ETF日報：風險事件頻發，避險情緒可能會對黃金價格有所支撐，若出現回調或可考慮逢低佈局，關注黃金基金ETF

4月11日，大盤低開後全天走勢分化，滬指轉漲後紅盤震盪，截至收盤，上證指數漲0.23%報3034.25點，深證成指漲0.03%，創業板指跌0.44%。量能方面，A股全天成交8179.7億元，環比略有收窄；北向資金淨買入20億元。盤面上，傳媒、環保、機械、煤炭漲幅較好，軍工、農林牧漁下調較多。

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海外方面，美國勞工部最新公佈的數據顯示，美國3月消費者價格指數（CPI）同比增長3.5%，高於市場預期的3.4%，同時也高於前值3.2%，創下2023年9月以來最高水平。剔除食品和能源價格後的美國3月核心CPI同比增長3.8%，與前值持平，但高於預期的3.7%。

細分項看，住房和汽油是通脹主要貢獻項，其中交通運輸服務上漲再次顯示高油價一定程度抑製了通脹回落。數據出台後，市場對於聯儲降息的預期有所降溫，美聯儲博斯蒂克表示，可能需要進一步推遲降息。美元指數與10年美債利率明顯抬升，但金價小幅回調後保持韌性，COMEX黃金維持住2340美元/盎司的高位，上海金微調0.67%保持550元/克以上。

金價3月來持續衝高，上海金3月以來漲幅高達15%（數據來源：WIND，統計區間2024/3/1-2024/4/11，統計指標為上海金AU9999現貨合約） 短期來看，市場搶跑寬鬆預期交易，短期快速衝高可能會一定程度上帶來獲利了結的回調風險。但另一方面，風險事件頻發，避險情緒可能會對其有所支撐，若出現回調或可考慮逢低佈局。

中期看，美國經濟數據雖然近期較為堅韌，但服務業數據結構上有一定下滑，加上通脹數據回落，美聯儲依然有望年內開啟降息，“通脹回落+經濟滾動式交替下行”對金價構成的利好趨勢不變。

風險因素方面，美國高利率環境持續、近期日本加息以及退出YCC下美國金融系統的流動性風險增大，危機或逐步顯露。另一方面，近期地緣政治風險事件頻發，紅海局勢持續緊張，俄烏衝突愈演愈烈，市場避險情緒持續升溫。加上2024年全球多地區領導人選舉，市場不確定性整體可能有所上升，避險需求也為金價帶來一定的中期支撐。

全球央行的購金步伐仍在持續，黃金定價中樞有所上行。內盤看，滬金與國際金之間的溢價持續回落至合理區間；後市長期看，全球經濟衰退的總體趨勢、全球央行加購黃金的需求上升，以及全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成為新一輪定價錨，這三因素使得貴金屬有望具備上行動能。後續可持續關注地緣政治形勢、全球宏觀經濟走勢及全球央行購金情況。可關注黃金基金ETF（518800）以及下週即將發行的黃金股票ETF（認購代碼517403，4月15日-4月19日發行），逢低佈局。

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今日工程機械相關行業表現亮眼，基建ETF（159619）漲2.43%，機械ETF（516960）漲1.26%。

消息面上，根據中國工程機械工業協會數據，2024年3月，挖掘機銷量為24980台，同比下降2.34%，環比增長98.13%；國內銷量為15188台，同比增長9.27%，環比增長160.20%，高於CME預測（國內銷量14800台，同比增長6.48%）。3月挖掘機國內銷量呈現出複蘇態勢，此外受益於鋼鐵需求和產量增長的積極前景，鐵礦石、螺紋鋼期貨價格有所走高，可能一定程度提振市場情緒。

東吳證券研報指出，工程機械設備更新週期或已臨近，大規模設備更新系列政策有望助推市場需求回升。上輪工程機械上行週期為2016-2020年，按照8年使用壽命，上輪銷售設備已處於大規模壽命替換期，2023年為壽命替換低點，2024年起更新量開始逐年回升，行業貝塔邊際向上。隨著下半年更新需求增加及基數下降，24年下半年起工程機械行業有望迎來新一輪更新週期，大規模設備更新等系列政策也有望助推工程機械需求回升。可適當關注機械ETF（516960）、工業母機ETF（159667）。

基本面上來看，基建和地產投資端壓力可能仍然較大，基建投資同比增速可能較之前有所放緩，基建和地產投資端仍有待增量政策工具落地；但隨著萬億國債的下發，後續穩增長政策有望繼續發力。此外，基建行業央國企占比較多，基建還受益於“國企改革+央國企價值重估”的邏輯，或有階段性行情，也可適當關注基建ETF（159619）。

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今日影視板塊強勢反彈，影視ETF（516620）上漲2.04%。

首先來看基本面情況，繼今年的元旦檔、春節檔先後刷新同檔期影史記錄之後，據燈塔專業版數據，今年的清明檔（4月4日—4月6日）實現了8.34億元的票房佳績，成功超越2021年清明檔8.22億元原票房紀錄，刷新了中國影史清明檔票房最高紀錄。而即將到來的五一檔，電影儲備數量多、類型廣。截至目前，五一檔已有11部電影定檔，定檔電影類型豐富，包括戰爭片、愛情片、懸疑片、喜劇、國產動畫、日本動畫、荷李活進口分賬片等，多類型電影滿足各類觀影人群，有望刺激觀影需求釋放。優質影片有望驅動2024年電影市場進一步上行。

其次，AI持續賦能影視製作，今年一季度有不少AI影視作品落地。全球首部AI長篇電影《Our T2 Remake》在3月上映，與早前在社交媒體上走紅的 AI 視頻、AI 電影預告片通常只有幾分鍾的時長不同，這部電影的全片達到了近 90 分鍾的常規商業電影放映長度。

而國內方面，《西遊記》AI動畫片前兩集在Bilibili播放量均已超百萬；央視推出了首部文生視頻AI系列動畫片《千秋詩頌》，且發佈多語種版在歐洲拉美的主流媒體播出。此外，央視還推出了首部AI全流程微短劇《中國神話》，所謂AI全流程，即美術、分鏡、視頻、配音、配樂全部由AI完成。除了發佈AI影視作品之外，央視頻AI頻道也已經上線。隨著AI技術的不斷迭代發展，AI賦能影視正在逐步落地實現。

總結來看，隨著票房屢創新高，影視基本面正處於景氣上升週期；中長期來看，AI技術的發展有望提升行業的創作效率，降低創作門檻，為行業的發展起到降本增效的作用。感興趣的小夥伴可持續關注影視ETF（516620）。

特約作者：國泰基金