眼科醫院擴張的一年：白內障業務追漲，光正眼科十年不分紅

A股5家眼科醫院已陸續發佈2023年業績。過去一年，眼科醫療機構仍處於規模擴張路上，5家公司實現業績普漲。

其中，龍頭公司愛爾眼科營收、歸母淨利潤同比增速均超20%，而普瑞眼科2023年實現快速增長，歸母淨利潤達到2.68億元，同比增長1202.56%。

不過，業績飄紅，分紅意願出現了明顯分化。華廈眼科、何氏眼科今年分紅均近乎腰斬，從1.5億元左右直線跌至9000萬元左右。已經連續多年未分紅的光正眼科，在2023年依舊未提出分紅計劃。

普瑞眼科增速領跑，白內障業務成業績「加速器」

2023年業績顯示，A股上市的5家眼科醫院均實現營收、歸母淨利潤的同比增長。愛爾眼科2023年營收突破200億元，歸母淨利潤約為33.59億元，營收、歸母淨利潤同比增速均超20%。

相比之下，普瑞眼科2023年實現增速上的領跑，營收為27.18億元，同比增長57.5%；實現歸母淨利潤2.68億元，同比增長1202.56%。

光正眼科曾提出，2023年的經營目標為「銷售收入11.39億元，歸母淨利潤3673.72萬元」，這一年度經營目標並未實現。

2023年，光正眼科扭虧，不過，扣除非經常性損益後，公司歸母淨利潤約為-576.19萬元，虧損幅度雖有所收窄，但仍未走出虧損泥淖。

2023年，5家公司眼科醫院的各項業務均實現收入增長，其中，屈光、視光項目仍為A股上市眼科醫院主要的收入來源。與此同時，白內障項目收入表現強勁，年內各家公司的白內障項目收入增速均超過30%，在營收中佔比亦有所提升。

普瑞眼科2023年白內障項目收入約為5.94億元，同比增長137.96%，該業務佔營收比重也由2022年的14.46%提升至21.84%。

愛爾眼科、何氏眼科的白內障業務收入增速均超過50%。2023年，愛爾眼科白內障項目實現收入約33.27億元，同比增長55.24%；何氏眼科的白內障診療服務實現收入2.05億元，同比增長54.47%。

何氏眼科在2023年年報中表示，在傳統業務的結構優化上，公司減少對國家基本醫保的支付依賴，在穩步發展白內障等傳統眼病的基礎上，加快向市場空間大、毛利率高的消費醫療項目的擴張，大力發展高端白內障等高附加值業務。

2023年，何氏眼科的視光服務、屈光不正手術矯正服務營收佔比最高，分別為32.67%和20.2%,白內障診療服務的營收佔比由2022年的13.9%提升至17.3%。

白內障業務的毛利率潛力正在被企業看見。2023年，何氏眼科白內障診療服務的毛利率增速最高，同比提升10.56%至41.72%，其視光服務、屈光手術的毛利率分別為48.39%和44.85%，分別同比提升0.04%和1.16%。

過去一年，白內障業務的毛利率增速最快，這一趨勢在其餘4家眼科醫院中同樣出現。2023年，白內障項目一躍成為光正眼科毛利率最高的眼科醫療項目，達到51.52%，同比提升16.9%。

光正眼科在2023年年報中表示，年內公司推進了病種結構轉型與質量提升，白內障方面，順應患者對視覺質量和生活質量要求提高的趨勢，重點推廣飛秒白內障、屈光性白內障等高端晶體與術式，從單純的複明性白內障手術轉型升級至高端的屈光性白內障手術，滿足中老年患者對於高品質視覺質量的需求。

擴張進程中：愛爾眼科一年新增超70家，收購催高收入

隨著多家眼科醫療機構登陸A股，民營眼科醫療行業逐漸邁向規模化之路。過去一年，愛爾眼科、普瑞眼科、華廈眼科依靠併購為業績「加速」。

截至2023年12月31日，愛爾眼科境內醫院256家，門診部183家。上年末，公司境內醫院及門診部數量分別為215家和148家。對比來看，愛爾眼科在2023年新增76家眼科醫療機構。

2023年，愛爾眼科在東南亞地區、東北地區、華南地區的收入增速相對較高。其中，東南亞地區實現收入約3.08億元，同比增長57.77%；東北地區實現收入約13.28億元，同比增長20.05%；華南地區實現收入21.31億元，同比增長14.56%。

