回天新材：多條新增產線不斷髮力 2023業績逆勢增長只是剛開始？丨業績有得秀
2024年4月16日，國內粘膠劑領先企業回天新材交出了年度業績答卷，公司在經濟環境形勢並不樂觀的2023年，於多個應用領域發力，使得公司營收、淨利均實現逆勢增長，其中營業收入達到39.02億元，同比增長5.05%；歸屬於上市公司股東的淨利潤2.99億元，同比增長2.41%。
展望未來，隨著光伏用膠領域需求的持續增長，進口替代的深入，產品結構的升級，以及5G通信和新能源汽車動力電池領域的不斷突破，公司業績有望持續增長。
多產品佔據龍頭位置的領軍企業
回天新材是國內膠粘新材行業領先企業，前身是襄樊市膠粘技術研究所，擁有40多年的發展曆史，2010年公司在深交所上市。公司專注膠粘新材料研發，擁有六大學科2000多種產品，廣泛應用於光伏新能源、新能源汽車、5G通信、消費電子、航空航天等領域，提供膠粘新材全面解決方案，公司佈局上海、廣州、湖北襄陽、湖北宜城、常州五大研發製造基地以及東南亞等產業基地。
當前，公司已經在多個維度建立起了穩固的競爭優勢。
在技術研發方面，公司擁有大量自主知識產權的國內國際領先產品技術，科研成果轉化工業生產能力強，是國內工程膠粘劑行業中研發品種最豐富的企業之一。公司取得了多項科研成果，其中2項產品被列為“國家重點新產品”，4個系列產品被列入“國家級火炬計劃項目”，太陽能用單、雙組份有機矽膠粘劑榮獲“國家製造業單項冠軍產品”，完成4項省級科技研究及開發計劃項目、1項上海市高新技術成果轉化項目，30餘項科研成果通過了省級科技成果鑒定，共計獲得國家級科技進步三等獎、省級科技進步獎、省技術發明獎、省科技創新企業獎等10餘項政府科技獎勵。
公司被認定為“2021年國家技術創新示範企業”、“國家企業技術中心”、“國家知識產權示範企業”、“2023年智能製造示範工廠”、“湖北省智能製造試點示範”、“湖北省專精特新小巨人企業”。截至2023年12月31日，公司及子公司擁有191項授權專利權，其中發明專利147項、實用新型專利41項、外觀設計專利3項。
其中2023年度，公司開展重點研發項目46項，其中量產階段35項，涉及動力電池結構膠、鋰電池負極膠、5G通信高導熱界面材料、消費電子環氧膠、汽車電子三防漆、光伏雙組份密封膠、高性能透明背板、汽車整車焊裝膠、包裝水煮/蒸煮一體化用膠、醫藥包裝用膠、橋樑防腐用膠等產品，研發項目達成率約80%，新產品銷量約4億元，促進公司產品結構持續優化、產品技術水平穩步提升。
憑藉著行業領先的技術研發和自主創新能力，在部分中高端產品細分市場上，公司產品指標已接近或達到國際同類產品水平，並正以其顯著的性價比優勢在各個應用領域逐步替代進口產品，搶占市場份額。
在品牌、客戶資源方面，公司被評為“中國膠粘劑市場產品質量用戶滿意第一品牌”、“十大光伏原材料及輔料品牌”。公司擁有的“回天”系列膠粘劑品牌獲得“中國馳名商標”稱號，在工程膠粘劑市場享有卓越的聲譽，是我國工程膠粘劑行業中規模最大、涵蓋產品種類最多、應用領域最廣的內資企業之一，積累了一大批優質客戶資源。
同時隨著消費電子、新能源汽車、光伏新能源、航空航天、鋰電儲能等新興領域的快速崛起，公司與中興通訊、明緯電子、寧德時代、比亞迪、隆基綠能、天合光能、晶科能源、晶澳科技、阿特斯、宇通客車、中通客車、東風日產、長安福特等重點客戶份額明顯提升，優勢應用領域地位進一步增強。
