ETF日報：恒生指數4連陽，港股市場的風險偏好有所回暖，因此也持續推升港股國企ETF的市場表現
4月25日大盤全天窄幅震盪，午後量能再度收窄，上證指數漲0.27%報3052.9點，深證成指漲0.14%，創業板指跌0.04%。量能上，A股全天成交7780.3億元，續創近3個月新低；北向資金小幅淨買入3.5億元，其中滬股通淨買入9.21億元，深股通淨賣出5.71億元。
————————————————
或受五一假期將至提振，交運板塊今日上漲，交運ETF（561320）漲1.48%
五一假期即將來臨，計劃航班量同比明顯增加，出境旅遊市場或迎來複蘇，有望對交運板塊構成一定利好。根據長江證券研究所統計，截至4月19日，七天移動平均國內航班量恢復至2019年同期108%，七天移動平均客運量恢復至2019年同期110%；國際航班量恢復至2019年同期80%，國際客運量恢復至2019年同期80%。
五一臨近、國內旅遊需求旺盛、出境遊火熱，五一假期出境主要國際/地區計劃航班量TOP3國家分別為韓國、日本、泰國，國際/地區同比2023年皆有較大幅度增長，部分國家因2023年航班量較少，漲幅較大；可能對航空公司等構成一定利好。
油運方面，雖然當下油運處於淡季，運價偏弱震盪，上週克拉克森平均VLCC-TCE下跌5.7%至36k美元/天。但美灣繼美國原油出口階段新低後貨量逐步複蘇，長航線需求有望逐步修復。年內看，2024年為大選年，地緣政治衝突可能加劇，如近期以色列與伊朗衝突的正面化和劇烈化，可能對國際航運有一定擾動，對油運板塊有一定利好，可保持關注。
快遞方面，消息面上，淘寶推出4月21日起88VIP會員享無限次退貨包郵服務，可能一定程度提振板塊情緒。長江證券研究所研報指，快遞存量競爭市場下，電商平台更在乎客戶體驗，物流體驗升級已成趨勢。
同時申通快遞昨晚發佈2023年年報，23年實現營業收入/歸母淨利409.2億/3.4億元，同比增長21.5%/18.4%，其中4Q23實現歸母淨利1.2億元，同比增長55.9%，環比大幅改善；其中23年公司市場份額同比+1.5pct至13.3%（圓通/韻達：+0.2/-1.6pct），一定程度反映出，快遞行業龍頭公司以價換量策略效果，市占率有所提升；規模效益下，中長期的盈利能力有望提升，對整體快遞板塊的情緒有一定拉動。
（風險提示：提及個股僅用作觀點陳述，不構成個股推薦。）
展望後市，經濟複蘇趨勢向好，有望進一步拉動交運等週期板塊回暖。細分項來看，航空方面，五一旺季將至，供需錯配有望為航空行業帶來盈利修復空間；快遞物流方面，低基數+“價格戰”受遏製，快遞物流行業有望進一步受益於件量增速回歸和成本優化，行業盈利有望修復；全球地緣政治衝突使得全球航線運距被動拉長，對油運板塊依然有一定利好。交運板塊當前估值不高，可持續關注。
數據來源：WIND
煤炭板塊今日止跌、小幅反彈，煤炭ETF（515220）微漲1.14%。
數據來源：WIND
消息面上，根據中鋼網消息，原有焦企計劃28-29日落實第三輪漲價，今日計劃提前，有焦企表示明日將報價上漲，也有市場消息傳五一節前可能上漲第四輪。山東某代表性鋼廠近日焦炭在掉庫，唐山多數鋼廠焦炭庫存處於中低位水平，有鋼廠庫存低至2天，多數鋼廠五一節前有補庫需求。焦煤漲價預期可能一定程度拉動市場情緒。
基本面上，展望2024年，煤炭供給依然相對偏緊，煤價可能全年來看“下有底”。動力煤方面，考慮到近年產能核增的停滯，新建煤礦投產帶來的新增產量相對有限。近期看山西省減產較為確定，也一定程度反映供給偏緊。此外國內煤企龍頭經過多年發展，具備較為穩健的經營能力與較為穩定的現金流，支撐其高股息、高分紅，長期具備投資價值。
但當前為煤炭淡季，加上業績期內，目前已披露的多家煤企因2023年煤價低位，利潤均同比下降。近期可能煤炭板塊回調風險相對較大，對於煤炭ETF（515220）可保持關注，若出現一定回調可能是佈局機會。
港股國企ETF（159519）今日繼續上漲1.34%，價格也繼續創上市以來的新高。今年以來，港股國企ETF（159519）累計漲幅超15%，表現不俗。
消息面，目前正值年報的集中披露期，不少央國企上市公司在年報中透露，2024年將貫徹落實國務院國資委“全面推開上市公司市值管理考核”指導方針。自今年年初國資委點題市值管理之後，新“國九條”首次明確表態“製定上市公司市值管理”，並納入企業內外部考核之後，市值管理正在加速落地中。
值得一提的是，在這次的國九條中對分紅要求進一步提高，在本次新規影響下，預計上市公司的分紅意願會有所提高，尤其是過去分紅不足但淨利潤具備分紅能力的潛在“ST”公司可能會出現集中分紅，在這種趨勢下預計市場對於分紅這個事情的重視度會進一步提升。港股國企ETF跟蹤的內地國有指數的股息率水平較高，有7.5%+，因此在市場重視分紅的大背景之下，港股國企ETF值得大家的關注。
此外，消息面上週五證監會發佈5項對港合作措施，有望提升港股流動性，一些外資機構近期也將中國內地和中國香港股票評級上調至超配，理由是中國指數中最大的股票在盈利/基本面方面普遍表現良好。在利好消息的刺激之下，恒生指數本週也是收了一波4連陽，港股市場的風險偏好有所回暖，因此也持續推升港股國企ETF的市場表現。
特約作者：國泰基金
