堆集成、燃料電池系統集成應用等技術研發投入，目前已掌握中、小功率燃料電池系統集成能力，並在叉車、兩輪車等場景實現樣車示範應用。
高端零部件業務，公司目前已經具備年產2萬噸鋁合金鑄件、2000萬件鋁合金零部件的生產能力，產品涵蓋汽車四驅系統、變速箱、新能源電驅動系統、發動機系統、摩托車動力系統、通用動力等領域，產品種類多達數百種。2023年，公司全面推動數字化轉型升級，積極拓寬新能源三電產品佈局，目前已與中國一汽、納鐵福（SDS）、諾瑪科（NEMAK）、蘇州彙川等國內外知名企業開展項目合作。
公司承接的梅賽德斯-奔馳M254直列四缸渦輪增壓發動機缸體加工項目於2019年4月啟動，目前已完成一期/二期/三期生產線建設，均已正式啟動量產。同時公司已取得結構件業務突破，已完成阿維塔E12減震塔項目的研發、試製及生產。另外，公司與伊之密股份有限公司開展戰略合作，助力公司高端零部件數字化鑄造新工廠建設，助力摩配領域及新能源汽車行業發展。2023年，公司高端零部件業務收入實現了高速增長，達到4.73億元，較2022年提升了28.99%。
03
各項業務毛利率水平提升研發投入持續加大
2023年，公司收入較2022年基本持平，但公司各項業務盈利能力有所提升。2023年，公司綜合毛利率水平14.55%，較2022年提升1.78pct。分業務看，公司傳統主業與新興業務的毛利率水平均有提升，尤其是高端零部件業務，2023年毛利率水平達到22.30%，較2022年提升了7.29pct。
圖表：宗申動力業務毛利率情況
資料來源：公司年度報告
期間費用方面，公司2023年管理費用、銷售費用基本保持平穩，但財務費用漲幅較大，由2022年的-3481.08萬元增長至5465.29萬元，主要原因是美元對人民幣彙率在2023年的波動幅度相較於上年度減小導致彙兌收益同比大幅減少。財務費用上漲，也是引起公司2023年淨利潤下滑的主要因素之一。
研發方面，2023年公司持續加大研發投入，研發費用達到3.12億元，研發費用率3.82%，研發人員數量852名，占總人數比重12.11%，均創下曆史新高，持續加大研發投入為公司傳統業務的附加值提升和新業務加快轉型升級提供強勁動力。目前，公司擁有在大排量發動機、電動動力、氫燃料電池、儲能系統以及航空動力等產品的核心技術，截止2023年底，公司累計擁有有效專利近1500項，公司及宗申通機公司、大江動力公司、宗申航發公司先後獲得國家級專精特新“小巨人”企業認定，技術優勢明顯。
04
低空經濟打開公司未來成長空間
展望未來，公司將繼續按照中長期戰略發展規劃，夯實公司摩托車發動機和通用機械兩大傳統製造業務的優勢地位，積極推進航空動力、高端零部件和新能源三大業務的產業升級。
中長期看，公司傳統主業摩托車發動機及通機業務仍然具備發展潛力。國內市場，多元化、個性化正在成為摩托車主流發展趨勢，大排量高端車型將成為重要的漲點；海外市場，東南亞、非洲、南美等新興市場國家或區域，摩托車產品需求量總體還處於上升階段。同樣，公司通機業務在全球市場仍將呈穩定增長的趨勢，歐美需求穩定，非洲、中亞和國內市場潛力巨大。在市場格局變化和行業洗牌過程中，公司作為行業龍頭將“強者愈強”。
新業務方面，低空經濟作為國家重點培育的新興產業，具備極大的市場空間，公司將明顯受益。2023 年底召開的中央經濟工作會議中提出，要“打造生物製造、商業航天、低空經濟等若干戰略性新興產業 ”， 工業和信息化部等四部門最新發文提出，到2030年，通用航空裝備全面融入人民生產生活各領域，成為低空經濟增長的強大推動力，形成萬億級市場規模。公司控股子公司宗申航發公司目前已完成多款航空動力產品的研發定型和量產，在多款軍民用無人機和通航飛機進行了試飛測試，國內外市場佈局也已基本形成。隨著國內低空經濟不斷髮展以及通航領域的堅持開放，宗申航發公司有望持續快速發展。