而在銷售網絡佈局方面，公司基本覆蓋全國所有地級城市和重要的縣級城市，是行業內銷售網絡最大、經銷商最多的企業之一。近年來公司有效推行大客戶戰略和重點項目突破，優質大客戶占比逐漸提高，銷售網絡和客戶結構持續優化。同時，隨著外貿業務的高速增長，公司在東南亞、印度、中東、日韓等主要市場的銷售網絡逐步建立並完善。
憑藉諸多成型的競爭壁壘，回天新材得以在2023年依舊實現業績的增長。
核心產品全面發力 2023業績逆勢增長
核心產品驅動下，回天新材2023營收、淨利規模再上行。
2023年，全球政治經濟形勢紛繁複雜，外部環境不確定性持續，國內經濟雖處於複蘇期，但經濟恢復整體不及市場預期，存在有效需求不足、部分行業產能過剩、社會預期偏弱等問題。即便如此，作為國內膠粘劑行業頭部企業，回天新材在多個應用領域均取得了不錯的經營成果。
其中在深耕了10餘年的光伏矽膠領域，公司憑藉完善的研發管理體系、優質的產品性能、快速穩健的交付能力、良好的行業品牌影響力及服務響應能力等，持續深耕行業頭部客戶，搶抓行業機會點，市占率持續穩健提升，依舊穩居龍頭。公司聚焦光伏TOP客戶點上發力，借助新增產能穩健保供，在頭部客戶繼續高份額領跑，實現銷量和銷售額的穩定增長；同時阻水膠、丁基膠、UV膠等新產品佈局和推廣多點開花，多家客戶測試認證通過，持續構建核心競爭力。
推動光伏矽膠出貨量同比大幅提升，即便受產業鏈價格下行影響，銷售收入仍達到15.86億元，同比增長約16.07%。
而在近幾年重點資源投入的主要賽道之一的高端電子領域，公司憑藉紮實的技術實力，多產品線佈局，持續產品結構升級，在深耕電源、智能電器等傳統存量市場，維護重點客戶份額穩健的同時，培育高質高值產品，佈局手機、智能穿戴、汽車電子等增量業務，PUR熱熔膠、環氧底部填充膠、三防漆、UV膠等產品在消費電子、芯片封裝、汽車電子等領域標杆客戶處快速上量，產品毛利率提升，有效補充電子板塊整體業務水平。電子電器用膠2023年實現銷售收入5.61億元，同比基本持平。
在最早佈局和進入主賽道之一的大交通領域，回天新材持續拓展新市場和新客戶，近年來在新能源汽車、乘用車等細化業務領域市占率實現穩步提升。公司2023年在大交通領域膠粘劑產品銷售收入7.24億元，同比增長28.03%。
再加上公司積極響應“一帶一路”政策，持續堅持“走出去”策略，通過穩健渠道挖掘+自主銷售，加大海外市場客戶的拓展力度，公司2023年出口業務收入5.61億元，同比增長6.52%。
此背景下，公司於2023年實現營收同比增長5.05%至39.02億元，歸母淨利潤同比增長2.41%至2.99億元。
展望未來，公司業績增長依舊具備穩固基石。
多領域需求增長+新增產能發力 發展再迎提速
膠粘劑行業作為精細化工的子行業，是國家產業政策重點支持行業，膠粘劑與密封劑產品下遊應用領域廣泛，包括汽車與交通運輸、電子電器、新能源、綠色包裝、機械製造、航空航天、醫療衛生、輕工、建築建材和日常生活等眾多領域，成為這些領域生產過程中簡化工藝、節約能源、降低成本、提高經濟效益的重要材料。
我國膠粘劑市場規模超千億，行業近年來呈現持續、穩定發展的態勢。
