直面增利難題：52家保險公司一季度“成績單”，仍有18家未盈利
南方財經全媒體記者 鄭嘉意 北京報導
臨近四月末，各保險公司密集披露一季度業績與償付能力報告。
據21世紀經濟報導記者不完全統計，截至4月29日，共有22家人身險公司與30家財產險公司發佈2024年一季度償付能力報告。同時，A股及H股上市公司中，中國人壽、中國平安、中國太保、友邦人壽、中國再保險5家公司也已披露一季度業績。
從整體數據看，一季度行業持續回溫。國家金融監督管理總局披露，至一季度末，保險業原保險保費收入累計21544億元，按可比口徑同比增長5.1%。其中，財產險保費收入為3710億元，人身險保費收入達17834億元。
但就具體公司表現而言，仍有公司深陷盈利難困境。記者統計發現，22家人身險公司中，14家公司一季度實現盈利，8家公司開年即陷虧損泥淖，同時，行業“馬太效應”進一步凸顯，大型機構保險業務收入與淨利潤均保持領先身位；而30家財險公司中，亦有10家公司報告期內呈現虧損。
緩慢複蘇的趨勢同樣體現在上市險企的保費公告中——記者統計發現，A股及H股上市險企中，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險、國華人壽、眾安在線7家公司共攬保費10887.15億元，同比微增0.67%。其中，人身險業務同比微降0.94%；財險業務增速達4.7%。
國君非銀金融團隊指出，2024年一季度，預計上市保險公司個險和銀保渠道供需共振推動上市險企NBV實現較快增長。一是個險隊伍小幅下滑，而客戶旺盛的儲蓄需求疊加人均產能持續提升推動新單；二是銀保方面，“報行合一”下費用率顯著改善推動價值率提升。
負債端回溫
業績升溫是2024年保險業的主旋律。如上所述，一季度末，保險業原保險保費收入累計21544億元，按可比口徑，同比增速達5.1%，雖低於上年同期的9.24%，但依舊呈現複蘇態勢。
2023年1-7月，人身險行業曾迎來多年罕見的業績高峰。利率下行背景下，為避免高定價利率帶來的利差損風險，2023年7月底，保險業全面停售預定利率高於3.0%的傳統壽險、預定利率高於2.5%的分紅保險，以及最低保證利率高於2.0%的萬能保險。
高峰後，人身險保費回落，此後，基於預定利率下調前的需求提前釋放與“報行合一”落地後造成的短期衝擊，人身險負債端始終承壓；加之2023年年末，監管出台新規嚴控“開門紅”，禁止大幅提前收取保費，人身險公司持續面臨收入壓力。
目前，上述“頹勢”已迎來逆轉。雖監管未披露可比口徑下人身險公司的保費增速，但就上市險企表現而言，拐點已經出現。其中，規模最大的中國人壽，平安壽險、健康及養老業務均已實現正增長，同比增速分別為3.18%及1.17%。
分析人士指出，一是考慮到LPR持續調降和銀行存款利率下行趨勢，壽險產品預定利率或再次下調；二是個險隊伍規模有望企穩，銀保價值貢獻提升。二者疊加，各人身險公司負債端表現有望持續升溫。同時，上述分析人士進一步指出，高質量轉型進程中，保費已不是衡量業績的唯一指標，更應關注價值規模。
中國人壽總精算師侯晉在一季報業績發佈會上指出，公司一季度新業務價值率已有提升。“這主要得益於三個原因——結構優化、降本增效，以及主動壓降利率成本。”
具體而言，侯晉表示，一是業務機構優化，十年期及以上首年期交保費的占比在期交中比重是達到33.67%；二是積極踐行銀保渠道“報行合一”，在相關領域主動展開降本增效；三是積極優化定價利率與產品結構。
財險方面，行業增速較為穩定，同時，車險依舊是“主力軍”。國家金融監管總局披露，至一季度末，財險業共攬保費3710元，其中，車險保費達2142億元，占比總保費收入比重達57.74%。
