史上最嚴減持新規落地，提振市場信心，券商ETF（512000）上週獲近4億元低位掃貨，併購仍是主線

5月24日，證監會正式發佈《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》《上市公司董事、監事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理規則》，進一步規範減持，被不少業內人士稱為“史上最嚴減持新規”。

相較於以往，本次落地的減持新規增加了大股東通過大宗交易減持前的預披露義務，明確控股股東、實控人二級市場減持與上市公司股價表現、分紅情況掛鉤；全面封堵技術性離婚減持、轉融通式減持等各類繞道減持通道；對於大股東違規減持行為，可以責令購回違規減持股份，並向上市公司上繳價差。

減持新規的發佈體現了對大股東和關鍵人員股份減持的監管在升級，有助於保護中小投資者的利益，避免因大股東無序減持而對股價造成不利影響，也防範內部人提前減持而對公司發展帶來的不利影響，進一步優化市場合理定價，促進資本市場穩定和健康發展。

今年以來，資本市場加強投資者保護的信號密集釋放，基礎制度建設不斷夯實，市場規範發展能夠有效引導長期資金入市，提升市場活躍度，也將有助於券商行業效率和經營同步提升。

值得注意的是，近期券商板塊跌幅較大，中證全指證券公司指數市淨率已回落至1．18倍，僅位於近10年1．18%分位點的絕對低位。與此同時，資金借道ETF持續低位掃貨。以規模200億元+的券商ETF（512000）為例，其上週5個交易日連續吸金，合計獲資金加倉達3．9億元，佈局態勢持續穩健，可以說資金面的信心非常足。

就券商板塊年內機會，併購重組或仍是投資主線，併購重組事件催化疊加行業基本面改善將有助於上市券商估值持續修復。

相關數據顯示，5月以來，申萬宏源、國信證券等多家券商獲機構密集調研，在投資者提問中，“併購重組”出現頻率最高。多家券商被提問是否有合併重組計劃或主要股東變更情況等。監管層對於行業兼併重組的表態比較明確，這為券商併購提供了有力的政策支持。

華龍證券表示，頭部券商通過併購重組、組織創新等方式做優做強，中小券商差異化發展、特色化經營的行業特徵得到進一步驗證，券商板塊併購重組將持續發酵，行業將持續受到併購重組事件催化。

國金證券進一步預判在大盤突破前期壓力平台、投資端改革行動方案落地、二季度業績大概率正增長等預期催化下，券商板塊6~8月有望迎來“中期躁動”行情，不論從短期“補漲”角度還是曆史複盤角度，券商板塊當前佈局性價比均較高。主線方面持續關注券商板塊併購+國資增資主線。

公開資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤中證全指證券公司指數，一鍵囊括50只上市券商股，其中近6成倉位集中於十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發特點，是集中佈局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

數據來源：滬深交易所、Wind。

風險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數，該指數基日為2007.6.29，發佈於2013.7.15。指數成份股構成根據該指數編製規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險，適宜平衡型（C3）及以上的投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限於個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績並不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。