中環觀察丨內地赴港投保暴增背後：高回報率吸引內地訪客，演示收益不等於實際受益

21世紀經濟報導記者何柳穎 深圳報導

2023年5月，Sunny坐上了廣州開往香港的高鐵，不到一個小時的車程，她便到達了西九龍站。剛出站，Sunny就看到了來接送她的保險公司業務人員。

選險，付款。已經開好戶的Sunny很快就擁有了幾份香港保單。“我好多同事、朋友都已經在香港買了保險，知道香港保險好。剛好當時有一個購險贈演唱會門票的契機，就決定在香港買幾份保險。”Sunny告訴21記者，當天她一共在香港購買了三份保險，分別是一份自願醫保計劃，一份儲蓄險以及一份嚴重疾病保障。 

香港保險好在哪裡？Sunny的回答很簡單——“回報率超高”。以那份儲蓄險為例，在Sunny連續五年投保7000美元後，她預期能在65歲獲得4.8萬美元的終期紅利。在Sunny眼中，這並非一份保險計劃，更重要的是投資屬性突出。

這是內地居民赴港購險的其中一個縮影。3月8日，香港保險業監管局（下稱“香港保監局”）公佈2023年香港保險業的臨時統計數字，期內毛保費總額達到5497億港元，較2022年下跌1.1%。

新造保單方面，長期業務（不包括退休計劃業務）的新造保單保費為1810億港元，同比上升34.2%。值得注意的是，繼第三季按季向下調整32.9%後，內地訪客的新造業務保費在第四季進一步減少18.9%至121億港元。全年來看，內地訪客個人人壽保險新單保費約590億港元，同比大漲超27倍。

2023年，內地居民掀起了一股赴港購險熱。香港保險業監管局行政總監張雲正表示，去年內地訪客的新造保費數字，反映了他們將疫情期間積累的保險需求釋放出來。若將這一數字平均4年攤分，即每年約150億港元，與2017年至2019年介乎430億港元至500億港元的常態水平相比，仍有一定距離。 

華泰金融控股(香港)有限公司金融研究組聯席負責人李健向21世紀經濟報導記者表示，其實一直以來內地居民都有赴港購買保險的需求，只是疫情幾年間需求積累，在2023年初內地與香港恢復正常通關後，需求得到了一次性釋放。

從產品類型看，2023年內地訪客保單中，儲蓄型保險占比60%，保障型保險占比40%，而此前兩者的比例分別為40%和60%。香港保監局表示，這是由於中美利率背馳，人民幣兌美元一度跌至7.3水平，增加了美元保單的吸引力。

高回報率吸引內地訪客

赴港購險為何如此火爆？21記者瞭解到，產品多、保費低、回報高等是內地居民赴港購險的最主要原因。

恒生銀行與貝恩公司2023年聯合發佈的《粵港澳大灣區個人金融服務報告》顯示，購買香港保險產品的主要原因中，有53%的內地受訪者表示產品功能更好，占比第一，其後有41%的內地受訪者表示購買香港保險可以滿足其在香港的需求。

從產品上看，香港保險產品涵蓋了終身壽險、儲蓄壽險、醫療、危疾、年金等類型。香港保監局最新數據顯示，終身壽險尤其受到內地訪客青睞。

從保費看，由於香港人口平均壽命長於內地人口等因素，在相同的保障內容下，香港保費一般低於內地保費。值得一提的是，香港保監局自2018年1月1日起，按照法例向投保人收取保費徵費，自2021年4月1日起，香港保費徵費率調整至每保單年度保費的0.1%，人壽保險保單的徵費上限為100港元，一般保險保單則為5000港元。

與Sunny一樣，高回報率是許多投保人選擇赴港購險的最重要因素。以香港某大型險企某款多元貨幣儲蓄計劃為例，保險代理人向記者介紹，由於產品幾乎是個純儲蓄產品，有很少的壽險保障成分，沒有危疾保障成分，大部分資金投入到投資資金池中，因此預期回報率較高，第20個保單年度的年複利回報率可能在5%-6%左右。 

而內地在監管窗口指導下，自去年8月1日起，市面上所有傳統壽險的預定利率不高於3%，萬能險最低保證利率上限為2%，分紅險預定利率最高為2.5%。

高回報率主要來自更為靈活與多元的保險投資組合。在上述多元貨幣儲蓄計劃中，固定收益證券投資比例僅占30%，而股票類別證券投資高達70%。

從香港險企的業績數據也能看出，權益類資產所占比例並不小。以友邦為例，該公司2023年中期業績數據顯示，公司投資總資產2235億美元，其中固收類資產1689億美元，占比76%；股票類資產400億美元，占比17%；不動產資產80億美元，占比4%。

李健表示，“香港與內地在保險產品設置上有所差異，內地的儲蓄類保險多為傳統險，分紅險較少，比如去年內地熱銷的增額終身壽險。而香港的儲蓄險都是分紅型。在投資方向上，內地的保險基本投資於內地，海外資產的投資比例很小。而在香港，保險資金的投資範圍相對更廣，且多與幣值匹配。很多內地訪客到香港購買的美元保單，這個產品背後就是投資在美元資產上。”

演示收益不等於實際受益

根據規定，內地居民購買香港保險時，投保人應在香港當地簽署保單和辦理手續。赴港簽單的材料也並不複雜，一般包括身份證、通行證、現金或香港銀行卡、信用卡等。

但需要注意的是，香港保險收益一般包括保證收益以及非保證收益。保險公司通常會向投保人顯示悲觀及樂觀情景下的預期收益情況，分別為假設投資回報低於及高於預計投資回報率的情況，但所列金額並不等於回報的上限或下限。這意味著，演示收益並不等於實際收益。

