錨定老酒戰略正確性與長期性，夯實發展「穩」與「韌」，捨得酒業一季度營收增長穩健

4月25日盤後晚間，捨得酒業股份有限公司（SH600702，以下簡稱「捨得酒業」）披露2024年第一季度報告。報告顯示，捨得酒業2024年一季度實現營業收入21.05億元，同比增長4.13%；歸屬於上市公司股東的淨利潤5.5億元。

步入2024年，疊加宏觀經濟慢復甦、消費市場緩回暖和產業深度調整等多重壓力，白酒企業發展的不穩定性、不確定性有增無減。在此背景下，尋求發展的「穩」與「韌」，穩固基本盤，助力企業穩健穿越週期，成為酒企優先策略之一。

酒水行業研究者歐陽千里認為，在多變的市場環境和激烈的市場競爭中，捨得酒業繼續深耕「老酒戰略」，穩中有進地推動生產和經營，保持2024年一季度營收增長的同時，持續彰顯出「捨得特色」發展道路的穩健與韌勁。

戰略穩定結構優化

「穩健」經營實現營收穩增

2023年以來，白酒行業進入新一輪深度調整期，調整週期長，調整複雜性增加。頭部酒企價盤承壓震盪，次高端陣營經受來自頭部品牌的擠壓，酒企爆髮式增長不再。

重重壓力之下，適應市場波動曲線，降低增速、尋求更為穩健的增長方式，成為行業既被迫又主動的普遍選擇。

穩健正是捨得酒業近年來的發展特色。細觀2024年一季度報，這一特色在嚴峻的行業環境下再次助力公司實現了營收穩定增長。

穩，體現在「老酒戰略」的長期主義上，推動公司長期可持續發展。

2019年，捨得酒業基於生態釀酒、壇儲老酒規模等多重領先優勢，在業內首次提出老酒戰略並將其作為公司整體經營戰略。老酒戰略的持續深化，助力捨得酒業奠定了「壇儲老酒市場化引領者」的行業地位，併成為其近年來業績持續增長的動力引擎。

老酒戰略的根基是極致的產品主義。2024年一季度，捨得酒業繼續深化推進老酒戰略，夯實消費者認可。

一方面，一季度捨得酒業繼續加大科創投入，研發費用2857萬元，同比增長72%。同時，為增強公司原酒產儲能力，提升老酒戰略品質基礎，捨得酒業於2022年啟動增產擴能項目建設。2024年3月，捨得酒業龍池生態釀造車間主體工程竣工，標誌著這一增產擴能項目取得實質性進展，為公司未來十年發展蓄力。

穩，體現在產品和市場結構的持續優化，驅動營收長效增長。

從產品結構上看，捨得酒業繼續聚焦品味捨得大單品，長線打造藏品捨得10年破局千元價位。一季度中高檔酒銷售收入17.25億元，同比增長3.31%，代表著盈利質量的中高端產品穩步推進。

同時，「暢銷50億瓶的經典名酒」沱牌品牌煥新升級，沱牌特級T68等風口產品持續放量。一季度普通酒銷售收入2.38億元，同比增長0.85%，意味著性價比更高和市場更廣闊的大眾酒繼續穩健增長。產品結構兩端發力，促使捨得酒業發展提質增效。

從渠道結構來看，通過持續投入建設渠道，堅持「穩價格、控庫存、強動銷」，一季度捨得酒業省內基地市場持續取得突破，銷售收入5.42億元，同比增長12.22%。此外一季度較2023年末新增經銷商140家，展現了經銷商對捨得老酒的價值認可逐年增強。

深耕老酒戰略

蓄勢謀遠提升長遠發展價值

數據顯示，捨得酒業一季度利潤5.5億元，同比微降。這主要是因為捨得酒業逆週期增產擴能，並前置性加大產品研發和區域市場培育，成效具有後延性，導致利潤短期承壓。但行業專家認為，在老酒戰略的既有優勢和潛心經營下，捨得酒業向上發展的基本面並未改變。

就在4月23日召開的2023年年度股東大會上，捨得酒業董事長蒲吉洲表示，2023年公司堅持「老酒、多品牌矩陣、年輕化、國際化」戰略，堅持長期主義和利他的客戶思維，走高質量可持續的發展之路，取得了良好效果。2024 年，公司將堅持四大戰略，堅定不移打造大單品、堅定不移提升高端份額、堅定不移推動全國化佈局與區域深耕並舉、堅定不移推動品牌走向國際化，努力實現高速增長。

