國元國際：維持九毛九買入評級 目標價24.8港元

　　國元國際發佈研究報告稱，維持九毛九（09922）“買入”評級，2H22年經營業績承受較大壓力；23年公司將受益於線下客流回暖，同店銷售的持續複蘇，考慮到複蘇預期下板塊估值中樞企穩回升，目標價24.8港元，對應23/24年46/31倍PE，看好公司穩健的經營管理風格，以及對新品牌的孵化及運營能力。

　　報告主要觀點如下：

　　預期年底太二門店數約達450家，23年堅持穩健擴張策略：

　　截至22年底，預期太二已開業門店數約450家，同時有13家門店處於已完成裝修待開業狀態。因疫情反複及管控調整，公司不但開店節奏略受影響，門店恢復亦受擾動，10-12月，太二同店收入分別恢復至21年同期的76%/78%/68%。23年在消費複蘇的預期下，公司堅持穩健的擴張策略，全年計劃開店120家；其中大陸以外地區預期開店15家，拓展提速。

　　慫火鍋品牌勢能持續提升，其他品牌在調整中前行：

　　預期22年慫火鍋新開店18家，年底門店數達至27家，開店目標超額完成。鑒於品牌勢能持續提升，預期23年慫火鍋將新開25家門店，繼續驗證門店模型、確立品牌勢能。截至22年底，九毛九及賴美麗烤魚門店數分別為76家/2家，以家庭客為目標客群的九毛九以及處於品牌初創階段的賴美麗23年將繼續秉承謹慎的開店策略，擇機擴張。