盧銘恩：韓國電商Coupang 廉價收購時尚服裝購物平台Farfetch

04月25日 03:30 CapitalHK finance-auto-hilite

韓國著名電商集團Coupang於一月底完成對線上奢侈品消費平台公司 Farfetch的收購，其中包括其線上奢侈品市場和電子商務軟體平台。Farfetch 將作為 Coupang 旗下的私人公司運營，而透過獲得 5 億美元的資本，陷入財困的Farfetch 得以續命，以維持對其不少精品奢侈品品牌合作夥伴的關係，也得以保留其400萬名用戶的市場。而 Coupang本身作為一家成功的電商，仰賴其物流方面的創新營運手法，估計也能與Farfetch產生協同效應。

以白武士的姿態，僅以5億美元的價格，收購一家估值在2021年疫情高峰達230億美元的公司，實在划算。充當白武士的收購方Coupang被譽為韓國的亞馬遜，其 2022 年凈收入為 206 億美元，是少數能夠成功抵禦亞馬遜和阿里巴巴的韓國本土市場的巨頭之一。然而，與 Farfetch 一樣，它尚未實現盈利。其股價較 2021 年首次公開募股下跌近 75%。

該交易始於去年 12 月宣布，為 Farfetch 提供 5 億美元過橋貸款，以避免破產。由於Farfetch 現金狀況不斷惡化，Farfetch 花了數周時間尋找願意提供足夠資金以維持其運營的救助者，其中包括阿里巴巴、歷峰集團(Richemont) 等頂級股東，但最後出售了給一個來自外部的白武士Coupang，對Coupang來說，可謂冷手執了一個熱煎堆。

到了疫情的中後段，Coupang 成為韓國電子商務的主導力量，以其快速的交貨速度獲得消費者的歡心，在去年第三季的銷售額達到 60 億美元。而另一邊廂，Farfetch 卻陷入了高昂的管理成本、奢侈品市場放緩以及一系列高風險投資的困境，該公司斥資了數十億美元進行了不少奢侈品牌的收購。僅管這些收購在當時可能是適當的收購，但本身就涉及太多板塊，有點太過冒進，也間接導致了Farfetch 的市值去年下降了 82% 以上。

在Coupang吞拼Farfetch之後，也意味着馬上擁有了400 萬名對奢侈高端服裝時尚精品有興趣的客戶。故此，筆者認為對Coupang來說，花5 億美元在奢侈品市場立足，是一種非常廉價的方式，僅管Coupang 在該領域幾乎沒有經驗，對於打入消費額達到168億美元的韓國奢侈品市場，可謂如虎添翼。