年報里的中國經濟丨星網銳捷扣非淨利下滑近四成 首次股權激勵計劃出師不利

星網銳捷（002396.SZ）營收創曆史新高。

根據3月29日披露的2023年年報，星網銳捷實現營收同比增長1.06%，達到159.08億元，是其上市當年2010年營收19.97億元的7.97倍。

但上市以來營收皆年年增長的星網銳捷，淨利潤在2020年和2023年出現了同比下滑，其中2023年同比下降26.36%，為4.25億元，並且同期扣非後淨利潤同比下挫38.22%，僅為3.18億元，創下自2017年以來最低水平。

“比如分拆上市的子公司銳捷網絡，收入是100%併入，但淨利潤是按44.88%的權益合併。”星網銳捷有關人士3月29日如此向21世紀經濟報導記者解釋“增收不增利”問題。

而星網銳捷控股44.88%的銳捷網絡（301165.SZ），2023年營收為115.42億元，同比增長1.9%，但同期淨利潤同比下滑27.26%，為4.01億元，其營收和淨利潤的增減幅度與星網銳捷同處一個水平線。

去年業績考核未達標

星網銳捷業績下降，直接的影響是導致股票激勵計劃難以實現。

曆史公告顯示，2022年12月，星網銳捷推出2022年限制性股票激勵計劃，並在2023年1月和2月，分別獲得福建省國資委批複和公司股東大會審議通過。

本次股權激勵，星網銳捷擬授予的限制性股票數量為1166.56萬股，約占當時公司股本總額的2%。其中，2023年2月22日完成的首次授予，數量為964.94 萬股，授予登記人數為587人，授予價格為10.48元/股。

根據星網銳捷製定的限制性股票解除限售業績考核目標，首次及預留授予的限制性股票，分為三個解除限售期，皆以2021年淨利潤值為基數。

其中，2023年淨利潤增長率不低於25.45%，每股收益不低於1.05元；2023年和2024年度淨利潤平均值的增長率不低於33%，2024年每股收益不低於1.17元；2023年至2025年三年淨利潤平均值的增長率不低於41.1%，2025年每股收益不低於1.31元。

而上述“淨利潤”及“每股收益”均以扣除非經常性損益淨利潤作為計算依據。

另外，星網銳捷的股權激勵業績考核目標還兼顧了研發投入，也是以2021年研發投入金額為基數，2023年研發投入金額增長率不低於32.25%，2023年和2024年研發投入金額平均值的增長率不低於42.15%，2023年至2025年三年研發投入金額平均值的增長率不低於53.1%。

查詢發現，星網銳捷2021年扣非後淨利潤為4.87億元，顯著高於2023年3.18億元的扣非後淨利潤，表明其2023年的股權激勵業績考核目標沒有實現。

不過，星網銳捷2021年研發投入金額為17.94億元，占當年營收比例的13.24%，而2023年達到27.85億元，占當年營收比例的17.51%，兩相對比，研發投入金額增加了55.24%，已經超過了股權激勵業績考核的2023年研發投入目標。

“股權激勵的業績考核公司還在測算中，後續會公告。”前述星網銳捷有關人士告訴21世紀經濟報導記者，“2023年的業績考核沒有達標，正常會按流程進行回購註銷。”

實際上，星網銳捷此前已經出現限制性股票回購註銷。

公告顯示，由於2022年限制性股票激勵計劃首次授予的587名激勵對象中，19名激勵對像已離職，因此對其已獲授但尚未解除限售的限制性股票合計20.22萬股予以回購註銷，涉及回購金額為209.88萬元。

而在確定首次授予日後的資金繳納過程中，星網銳捷亦有10名激勵對象自願放棄公司向其授予的全部限制性股票，由此，星網銳捷將原本首次授予的激勵對像人數由597人調整為587人，首次授予的限制性股票數量由972.39萬股調整為964.94萬股。

依靠銳捷網絡拉動

星網銳捷股票激勵計劃第一個業績考核期“出師不利”，給後續業績考核目標的實現蒙上了陰影。

“後面不確定能否完成股權激勵的業績考核，相關指標是否調整目前也沒有消息。”前述星網銳捷有關人士對21世紀經濟報導記者說，“2023年的業績下滑，主要是受宏觀經濟影響，因為我們的大客戶是政企和金融，去年整個採購都下降了，我們的項目受到比較大的衝擊。”

而作為星網銳捷上市以來的首次股權激勵，此前曾被市場視為銳捷網絡分拆上市後釋放成長動能的重要舉措。

2022年11月，作為星網銳捷核心業務之一的銳捷網絡實現獨立上市，市場認為星網銳捷可能因此成長動能不足，但母公司層面的股權激勵推出之後，使市場對星網銳捷將集中優勢資源發展其它板塊產生了預期。

“星網銳捷算是一個平台，都是靠子公司的收入。”上述星網銳捷有關人士表示，“去年下半年以來，我們針對現在的市場環境進行評估，對業務進行一些優化整合，採取了比較多的舉措。”

星網銳捷年報亦稱，2023年，公司持續加強在人工智能、元宇宙、F5G 全光網、大數據、雲計算為代表的新技術應用領域的創新投入，繼續向產業鏈高端發起衝刺。

與此同時，星網銳捷的參股公司凱米網絡通過回購股份，使星網銳捷的持股比例由42.36%上升到66.16%，實現了並表，而凱米網絡2022年淨利潤為4826.06萬元，2023年一季度為1745.77萬元。

就在2023年，星網銳捷還投資設立了9家海外企業，並且全年投資額同比上升了174.28%。

“去年海外業務收入還挺大的，對我們的海外佈局產生正向積極影響。”上述星網銳捷有關人士說，“今年繼續推進海外戰略。”

但星網銳捷最主要的收入來源還是銳捷網絡，其次是2023年淨利潤為7504.54萬元的星網智慧。

2020年7月，星網銳捷出資4.86億元收購星網智慧45%股權，使之成為持股100%的下屬公司。而在2020年至2022年，星網智慧累計實現的扣非後淨利潤就達到31305.16萬元。

然而，由於2023年業績承壓，作為母公司的星網銳捷，目前還是需要依靠獨立上市的銳捷網絡拉動成長。

鮮明的對比是，截至3月29日收盤，銳捷網絡市值為218.64億元，星網銳捷市值為98.98億元，但星網銳捷持有銳捷網絡44.88%股權所對應的市值就達到98.13億元。

（文章來源：21世紀經濟報導）