愛爾眼科在年報中表示，上述三個地區的收入增長，部分原因為區域內併購增加。

截至2023年12月31日，普瑞眼科已在北京、上海、重慶、成都、武漢、昆明等21個城市投資經營了27家眼科專科醫院、3家眼科門診部。

2023年，普瑞眼科收購創發企業100%股權，間接持有東莞光明眼科醫院45%股權，又受讓中山大學中山眼科中心所持東莞光明眼科醫院35%股權，從而成為其控股股東。除控股併購東莞光明眼科醫院外，公司旗下上海奉賢普瑞和湖北普瑞完成執業驗收並開診。

年報顯示，2023年，東莞光明眼科醫院實現營業收入2.13億元，同比增長18.4%，淨利潤5231.24萬元，較上年同期增長51.81%。

受期內併購東莞光明眼科醫院影響，普瑞眼科2023年來自華南地區的收入同比增長4315.95%至2.64億元，營收比重由2022年的0.35%迅速提升至9.71%。

過去一年，華廈眼科同樣開疆拓土，收購合肥視寧眼科醫院有限公司33%股權，形成控制。截至2022年末，華廈眼科開設57家眼科專科醫院和23家視光中心，2023年，公司將部分二線城市醫院定位為區域中心，並輔以地級市、縣級市醫院及視光中心進行下沉和補充，進一步拓展公司的服務半徑，滿足多層次的眼科診療服務需求，視光中心數量拓展至60家。

相比之下，何氏眼科當前的新門店則以自建為主。截至2023年末，何氏眼科擁有121家眼科服務機構，較上年末增加19家。

不過，何氏眼科收入仍主要來自遼寧省內，2023年來自遼寧省內的收入約為11.24億元，同比增長22.88%，佔營收比重為94.8%，較上年的95.71%有所下降。

遼寧省外收入為6166.91萬元，同比增長50.57%。與此同時，公司遼寧省外業務的毛利率為-7.92%，2023年出現10.65%的同比增長。

2023年何氏眼科在接受投資者調研時曾表示，東北以外的醫療機構均屬於新建醫院,新設醫院需要經過一定時間的市場培育，根據行業經驗，眼科醫院實現盈利的週期一般為4-6年。

愛爾眼科「豪橫」分紅， 光正眼科「一毛不拔」

業績見漲，愛爾眼科、普瑞眼科也提高了2023年分紅金額。

根據愛爾眼科2023年的分紅預案，公司擬以扣除回購專戶股份數量後的股本92.98億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利1.5元（含稅），合計派發現金約13.95億元，同比增長94%。

普瑞眼科則擬以1.48億股為基數，按每10股派發現金紅利4元（含稅）向全體股東分配，共計分配現金紅利5954.55萬元，上年現金分紅總額為1496.19萬元。

然而，歸母淨利潤增長的同時，華廈眼科、何氏眼科在2023年的現金分紅規模卻有所減少。

根據2023年的現金分紅預案，華廈眼科擬以8.34億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利人民幣1.1元（含稅），現金分紅總金額為9182.52萬元，上年現金分紅總額約為1.57億元。

何氏眼科則擬以1.56億股為基數，向全體股東按每10股派發現金紅利人民幣6元（含稅），預計派發現金總額為9396.52萬元，上年現金分紅總額為1.58億元。

針對分紅額減少，4月29日，何氏眼科在2023年業績說明會上表示，考慮公司中長期發展規劃和短期生產經營資金需求，為保障公司持續、穩定、健康發展，公司做出相關的分紅決策。

自2013年至今未曾分紅的光正眼科，依舊選擇「一毛不拔」。

新「國九條」出台後,滬深交易所對分紅不達標上市公司提出約束措施，深交所主板規定，最近一個會計年度淨利潤為正值，且公司合併報表、母公司報表年度末未分配利潤均為正值的公司，在最近三個會計年度累計現金分紅金額低於年均淨利潤的30%，且累計分紅金額低於5000萬元的情況下，將被列入ST情形。

投資者對光正眼科是否會被實施風險警示較為關注，光正眼科對此並未回覆。針對2023年不分紅，光正眼科在4月24日作出專項說明稱，根據相關規定，公司以前年度的虧損未彌補前不得分配利潤。截至2023年度，公司未分配利潤數約為-3億元，暫不具備利潤分配的相關條件。

新京報貝殼財經記者 丁爽 編輯 王進雨 校對 柳寶慶