農夫山泉去年淨利增四成：飲用水營收占比首次低於50%，茶飲增長強勁

東方樹葉大賣，農夫山泉2023年業績大漲。

3月26日晚間，農夫山泉股份有限公司（農夫山泉，9633.HK）發佈2023年度全年業績公告。公告顯示，2023年農夫山泉總收益為426.67億元，同比增長28.4%，超出市場預期的408.6億元；淨利潤為120.79億元，同比增長42.2%。

對於2023年農夫山泉的業績， 農夫山泉創始人、董事長鍾睒睒表示，2023年，農夫山泉繼續維持包裝飲用水的行業領導地位，並取得了茶飲料的高速增長，包裝飲用水和飲料雙引擎格局進一步夯實。在高增長的業績催動之下，他表示，基於集團2023年的經營情況，董事會將在公司即將舉行的2023年度股東大會上建議派發截至2023年12月31日止年度末期現金股息每股人民幣0.75元（共計股息約84.35億元）。

農夫山泉成立於1996年，以包裝飲用水業務起家，是我國目前最大的包裝飲用水龍頭企業。包裝飲用水始終是農夫山泉營收貢獻占比最大的一個品類。從公司公佈的業績來看，2023年農夫山泉營收淨利雙雙獲得超20%的增長，得益於旗下產品，尤其是茶飲料產品帶來的高增長。

2020年起，飲料，尤其是茶飲料業務開始進入高速增長期。數據顯示，2020年至2022年，農夫山泉包裝飲用水營收分別為139.66億元、170.58億元和182.63億元，占比分別為61.0%、57.4%和54.9%。同一時期，農夫山泉茶飲料收益分別為30.88億元、45.79億元和69.06億元，占比分別為13.5%、15.4%和20.8%。

2023年，農夫山泉茶飲料營收占比進一步加大，包裝飲用水營收貢獻第一次低於50%。公告顯示，2023年茶飲料產品貢獻營收126.59億元，同比大幅增長83.30%，營收占比提升至29.7%。與此同時，包裝飲用水業務營收202.62億元，同比增長10.95%，營收占比進一步降至47.5%。茶飲料和包裝飲用水的營收差距進一步縮小。

得益於茶飲料的高增長，僅茶飲料一項，就給農夫山泉帶來了57.53億元的營收增長。儘管包裝飲用水增速不及茶飲料，但在高營收技術下，10.95%的增長率給農夫山泉增收19.99億元。

於此同時，在細分品類中，除了其他產品類別外，農夫山泉各細分產品品類都實現了營收增長。其中，功能飲料產品錄得全年收益49.02億元，較2022年增長27.7%；果汁飲料產品錄得全年收益35.33億元，較2022年增長 22.7%。

在營收大幅增加的背景下，農夫山泉的毛利也大幅增加。數據顯示，2023年農夫山泉毛利為254.07億元，較2022年的190.95億元增加33.1%。報告期內，農夫山泉毛利率由去年同期的57.4%增加2.1個百分點至59.5%。對此，農夫山泉的解釋是，這主要是由於紙箱、標籤及部分原料採購成本與去年同期相比有所下降。

隨著包裝飲用水市場和飲料市場的競爭加劇，農夫山泉銷售及分銷的開始也在進一步增加。據業績報告，2023年集團的銷售及分銷開支為92.84億元，同比增長18.7%，占公司總收益的21.8%。

儘管從各項數據上來看，農夫山泉2023年獲得了可喜的業績，但公司存貨和存貨周轉天數有所上升。數據顯示，存貨由2022年12月31日的21.08億元增加46.7%至2023年同期的30.92億元。同時，由於生產備貨、原料期末庫存增加，存貨周轉天數由2022年12月31日的50.5天增加至2023年12月31日的55天。

對於2024年，農夫山泉認為，複蘇和發展將繼續成為核心命題。我國消費市場預計將延續穩定向好的恢復態勢，食品飲料行業面臨諸多機遇。

值得注意的是，在2024年展望部分，農夫山泉特別提及近期集團受輿論影響，亦面臨挑戰。農夫山泉表示，未來將加強品牌建設，靈活適應市場變化，堅持健康天然的產品理念，持續改進產品和服務，更好地滿足消費者需求。

在董事長致辭中，鍾睒睒還特別感謝了公司員工和所有經銷商，以及合作夥伴，“我借此機會代表農夫山泉感謝每位員工的付出和堅持，公司有你們才有未來；也感謝所有經銷商和合作夥伴對農夫山泉的信任和支持。2024年讓我們互相攜手、互相幫助，風雨同舟，行穩致遠。”

截至3月26日港股收盤，農夫山泉漲1.83%，報收41.7港元。