ETF日報：醫藥板塊經曆連續4年下跌，估值已具備相當吸引力，政策也呈現出回暖跡象，關注生物醫藥ETF
5月6日消息，假期港股大漲，今天A股也順勢跳空高開後維持高位震盪，全天超4500家公司上漲。截至收盤，上證指數漲1.16%報3140.72點，創近8個月新高，創業板指漲1.98%。A股全天成交1.11萬億元，環比略增；北向資金淨買入93億元。
當前A股市場面臨的宏觀環境相對友好，4月PMI數據繼續處於榮枯線以上，同時4月底中央政治局會議定調偏積極，北京、上海、南京等城市已經進一步優化調整住房政策。五一期間國內服務消費數據表現較好，消費及出行數據較強。
目前 A 股整體估值水平不高，後續隨著政策陸續落地，疊加A股市場偏低的估值和人民幣彙率的相對穩定，海外資金仍有流入空間，市場中期表現或可積極看待。
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4月中旬以來，醫藥板塊低位企穩反彈，本輪市場行情中表現強勢。節前國家組織醫用耗材聯合採購平台發佈了《人工關節集中帶量採購協議期滿接續採購公告（第2號）》文件，開展人工關節國采續標工作，採購週期為3年。
從最高有效申報價看，本次續標最高限價基本按照初次集采後企業中標價上沿確定，入圍企業報價不得超過此價格。此外從中選規則看，規則一設置的價格線處於初次集采後企業中標價平均水平，根據運動醫學以及脊柱國采結果來看，預計本次關節續標各家企業價差較小，初次集采中標價較低企業續標中標價有望提升。
此次人工關節集中帶量採購協議期滿接續採購落地後，行業產品價格預期有望穩定，未來行業集中度將進一步提升，並且將更加有利於國產替代趨勢。未來高值耗材領域醫保控費工作常態化進行的過程中，將充分考慮廠商生產和供應的積極性，醫療器械板塊政策情緒有望逐步觸底回升。
此前4月23日，國家醫保局組織全國胰島素集采協議期滿後接續採購在上海開標，相較於上一次48%的平均降幅，本輪集采價格降幅明顯緩和，在上一輪集采降價基礎上降低了3.8%。
胰島素生產企業積極參與，共13家企業的53個產品參與本次接續採購，49個產品獲得中選資格，中選率92%。對於本次胰島素續約，具有較強銷售能力、品牌粘性和成本優勢的國產胰島素企業有望明顯受益。
根據最新的基金季報，醫藥生物板塊2024年一季度末在普通股票基金持倉中的占比為11.51%，與2023年年末相比降低了2.71個百分點，與2020年6月30日高點相比下降了6.52個百分點，處於近年低位水平。
板塊經曆連續4年下跌，估值已具備相當吸引力；政策也呈現出回暖跡象，尤其是創新藥、創新器械，也是戰略性新興產業，有望得到國家重點扶持。生物醫藥ETF（512290）、醫療ETF（159828）、創新藥滬深港ETF（517110）等標的低位佈局價值凸顯。
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剛剛結束的五一假期，家電銷售數據較為亮眼。根據蘇寧易購公眾號，5月1-3日，蘇寧易購17家大店銷售同比翻番，蘇寧易購整體門店以舊換新訂單量增長超70%，門店客流提升超80%。
新一輪大規模以舊換新政策帶動家電市場增速超預期，一季度家電市場同比增長6.8%。在五一期間，蘇寧易購攜手超30家企業繼續推進以舊換新，4月30日至5月5日期間，消費者在蘇寧易購全國門店選購家電，套購至高可返3000元，參加以舊換新活動再享支付立減10%補貼，單人最高補貼5000元。
此前4月12日，商務部等14部門正式印發《推動消費品以舊換新行動方案》，目前上海、湖北、河南、山東、江蘇、廣東、廣西等多地省市都已經出台了家電以舊換新細則及具體補貼政策，或將有效促進家電消費。
地產政策方面，4月底的政治局會議提出消化存量房產和優化增量住房，近期包括北京、成都、天津等城市都陸續調整限購措施，白電和廚電具有較強的後地產屬性，有望受益於地產需求的改善。
此外，今年出口隨海外進入補庫週期，整體前景向好，同時家電板塊曆年來分紅比例較高，具備較強的配置價值，可以關注家電ETF（159996）。
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工業母機ETF（159667）今日上漲2.55%。消息面上，4月工信部等七部門聯合印發《推動工業領域設備更新實施方案》，提出到2027年，工業領域設備投資規模較2023年增長25%以上。工業大省大市和重點園區規上工業企業數字化改造全覆蓋，重點行業能效基準水平以下產能基本退出、主要用能設備能效基本達到節能水平，本質安全水平明顯提升，創新產品加快推廣應用，先進產能比重持續提高。
從各級別工業母機國產替代角度看，我國低端機型基本達到自給自足，中端機型基本實現國產替代。但高端工業母機國產化率仍處於較低水平，2022年金屬切削機床數控化率不足46%，與發達國家70%~80%的水平仍有較大差距。
來源：Wind，國家統計局，中金公司研究部
我國高端工業母機與國際領先水平存在一定差距，高端工業母機及核心零部件進口依賴度高，自主可控勢在必行。中國機床工具行業協會分析認為，隨著宏觀層面大力支持產業發展，稅收、研發和人才培養等方面各項利好政策密集落地，必將有力推動行業實現高質量發展。
隨著中央鼓勵新一輪設備更新，疊加存量工業母機更新需求潛力，工業母機行業有望迎來複蘇。受疫情影響，工業母機換代需求釋放有所滯後，後續受製造業景氣複蘇、信貸寬鬆等因素驅動，預計行業將迎來大規模替換需求。可以關注工業母機ETF（159667）的投資機會。
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通信ETF（515880）今日上漲0.34%，近60日上漲24.01%，在各板塊中排名靠前。
來源：Wind
海外方面，微軟、Google、亞馬遜和Meta陸續發佈2024年一季度業績，各廠商均實現營收及歸母淨利潤的穩健增長。除Meta外的各大雲廠商資本開支均實現同比增長，預計在2024年及未來幾年各大廠商將繼續加大投入重點支持AI及其雲服務基礎設施發展。
來源：Wind，長城證券產業金融研究院
據Canalys數據，預計2024年全球雲基礎設施服務支出將增長20%，對比2023年為18%。越來越多的企業客戶都在擴大與頭部雲廠商的消費合同協議以滿足日益增長的需求。雲遷移工作正穩步加快，同時新需求激增，頭部雲廠商穩步增加對生成式AI的投資，以利用生成式AI的能力催生雲消費領域的新機遇。
年初至今，以光模塊為代表的算力設備景氣度確定，海外需求大幅提升的同時國內需求也有望上升。受益於傳統需求趨穩和AI拉動，今年一季度光模塊器件龍頭公司業績普遍高增。目前光模塊依然是核心算力板塊，國內龍頭廠商先發優勢顯著，同時業績能見度高、落地性強。今年光模塊公司或將迎來訂單、業績的持續放量，通信ETF（515880）投資機會顯著，可考慮逢低分批佈局。
特約作者：國泰基金
