ETF日報：隨著央企推進落實市值管理，有助於推動軍工央企做大做強，軍工基本面情況值得期待，關注軍工ETF

5月9日大盤早間單邊上攻後，下午盤維持高位震盪，上證指數收漲0.83%報3154.32點，深證成指漲1.55%，創業板指漲1.87%。量能方面，A股全天成交9057億元，環比略增；北向資金全天大幅淨買入80.15億元，其中滬股通淨買入39.25億元，深股通淨買入40.9億元。盤面上，多行業普漲，軍工、電力設備、有色金屬及交運板塊領漲，煤炭板塊小幅回調。

宏觀方面，據海關總署，按人民幣計，今年前4個月，我國貨物貿易進出口總值13.81萬億元，同比增長5.7%。其中，出口7.81萬億元，增長4.9%；進口6萬億元，增長6.8%。貿易順差1.81萬億元，收窄0.7%。4月當月，進出口3.64萬億元，增長8%。其中，出口2.08萬億元，增長5.1%；進口1.56萬億元，增長12.2%，超出市場預期。

分國家看，我國對東盟、美國的出口額有所增長。前4個月，東盟為我第一大貿易夥伴，我國與東盟貿易總值為2.18萬億元，增長8.5%，占我國外貿總值的15.8%。分類別看，前4個月，我國出口機電產品4.62萬億元，增長6.9%，占出口總值的59.2%，近6成；其中，自動數據處理設備及其零部件、集成電路和汽車出口呈現增長。超預期的進出口數據顯示出美國進入補庫週期，新興國家需求增長對我國進出口的促進作用，後續有望持續拉動國內經濟數據複蘇。

今日消息面上，工信部引導行業規範、加速鋰電低端產能出清，鋰電產業鏈強勢爆發。相關產業鏈包括上遊有色金屬、中遊機械製造，新材料及光伏設備等均出現上漲。

5月8日，國家工業和信息化部電子信息司公開徵求對鋰電池行業規範條件及公告管理辦法（徵求意見稿）的意見，擬引導鋰電池企業減少單純擴大產能的製造項目，加強技術創新、提高產品質量、降低生產成本。《規範條件》的出台有望加速鋰電行業落後產能的出清、進一步優化行業競爭格局，一定程度提振市場情緒。

基本面上看，短期內鋰電行業的庫存出清可能仍需等待，但中長期看，全球“碳中和”大背景下，新能源取代傳統能源趨勢不變，因此新能源的消納有望持續拉動鋰電需求。此外在大動力型鋰電池領域，中國早已成為領跑者，市場銷量連續8年全球第一（數據來源中國電池網），並已建成產業鏈最全、規模最大的動力鋰電池產業體系，全球份額有望進一步提高，長期景氣度向好。產業鏈上，可適當關注鋰電板塊相關的機械ETF（516960）、新能源車ETF（159806）。

後市來看，機械板塊同時受益於經濟複蘇、製造業回暖以及新能源設備的高景氣度。細分子行業上，傳統工程機械設備、新能源電力設備零部件及新能源車相關的鋰電設備、自動化機械設備均具備一定的增長空間。而此前政策提出支持大規模設備更新，推動新質生產力發展，也有望拉動機械設備需求，後續若有進一步配套政策落地，或有階段性行情，可保持關注。

有色金屬板塊今日受益於鋰電產業鏈拉動，也出現一定上漲；有色60ETF（159881）上漲2.68%、礦業ETF（561330）上漲2.37%。

基本面上，近期全球銅礦供應端擾動不斷，澳州Mount Isa銅礦、淡水河穀Sossego銅礦、讚比亞銅礦、剛果金銅礦皆因不同原因事故出現停產可能，銅期貨價格有所上漲。中期看，近年資本開支不足導致供給受限是支撐銅價的核心邏輯。

庫存角度看，全球銅庫存維持相對低位水平。銅礦供給趨緊正在兌現，若下遊出現需求好轉，可能會拉動銅板塊的彈性。需求角度，國內經濟強勢複蘇，且4月中央政治局會議明確加快出台財政、貨幣與房地產優化措施，鞏固和增強經濟回升向好態勢，或有利於需求面上對銅價進一步的拉動。

黃金方面，美國4月ISM PMI製造、服務雙雙超預期下滑至萎縮區間，美國經濟動能增長邊際放緩；加上5月FOMC會議維持利率不變，態度超預期偏鴿。綜合下來，降息預期有一定升溫；但因為避險情緒降溫、多頭獲利了結等因素，金價高位震盪、小幅走低。

短期來看，黃金近期上漲較多，一定程度透支部分行情，短期可能較難直接啟動下一波上漲行情。但中期看，美聯儲依然有望年內開啟降息，全球流動性寬鬆+經濟滾動式交替下行對金價構成的利好趨勢不變。

前期2-3月國際金價、銅價的衝高拉動有色板塊快速上行，近期獲利盤了結、市場風格切換等因素影響下，有色板塊震盪回調。基本面上，金、銅中期具有一定支撐，逢低或可考慮佈局有色60ETF（159881）、礦業ETF（561330）。

軍工板塊今日也表現不俗，上漲3.30%，漲幅居前。

消息面，年初以來低空經濟備受市場關注，多地地方政府從政策角度給出積極回應，一方面多地已將低空經濟納入政府工作報告，並且相繼出台相關的政策來助力低空經濟的發展。另一方面也相繼成立低空經濟產業基金。由“政策指導”向“資金支持”延伸，各地的積極行動不僅僅是對頂層設計的積極回應，同時也是對這一市場賽道的明顯看好。未來幾年我國低空經濟將保持快速增長態勢，根據工信部下屬研究機構預測，2026年我國低空經濟規模有望突破萬億元。

從基本面來看，一季度國防軍工行業大規模訂單尚未下達，行業整體業績仍較為低迷，但基本符合預期。軍工產業鏈鏈條長，擴產需全產業鏈配合，因此產能提升較慢。多種新型號在十四五期間進入批量生產階段，生產初期的多種因素導致產業鏈中下遊業績釋放明顯滯後。隨著產業鏈配套產能逐步到位，中下遊企業業績增速或將改善明顯，進入穩定業績釋放階段。

此外，隨著央企在今年快速推進落實市值管理，有助於推動軍工央企做大做強，軍工行業基本面情況值得期待。板塊當前估值水平相對曆史而言不高，感興趣的投資者可以關注軍工ETF（512660）的佈局機會。