天齊鋰業跌落神壇：一季度暴虧約40億，海外資源作祟？

文|新浪財經 劉麗麗

4月23日晚間，A股上市公司天齊鋰業發佈一季度業績預告，預計今年1-3月業績預虧，歸屬於上市公司股東的淨利潤為-43.00億至-36.00億，淨利潤同比下降188.20%至173.84%。當晚，天齊鋰業“閃電”收到深交所下發的關注函。

關注函要求，結合主營業務開展情況、產品產銷量、產品價格、原材料採購價格、成本費用、減值計提等因素的具體變化情況，量化分析2024年一季度虧損較2023年四季度大幅增加的原因，並說明是否存在持續虧損風險等。

天齊鋰業季報中稱，此次業績變動主要受到鋰產品市場波動以及聯營公司SQM訴訟的影響。對此，一位職業投資人調侃稱，“這年頭家裡有礦也不頂用啊。”

“一季度虧損40億，是多家公司年利潤總和，真是天雷滾滾”，另一位投資者表示，天齊鋰業這個成績單肯定會引發股市連鎖反應，“做鋰電的人要準備好挨錘”，“鋰業翹楚能這樣虧，更別說其他公司了，鋰鹽集體爆雷的節奏。”

甚至還有投資者懷疑天齊鋰業是否是業績洗澡，是否存在業績造假。“就是再怎麼差也不至於虧那麼多，偏偏就是一個關聯公司智利礦業預估計提了11億美元”，懷疑公司是否想把股價搞下來，再搞員工持股計劃回購，等到二季度再做衝回操作。

還有人翻出了天齊鋰業的“黑曆史”，稱其控製人之前因邊減持邊定增被叫停過。

尷尬的龍頭

天齊鋰業去年一季度淨利潤48.75億元，2023年公司歸母淨利73億元，算下來今年一季度的虧損額幾乎是去年全年淨利潤的一半。去年四季度公司已淨虧損8.01億，今年一季度公司連續虧損且幅度擴大。

截至去年年底，天齊鋰業鋰礦產品營收占比近七成。但目前市場行情不景氣。卓創資訊數據顯示，2024年一季度，電池級碳酸鋰均價10萬元/噸，環比2023年四季度下降24.5%。

天齊鋰業一季度業績預報稱，受鋰產品市場波動的影響，公司鋰產品銷售價格較上年同期大幅下降，鋰產品毛利大幅下降。

作為鋰業龍頭，都面臨這樣的局面，何況中後部企業。

“這幾年新能源車瘋狂增長，鋰礦企業利潤卻在瘋狂下降，這說明什麼？”分析人士表示，沒有護城河的企業再多盈利都是幻象，主要是兩方面，首先看企業在產業鏈有沒有話語權，其次是企業產品有沒有差異化，進入門檻是否夠高，最終會不會形成惡性競爭。

也有投資者看到了新的機會。有市場人士分析稱，業績巨虧雖然是雷，也是機會，“頭部鋰礦公司都開始巨虧了，也就意味著鋰價應該到底部了。”

“窩囊”的二股東

2018年，天齊鋰業斥資40億美元“蛇吞象”收購智利SQM公司，成為其第二大股東，持股22.16%股權，運營著全球儲量最大的鋰鹽湖阿塔卡馬項目。SQM資源量約1080萬噸金屬鋰當量，阿塔卡馬鹽湖是2023年全球在產鋰鹽湖產量最高的項目。

SQM本來應該是天齊鋰業的“錢包”。此前在2023年年報中，天齊鋰業曾披露，去年報告期內，公司已收到SQM分紅折合人民幣約22.76億元。SQM2023年年度營業收入折合人民幣524.49億元，淨利潤折合人民幣141.36億元。

但後來事情開始有了新變化。SQM與智利國家銅業公司（Codelco）去年12月達成諒解備忘錄，將組建新的合資公司，共同開發鋰礦資源，後者將持有50%加一股的股份。這給天齊鋰業的投資收益帶來潛在的不確定性。

天齊鋰業曾在4月11日披露的投資者關係活動記錄表中表示，作為SQM的股東，公司此前向SQM發出了召開信息性股東大會的要求，以聽取與SQM和Codelco的諒解備忘錄（MoU）有關的事項的詳細信息。該股東大會已於2024年3月21日舉行，目前沒有這方面可供分享的信息。

有分析人士認為，其實天齊鋰業最大風險就是SQM，這個事實一直存在。

天齊鋰業一季度業績預報稱，根據前述彭博社預測數據，結合SQM稅務爭議裁決的影響，SQM 2024年第一季度業績預計將同比大幅下降，因此公司在一季度確認的對該聯營公司的投資收益較上年同期大幅下降。

從上述內容看，未來天齊鋰業這筆投資到底會產生如何效應，主要看SQM2024年第一季度業績怎麼樣，以及其稅務爭議裁決的情況。

分析人士認為，作為聯營公司的二股東，持股25%的股權，天齊鋰業居然連SQM的運營利潤都不清楚，還需要採用彭博社外部的估算數據，這股東當的實在有點窩囊。

“天齊鋰業並不參與管理，完全是靠別人說多少是多少，想分多少是多少。”有消息人士這樣說。

海外資源成了雷

而SQM的稅務訴訟也很麻煩。其發佈公告稱，智利聖地亞哥法院於2024年4月對其2017年和2018年稅務年度的稅務訴訟進行了裁決，撤銷了稅務和海關法庭在2022年11月7日對於該案件的裁決結論。SQM基於最新裁決情況重新審視所有稅務爭議金額的會計處理，並預計可能將減少其2024年第一季度的淨利潤約11億美元。

天齊鋰業表示，基於謹慎性原則並經反複論證，公司認為將上述SQM稅務爭議裁決影響確認在本報告期對該聯營公司的投資收益中更符合會計準則規定，該事項預計將使公司歸母淨利潤減少。“根據前述彭博社預測數據，結合SQM稅務爭議裁決的影響，SQM 2024年第一季度業績預計將同比大幅下降，因此公司在本報告期確認的對該聯營公司的投資收益較上年同期大幅下降。”

有分析人士認為，其實這可能只是個開始。天齊鋰業這樣的企業，可能成為資源民族主義的受害者。因為“智利從2022年就開始討論對礦產企業大幅度增稅，智利的很多礦企都屬於外資，這種增稅呼聲伴隨著的是國內資源民族主義的高漲。就在2023年2月，智利議會開始討論將本國自然資源國有化的新憲法草案。”

“所以天齊鋰業成了大冤種，以後聯營公司被判補繳稅款可能會成為常態，”上述人士表示，到那時候海外有礦可能不一定是好事，“要麼被迫被他們低價收歸國有，要麼承受高額的罰款，以及各種不公平的政策。”