同時，記者注意到，財險業車險業務水平與公司規模高度相關，經曆車險“綜改”後，部分中小型保險公司退出車險市場，市場份額進一步向頭部公司集中。
統計數據顯示，30家財險公司中，共有21家公司經營車險業務，其中，行業簽單保費規模排名前18名的財險公司均涉及車險業務。當前，上述21家公司車均保費分化，從900-9000元不等，9家公司車均保費在2000元以上、12家公司在2000元以下。
增利仍是行業課題
如前文所述，雖行業整體呈現複蘇態勢，但仍有公司深陷盈利難困境。
記者統計發現，22家人身險公司中，14家公司一季度實現盈利，8家公司開年即陷虧損泥淖；而30家財險公司中，亦有10家公司報告期內呈現虧損。就償付能力表現而言，仍有6家人身險公司及17家財險公司核心償付能力充足率呈現下滑趨勢。
值得一提的是，上述52家公司中，有51家公司風險綜合評級在B類以上。而行業中，仍有多家風險綜合評級為C類、D類的公司，與正處在風險處置中的公司。對比運轉良好、償付能力充足的同業，此類公司或面臨更為嚴重的盈利困境。
事實上，如何增利是整個保險業都需要直面的課題，即便是保持盈利的頭部險企，也必須直視當下“增收不增利”的困境。
以中國人壽為例。一季報披露，負債端，中國人壽共實現保費收入3376.38億元，同比增速達3.2%，為A股5家上市險企中增速最高企業；但同時，其歸母淨利潤為206.44億元，對比去年同期下滑9.3%。
從一季報數據看，中國人壽報告期內“增收不增利”的原因與2023年類似——一是投資端承壓，二是保險賠付支出增加。
一是利率中樞持續下行、A股市場低位震盪的背景下，中國人壽一季度總投資收益雖增長7.2%，但其淨投資收益為426.81億元，同口徑同比減少0.1%，對應簡單年化淨投資收益率2.82%，（非同口徑）同比下降0.8個百分點。
華西證券分析師羅惠洲指出，中國人壽投資收益率同比小幅下滑，主要受2023年同期權益市場高基數及長期債券利率持續下行所影響。隨著監管推出的一攬子促進資本市場高質量發展的政策持續落地，權益市場有望迎來趨勢性複蘇，但仍需關注權益市場持續下行與利率持續下行風險。
行業亦面臨相似壓力。記者統計發現，一季度，22家人身險公司投資收益率普遍低於1.0%，其中，1家公司投資收益為負、6家公司在0-0.5%之間、10家公司在0.5-1.0%之間、5家公司高於1.0%；22家公司綜合投資收益率普遍低於3%，其中，1家公司綜合投資收益率為負、4家公司在0-1.0%之間、7家公司在1.0-2.0%之間、5家公司在2.0-3.0%之間、5家公司高於3.0%。
對此，中國人壽副總裁劉暉表示，公開市場權益組合收益有波動性，中國人壽在高股息股票方面已有一定規模，未來，仍將持續關注高股息股票策略；同時，將構建分散均衡的高股息股票組合，堅持分散化的配置，同時強化主動管理。“不光要股息收益，也要一定增值收益，從而在降低收益波動、資產保值增值、償付能力提升方面發揮積極作用。”
二是賠付支出增加，中國人壽一季度保險服務費用支出達410.21億元，較2023年同期的311.6億元增長31.65%。侯晉透露，公司保險服務業績下降的主要原因是一季度，支原體流感及新冠對於呼吸道感染影響較大，尤其是對於兒童受被保險人群體。上述原因之下，公司相應的賠付有所上升。
這一趨勢同樣體現在行業中。國家金融監督管理總局披露，可比口徑之下，一季度保險業原保險賠付支出增長47.8%，而去年同期，這一數字的增幅僅為9.25%。其中，人身險賠付支出增長高達79.4%，財險公司賠付支出增長11.1%。