從開年以來的系列營銷舉措來看，以上經營思路已在一季度得到有力執行。

一是擴大老酒戰略既有優勢，探索第二增長曲線。

以品質為根基，一季度捨得酒業深化極致的產品主義，繼續推進大單品的發展，繼續夯實壇儲老酒領導地位；沱牌以全新的品牌口號「暢銷50億瓶的經典名酒」煥新亮相，抓住高質價比的大眾酒崛起機遇，擴大市場增速和品牌勢能，探索「第二增長曲線」。

此外，捨得酒業繼續深化科創引領，通過聘任首席科學家、階梯式培養科研人才、持續打造高能級科研團隊，推進產學研平台的產研融合，為產品提質提供堅實的技術支撐。

二是堅定老酒傳播，文化賦能實現品銷互促。

一季度捨得酒業把握春節黃金節點，牽手央視開年大劇《大江大河之歲月如歌》，收視率8次破3；亮相「國家級非遺」豫園燈會，頂流IP有效增值助銷；張海迪、遊本昌、譚詠麟、吳敏霞等多個時代先鋒人物現身《捨得智慧人物》第六季，讓捨得文化再創關注新高。在糖酒會上，捨得酒業以「雙城+雙展＋一節」展開主場營銷，沱牌酒以全新品牌形象亮相，捨得投放央視和成都核心樞紐及商圈，收穫雙品牌強勢曝光和合作增量。

一系列高勢能傳播不僅大力提升了品牌價值，並達成品銷互促共漲的良好效果。春節期間捨得酒開瓶率同期增長93%、沱牌酒開瓶率同期猛增163%。

值得一提的是，2024年伊始捨得即迎來爆款產品——甲辰龍年捨得生肖酒限量發售10萬瓶春節賣斷貨，榮登天貓年貨節濃香白酒熱賣榜TOP1。為回饋股東，4月16日，捨得酒業為全體股東加量生產，提供專屬專享優惠政策。據內部獲悉，活動信息於捨得酒業官微上線後，股東購買熱情高漲，第一時間銷售電話被打爆。截至4月25日，累計電聯超7000位股東，整體接通率近60%，轉化率超50%，累計銷售額突破一千萬，目前訂單已排到6月。

三是遵循利他的客戶思維，推動渠道健康發展和擴容。

一季度以來，捨得酒業繼續加速全國化佈局和新老渠道建設。通過持續開展首府戰役，聚焦資源突破重點城市；鞏固傳統渠道，積極佈局新渠道，春節期間電商銷售同比增長23.2%；堅持「穩價格、控庫存、強動銷」核心原則，保障渠道利潤，鞏固廠商關係；強化C端置頂，通過捨得智慧球會、名酒進名企、捨得智慧之旅等活動持續推進跨圈合作，培育忠實用戶。

在海外市場，借助複星全球資源賦能，捨得酒業繼續推進國際化戰略，開年以來陸續登陸歐亞澳7國，國際影響力進一步提升。

四是加強精益化管理，增強企業發展原生動力。

近年來，得益於複星在人才、管理、科創、品牌等方面的持續賦能，捨得酒業經營管理內生動能大幅提升。在2024年度工作會議中，捨得酒業明確提出，要圍繞裂變、敏捷、狼性、溫度四大關鍵詞，推動管理升級。對捨得酒業來說，擴大組織管理的既得成果，將「乘數」倍提升捨得酒業長期發展潛能。

2024年後三季度，酒企經營仍存不小壓力，次高端陣營或仍承壓，但中長期來看，市場向高端和次高端集中的趨勢不會更改。有行業專家表示，深耕產品品質、穩定戰略優勢、提質渠道效能，以熨平行業週期阻力，或成為酒企經營的分水嶺。

近年來，在老酒戰略的正確方向下，在深耕品質與渠道、打造「老酒＋文化」品牌路徑、促進管理提質升級中，「捨得特色」逐年更加鮮明，並賦能營銷塑造出更加立體和堅實的發展基礎，助力捨得酒業以確定性的發展應對環境的不確定性，企業高質量發展大有可期。

本文僅供參考，不作為投資依據。