根據中國膠粘劑和膠粘帶工業協會統計，2021年我國膠粘劑行業總產量約763.2萬噸，銷售額約人民幣1103.2億元，分別比2020年增長7.64%和9.62%，其中出口量和出口額較2020年分別增長9.13%和25.42%；2022年我國膠粘劑行業總產量約788.4萬噸，銷售額約人民幣1151.4億元，分別比2021年增長3.30%和4.37%，其中出口量和出口額較2021年分別增長8.16%和9.68%，出口主要集中在製造業轉移國家（越南、印度及其他部分東南亞國家）和俄羅斯、巴西、美國、韓國等。
我國粘膠劑產量和銷售額情況
資料來源：中國膠粘劑和膠粘帶工業協會
隨著“中國製造2025”、“碳中和碳達峰”、“一帶一路”等國家規劃和政策的大力支持，城鎮化、信息化、工業化進程不斷推進，國內投資需求、消費升級需求、改善生態環境需求，都為我國膠粘劑市場帶來巨大的增長空間。
光伏、新能源汽車、鋰電池等新興領域及下遊包裝、建築等傳統市場對膠粘劑的市場需求並行，汽車、能源、電子信息等中端應用領域以及半導體芯片、消費電子、航空航天、船舶等高端應用領域對膠粘劑需求增長較快，新能源車、鋰電池、光伏產品等外貿“新三樣”揚帆出海，共同拉動我國膠粘劑行業發展。
根據中國膠粘劑和膠粘帶工業協會年會資料，“十四五”期間，我國膠粘劑的發展目標是產量年均增長率為4.2%，銷售額年均增長率為4.3%，力爭到2025年末，改變國產產品高端不足、低端過剩的局面，使行業高附加值產品產值的比例達到40%以上。
同時，行業集中度提升以及國產化替代還將更利於回天新材這樣的本土代表型企業發展。
近年來，隨著各行各業用戶對膠粘劑產品質量、性能和環保節能要求的日益提高，市場競爭日趨激烈，低端膠粘劑產品利潤趨薄，一些技術水平落後、缺乏自主創新能力、高汙染、高能耗的小型生產企業相繼被淘汰，行業處於集中度進一步上升週期，龍頭企業、規模化、隱形冠軍等企業加速發展，同時激發企業發展活力和專業化創新能力。高要求、高標準、高附加值的新興市場，同樣促進企業加大研發投入，進行科技創新，實現產品結構優化升級，龍頭集中度進一步提升。
而且國產替代也在進行，在中低端產品市場，我國膠粘劑企業憑藉產能、成本和生產優勢，在全球競爭力優勢明顯；在部分中高端產品細分市場上，國產膠粘劑產品指標已接近或達到國際同類產品水平，且高端產品主要消費市場增量將在中國，進口替代前景廣闊。
此背景下，新增產能不斷髮力的回天新材，有望最大程度享受到市場機遇。
根據公司年報披露，2023年公司年產3萬噸光伏有機矽密封膠生產線、年產1萬噸鋰電池用聚氨酯膠生產線、年產1.5萬噸鋰電池電極膠粘劑生產線、年產3600萬平方米太陽能電池背膜生產線、年產3.93萬噸電子膠粘劑智能化生產線等陸續建成投產。全面提升公司智能化製造水平，有效提升公司對光伏新能源、消費電子、半導體封裝、汽車電子、新能源汽車及動力電池行業客戶的供貨能力。
2023年下半年，公司在越南啟動建設年產2600萬平米光伏背板建設項目，也開啟海外產能佈局的第一步；根據光伏用膠未來供貨需求，在襄陽繼續投建年產約4.4萬噸光伏單組分有機矽密封膠項目；啟動收購安慶華蘭科技有限公司51%股權事項，加速推進鋰電負極膠（SBR）戰略業務產能佈局。
此外，截至2024年3月20日，公司已回購股份1970.07萬股，成交金額2.00億元，頂額完成的回購計劃，也彰顯出了公司長遠發展的信心。
就目前而言，作為國內膠粘劑主流生產企業，回天新材隨著光伏用膠領域需求的持續增長，進口替代的深入，產品結構的升級，以及5G通信和新能源汽車動力電池領域的不斷突破，公司業績有望持續增長。
