研究報告丨富途：阿里季績亮眼 分拆上市成股價催化劑
【橙訊】富途發表研究報告指，阿里巴巴首財季業績表現亮眼，總收入2,341.56億元人民幣(下同)，按年增長14%，經調整淨利潤449.22億元，增長48%，均超出市場預期。
報告指出，阿里電商戰略轉型取得初步成果，6月淘寶App日均活躍用戶(DAU)按年增長6.5%，而7月DAU增速超過7%。季度內推出「淘寶好價節」等活動以滿足消費者性價比需求，吸引更多下沉用戶、年輕用戶和年長用戶的到來。
此外，阿里國際電商業務遠超預期，海外零售業務收入增長60%，主要受益於諸多負面因素消退，以及整體訂單和變現率提升。
雲業務總收入251億元，按年增4%，按季有所改善，但仍受到企業IT支出降低，以及頭部客戶流失等影響。價格降低短期導致新訂單業務創收能力下降，中長期則有利於擴大用戶規模和搶占市場份額。同時，AI快速發展，有望刺激算力需求提升。
菜鳥季度收入232億元，按年增長34%，主要受益於國際物流履約解決方案服務和國內消費者物流服務的收入增長，本地生活收入增30%至1,445億元，大幅減虧，主要由餓了麼與高德的強勁增長帶動；文娛方面，受益於娛樂消費的恢復，實現36%的收入增長，扭虧為盈。
富途指出，整體來看，市場對於降本增效帶來的利潤增長敏感性已逐漸下降，阿里首財季實現實質性的超預期收入增長，令市場欣喜。國內和國際電商業務的超預期，反映在電商競爭格局白熱化的環境下，阿里借助性價比戰略轉向成功實現新用戶的吸引和留存，緩解市場對競爭力下滑的擔憂，阿里的基本盤仍然較穩定，有利於市場情緒提振。
同時，「1+6+N」架構變革後，各業務獨立核算，各業務部門的減虧有利於市場分部估值的提升。同時，螞蟻集團處罰落地標誌著平台經濟風險出清，未來若有政策利好落地和雲業務、菜鳥業務、盒馬等多項業務披露分拆上市進展，將形成股價催化劑。