“香港分紅險的設計中，保證利益的占比很低，大部分都是非保證利益，具體數額主要依據投資表現而定。同時大類資產的表現差異也會影響該產品的保障回報，此前內地利率持續下行，而美聯儲多次加息，這可能對香港保險的投資回報產生影響，但保單期限很長，因此投資回報率的優異與否還要看不同階段、不同時點。”李健表示。 

而為了讓保單持有人瞭解非保證利益的表現，香港保監局要求保險公司就分紅保單的非保證利益，發佈分紅實現率。

據21記者瞭解，香港大型保險企業的分紅實現率水平不一，有的穩定在90%-100%，有的則低於70%或高於150%，具體視不同產品、不同保單年度而有所差異。投保人可以將過往分紅實現率作為投保參考，但絕非未來收益率的保證。

過去一段時間里，保費融資也吸引了投保人的注意。保費融資是指投保人向金融機構（一般是銀行）貸款以用作支付購買保單的保費，同時將保單的全部或部分權利作為抵押品轉讓給該金融機構。

關於保費融資，保險業監管局長期業務部主管（署理）呂愈國曾發文表示，保費融資是一把雙刃劍，在過往低息環境下，投保人希望通過保費融資賺取保險產品與貸款當中的息差，借助杠杆效應倍大保單回報，然而此舉會同時倍大風險及可能損失。 

呂愈國稱，現在利率高企，保費融資的償債成本隨之上升，加之市面上以融資方式購買的多為分紅保險產品，該類保單收益受保險公司投資表現影響，並非保證且回本期較長，令保費融資的風險驟增。

數據顯示，2023年香港保費融資活動已明顯放緩。新造保費中，保費融資業務占比已從2022年的43%下跌至2023年的21%。張雲正表示，香港保監局開始與香港金管局聯手再開展保費融資檢查，也會檢查內地客做保費融資的情況。

還需要注意的是，香港保險違規行為並不鮮見。香港保監局於2023年1月1日至9月30日共接獲742宗投訴，較去年同期減少10%。從類型上看，操守類占比最高，達到28%，包括無牌銷售、偽造保險相關文件等行為；理賠類投訴亦達到17%。 

李健提醒，內地居民如赴港投險，首先要保證資金合法，不能違反兩地的法律法規；其次也要注意到內地與香港的法律制度差異，若保單出現任何問題或異議，需要在法律框架下解決。

今年內地赴港購險預計小幅降溫 

展望2024年，張雲正認為內地訪客來港投保仍有自然需求，但能否達到去年590億港元的規模仍難確定，若中美利率及彙率走勢在目前水平無大幅波動，要達到400億港元至500億港元並非難事。

李健認為，“內地訪客赴港購買保險的需求持續存在，內地這麼大的市場，總有投資者希望到海外購買金融產品，到香港是最便捷的。但2023年的暴增主要受益於疫情期間積累的需求釋放，2024年若要保持去年的增速，可能比較難。”

需要強調的是，在全球保險市場上，香港角色不可小覷。香港保監局2022-2023年報顯示，2022年香港保險市場毛保費總額為5380億港元。從全球排名看，香港保險密度排名亞洲第一，保險滲透率排名亞洲第二。 

截至2023年底，香港共有161間獲授權保險公司，其中88間經營一般業務，53間經營長期業務，18間經營綜合業務及2間經營特定目的業務。同時，香港還有1691間持牌保險代理機構，78571名持牌個人保險代理，以及23662名持牌業務代表(代理)。

值得一提的是，伴隨著金融科技的發展，香港近來也在佈局虛擬保險的發展。2018年，香港保監局發佈首個虛擬保險牌照，這成為香港保險科技發展的一個重要里程碑。同時，香港保監局鼓勵業界建設共享虛擬銷售平台，供不同保險公司使用，尤其是一些缺乏資源建立自家平台的中小型保險公司，希望借此引入更多良性競爭，促進普惠金融。 

資本安全方面，香港保險公司不可輕易宣佈破產。香港《保險業條例》 規定，除非法庭另有命令，否則清盤人須繼續經營有關保險人的長期業務，目的是將該業務作為正營運中的事業而轉讓給另一保險人，不論此保險人是已存在的獲授權保險人或為此目的而成立的保險人。 

2023年7月，《2023年保險業（修訂）條例草案》獲得香港立法會通過，為香港保險業實施風險為本資本制度提供法律框架。香港保監局認為，風險為本資本制度不僅能夠提升保險公司的財務穩健程度，使香港與國際標準接軌，而且能夠提供誘因，鼓勵保險公司優化資產負債配對及培養穩健風險管理文化。

對於持有香港保單的內地居民而言，由於涉及境內外出行以及資金流動的問題，理賠、退保等通常比較麻煩。針對此，香港行政長官2022年施政報告明確，會爭取短期內在南沙、前海等成立保險售後服務中心，為持有香港保單的大灣區居民提供支援，亦為大灣區保險市場互聯互通踏出重要一步。

此前，香港財經事務及庫務局副局長陳浩濂在接受21記者專訪時也多次強調，香港方面正積極推動在大灣區的內地城市建立保險售後服務中心，如果當地居民持有香港保險公司保單，他們在大灣區內地城市也可以享受理賠、查詢、取保等售後服務。 

（南方財經全媒體集團記者袁思傑對本文亦有貢獻）

（作者：何柳穎 編輯：李瑩亮,朱麗娜）